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Commenti sui fondi

Commenti mensili Azioni Sistematiche – Maggio 2026

RAM Global Equity Low Carbon

Il fondo RAM (Lux) Systematic Funds – Global Equity Low Carbon Fund (di seguito il "Fondo") (Classe-PI USD al netto delle commissioni*) ha guadagnato l'1,11% a maggio.

I mercati globali, misurati dall'indice MSCI World, sono saliti del 4,55%, con le azioni globali che hanno raggiunto massimi storici grazie all'intelligenza artificiale, con Corea, Taiwan e Giappone che hanno toccato i massimi storici e i mercati emergenti che si sono distinti per le loro performance (+9,7%). L'S&P 500 è avanzato del 5,3%, con il settore tecnologico in testa (+15,6%), grazie a una solida stagione degli utili che ha rafforzato il rialzo.

Il rally si è mantenuto nonostante la guerra in Medio Oriente ancora irrisolta che continua a causare disagi a Hormuz e a rendere volatile il prezzo del petrolio, mentre un elevato indice dei prezzi al consumo (CPI) ad aprile (+3,8% su base annua), un rendimento decennale vicino al 4,5% e un presidente della Fed più restrittivo hanno innescato una breve ondata di vendite a metà mese.

A livello strategico:

• In questo contesto di mercato, la dispersione è stata estrema sugli stessi fattori del mese scorso: Momentum e Growth hanno guidato la performance, mentre Bassa Volatilità, Value e Alto Dividendo hanno registrato performance inferiori

• La strategia ha beneficiato di un'accurata selezione di titoli nei settori dei Servizi di Comunicazione e delle Utilities. Il principale fattore negativo rispetto al mercato globale è stata la bassa allocazione del fondo al settore IT, in particolare negli Stati Uniti

• L'allocazione del fondo alle società a media capitalizzazione, che rappresenta circa il 14% del patrimonio, ha visto una selezione positiva di titoli nonostante la sottoperformance del segmento di mercato

• Nell'ultimo ribilanciamento, abbiamo aumentato l'esposizione al settore Industriale, che è diventato la posizione settoriale più importante, riducendo al contempo l'esposizione a IT e Finanziario. Il settore Sanità è rimasto un'allocazione fondamentale

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RAM Global Equity Income

Il fondo RAM (Lux) Global Equity Income Fund (di seguito il "Fondo") (Classe IP USD al netto delle commissioni*) ha guadagnato l'1,19% a maggio, sovraperformando il suo benchmark, l'indice MSCI World High Dividend Yield, che è salito dello 0,34%.

I mercati globali hanno raggiunto massimi storici durante il mese, con l'indice MSCI World che ha registrato un forte guadagno del 4,55%, trainato dagli investimenti in intelligenza artificiale, con Corea del Sud, Taiwan e Giappone che hanno toccato i massimi storici e una solida stagione degli utili che ha rafforzato il rialzo. Il rally si è mantenuto nonostante la guerra in Medio Oriente, ancora irrisolta, che ha mantenuto la produzione di Hormuz e la volatilità del petrolio, mentre un elevato indice dei prezzi al consumo (CPI) ad aprile (+3,8% su base annua), un rendimento decennale vicino al 4,5% e un presidente della Fed più restrittivo hanno causato una breve ondata di vendite a metà mese.

A livello strategico:

• Il contesto è stato caratterizzato da un'estrema dispersione dei fattori, con Momentum e Growth in testa per volume, mentre Bassa Volatilità, Value e i fattori High Dividend e Share Buyback sono rimasti indietro