Commenti mensili Azioni Sistematiche – Ottobre 2026

‍RAM Global Equities Low Carbon (ex RAM Stable Climate Global Equities)

• Il fondo RAM (Lux) Systematic Funds – Global Equity Low Carbon Fund (Classe PI USD al netto delle commissioni*) ha guadagnato il 7,78% nell'ottobre 2026; nello stesso periodo il mercato azionario globale ha perso lo 0,77%. Un crollo del settore dell'intelligenza artificiale, innescato da risultati deludenti e timori di spesa in conto capitale per Intel, Amazon e Alphabet, ha pesato sui titoli tecnologici, mentre l'escalation del conflitto in Medio Oriente ha fatto salire il petrolio Brent del 13,6% e le banche centrali hanno mantenuto i tassi d'interesse con un orientamento restrittivo.

• La dispersione dei fattori è stata estrema, con i settori ad alto dividendo e bassa volatilità in testa, mentre i settori momentum e qualità sono rimasti indietro. Rispetto al mercato azionario globale, gli Stati Uniti hanno contribuito con un +6,4%, senza che nessun Paese abbia inciso significativamente in negativo. Il settore industriale ha contribuito con un +2,3%, trainato dai servizi commerciali, e il settore IT con un +2,1%, guidato da software e servizi internet.

• Le large cap hanno rappresentato la maggior parte del risultato, le mid cap hanno contribuito modestamente e le small cap sono rimaste sostanzialmente neutrali.

• Nell'ultimo ribilanciamento, abbiamo aumentato l'esposizione ai settori immobiliare, IT e delle utility, riducendo al contempo quella ai settori industriale, dei beni di consumo di base e dei beni di consumo discrezionali.

*Nota: la classe di azioni PI USD è attualmente registrata in LU, AT, BE, CH, DE, DK, ES, FI, FR, UK, IT, NL, NO, SE, PT. Si prega di cliccare sul link sopra indicato per accedere alla scheda informativa del fondo e ottenere una panoramica complessiva della performance dalla data di lancio. I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri.

‍RAM Global Equity Income

• Il fondo RAM (Lux) Global Equity Income Fund (Classe IP USD al netto delle commissioni*) ha guadagnato il 6,63% a ottobre 2026. L'indice MSCI World ha perso lo 0,77% a causa delle vendite nel settore dell'intelligenza artificiale, innescate dalle preoccupazioni sulla spesa in conto capitale di Intel, Amazon e Alphabet, che hanno colpito il settore tecnologico, mentre l'escalation del conflitto in Medio Oriente ha fatto salire il petrolio Brent del 13,6% e ha sostenuto i titoli energetici.

• La dispersione dei fattori è stata estrema, con i settori ad alto dividendo e bassa volatilità in testa, mentre i settori momentum e qualità sono rimasti indietro. Svizzera e Regno Unito sono stati i principali responsabili del calo, mentre Singapore e Stati Uniti hanno contribuito modestamente. Il settore energetico è stato il maggiore detrattore (-0,9%), seguito dai beni di consumo discrezionali, dove ha pesato il comparto automobilistico. Il settore sanitario ha contribuito con un +0,6%, trainato dal settore farmaceutico, con Pacira Biosciences che ha contribuito con un +0,7% rispetto al benchmark, mentre anche il settore IT ha dato un contributo.

• Le società a media capitalizzazione hanno rappresentato la quota maggiore in termini di dimensioni, mentre anche le società a piccola e grande capitalizzazione hanno inciso negativamente.

• Nell'ultimo ribilanciamento, abbiamo aumentato l'esposizione ai settori finanziario, energetico e immobiliare, riducendo al contempo quella ai settori sanitario, dei beni di consumo di base e dell'IT.

*Nota: la classe di azioni IP USD è attualmente registrata in LU, AT, BE, CH, DE, DK, ES, FI, FR, IT, NL, NO, SE, PT. Si prega di cliccare sul link sopra indicato per accedere alla scheda informativa del fondo e ottenere una panoramica complessiva della performance dalla data di lancio. I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri.

**Il portafoglio è gestito attivamente utilizzando un benchmark. Sebbene il prodotto confronti la propria performance con l'Indice, non mira a replicare tale benchmark ed è libero di scegliere i titoli in cui investe. La differenza rispetto a tale benchmark può essere significativa.

‍RAM European Equities

• Il fondo RAM (Lux) Systematic Funds – European Equities (Classe I EUR al netto delle commissioni*) ha guadagnato il 3,03% a ottobre 2026, sovraperformando il suo benchmark, l'indice MSCI Europe, che è salito del 2,15%. Le azioni europee hanno registrato un rialzo grazie a una solida stagione degli utili nel terzo trimestre e a una crescita dell'eurozona superiore alle attese, mentre lo shock energetico ha mantenuto l'inflazione elevata e il sell-off tecnologico di fine mese, guidato dall'intelligenza artificiale, ha ridotto i guadagni.

• I titoli Defensive hanno registrato le performance migliori, mentre quelli Momentum hanno registrato la performance peggiore. I Paesi Bassi hanno contribuito con un +0,9%, trainati dal produttore di apparecchiature per semiconduttori ASML, che ha contribuito con un +0,5% rispetto al benchmark, e anche la Svezia ha dato un contributo positivo, mentre Germania e Regno Unito sono stati i principali attori negativi. Il settore finanziario è stato quello con la performance migliore, contribuendo per l'1,7%, seguito dai prodotti elettrici con un modesto contributo, mentre i settori petrolifero integrato, ingegneristico e delle costruzioni e dei beni di consumo di base hanno inciso negativamente.

• Le large cap hanno contribuito positivamente, mentre le small/mid cap hanno inciso negativamente.

• Nell'ultimo ribilanciamento, abbiamo aumentato l'esposizione ai settori dei beni di consumo di base, dei beni di consumo discrezionali e dell'industria, riducendo al contempo l'esposizione ai settori sanitario, delle utility e dei materiali.

*Nota: la classe di azioni I EUR è attualmente registrata in LU, AT, BE, CH, DE, DK, ES, FI, FR, UK, IT, NL, NO, SE, PT. Si prega di cliccare sul link sopra indicato per accedere alla scheda informativa del fondo e ottenere una panoramica complessiva della performance dalla data di lancio. I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri.

‍RAM Emerging Markets Equities

• Il fondo RAM (Lux) Emerging Markets Equities (Classe IP USD, al netto delle commissioni*) ha registrato un calo del 4,22% nell'ottobre 2026, sovraperformando il proprio benchmark, l'indice MSCI Emerging Markets, che ha ceduto l'8,05%. I mercati emergenti hanno subito una vendita massiccia e generalizzata: i risultati deludenti nel settore tecnologico e i rinnovati dubbi sui rendimenti degli investimenti in intelligenza artificiale hanno innescato un crollo dei semiconduttori, che ha colpito duramente soprattutto la Corea (-15,6%). Parallelamente, le tensioni in Medio Oriente hanno spinto al rialzo il prezzo del greggio Brent, penalizzando i paesi importatori di energia, come l'India.

• I titoli "Defensive" hanno ottenuto i risultati migliori, mentre quelli "Value" hanno registrato una performance inferiore. La diversificazione del portafoglio si è rivelata vincente: il sottopeso di titoli come SK hynix e Samsung – colossi all'interno del benchmark – ha reso la Corea il principale contributore al rendimento del fondo. Per le stesse ragioni, il comparto dei semiconduttori, insieme a quello dei servizi IT, ha rappresentato la fonte principale del contributo positivo del settore tecnologico. Anche la Thailandia e il settore industriale hanno fornito un apporto positivo, mentre le principali banche hanno inciso negativamente.

• Tutti i segmenti per capitalizzazione hanno contribuito positivamente, guidati dalle "Large Cap".

• Nell'ultimo ribilanciamento, abbiamo incrementato l'esposizione ai settori IT, immobiliare e dei beni di consumo di base, riducendo al contempo quella verso il settore finanziario, i beni di consumo voluttuari e l'energia.

*Nota: la classe di azioni IP USD è attualmente registrata in LU, AT, BE, CH, DE, ES, FI, FR, UK, IT, NL, NO, SE, PT. Si prega di cliccare sul link sopra indicato per accedere alla scheda informativa del fondo e ottenere una panoramica complessiva della performance dalla data di lancio. I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri.

**Il portafoglio è gestito attivamente con riferimento a un benchmark. Sebbene il prodotto confronti la propria performance con l'Indice, non cerca di replicare tale benchmark e seleziona liberamente i titoli in cui investe. Lo scostamento rispetto a tale benchmark può essere significativo.

‍RAM European Market Neutral Equity

• Il fondo RAM (Lux) Systematic Funds – European Market Neutral Equity (Classe I EUR al netto delle commissioni*) ha registrato un rendimento netto assoluto del -1,5% a ottobre 2026. Le azioni europee hanno registrato un rialzo grazie a una solida stagione degli utili del terzo trimestre e a una crescita dell'eurozona superiore alle attese, mentre la BCE ha mantenuto i tassi invariati a causa dello shock energetico che ha mantenuto l'inflazione elevata; un sell-off tecnologico di fine mese, guidato dall'intelligenza artificiale, ha ridotto i guadagni.

• In termini di long/short, i titoli Defensive sono stati i più performanti, mentre i Momentum sono stati i più deboli.

• Il lato long del portafoglio ha contribuito modestamente, mentre il lato short ha contribuito negativamente del -3,0%, con i titoli short che sono saliti durante il rally. Danimarca e Paesi Bassi hanno contribuito, i primi grazie a una posizione long su Genmab, mentre Germania e Italia hanno penalizzato, quest'ultima in parte a causa di una posizione long su Technoprobe. Il settore sanitario ha contribuito con un +1,1%, trainato dalle principali aziende farmaceutiche, e anche il settore energetico ha dato un contributo, mentre il settore industriale ha inciso negativamente, principalmente a causa dei servizi commerciali, e anche i beni di consumo discrezionali hanno pesato; i semiconduttori hanno rappresentato un leggero freno.

• Le società a media capitalizzazione sono state le principali responsabili del calo, con le società a piccola e grande capitalizzazione leggermente in ribasso.

• Nell'ultimo ribilanciamento, abbiamo aumentato la sua esposizione netta long nei settori dei servizi di comunicazione, dei beni di consumo di base e dell'energia, riducendola al contempo nei settori dei materiali, della sanità e dell'industria.

‍RAM Global Market Neutral Equity

• Il fondo RAM (Lux) Global Market Neutral Equity Fund (Classe PI USD al netto delle commissioni*) ha registrato un rendimento del +2,53% a ottobre (+5,04% da inizio anno), mentre l'indice MSCI World ha perso lo 0,77%. Ottobre ha segnato una svolta negativa per il settore dell'intelligenza artificiale. I dubbi sul ritorno degli investimenti in IA sono culminati con la pubblicazione dei risultati del terzo trimestre, che hanno portato il Nasdaq al suo peggior mese da marzo 2025, e il crollo dei titoli coreani del settore semiconduttore a fine mese. Gli attacchi alle petroliere nello Stretto di Hormuz hanno fatto salire il prezzo del petrolio, gli investitori si sono spostati verso i settori energetico e difensivo, e la dispersione dei fattori ha raggiunto il livello più ampio degli ultimi 25 anni: i titoli ad alto dividendo hanno sovraperformato il Momentum di 16,5 punti.

• Il portafoglio basato sui fondamentali ha contribuito con un +2,80% al lordo delle commissioni, con aumenti sia delle posizioni long che short. Gli investimenti value hanno registrato le performance migliori, soprattutto sul lato short. Anche gli investimenti Momentum hanno contribuito, così come gli investimenti difensivi.

• Il settore sanitario è stato il migliore, trainato dalle posizioni lunghe nel settore biotecnologico e farmaceutico, uno dei quali ha registrato un'impennata grazie ai risultati positivi delle sperimentazioni cliniche di fase avanzata, mentre le posizioni corte su titoli tecnologici, infrastrutture per l'intelligenza artificiale e minerari, caratterizzati da valutazioni elevate, hanno subito un forte calo. I principali fattori negativi sono stati le posizioni lunghe su società coreane produttrici di chip di memoria e cantieri navali, le posizioni lunghe nel settore IT travolte dalla svendita e le posizioni corte su due società biotecnologiche le cui azioni sono aumentate in seguito a un'offerta di acquisizione e a dati positivi sulle sperimentazioni cliniche.

• Il Fondo mantiene una posizione netta lunga nei settori Sanità e Beni di consumo discrezionali, è passato a una posizione netta lunga nei Servizi di comunicazione e ha ridotto la posizione lunga nel settore IT, mentre è net short nei settori Finanziario e Materiali.

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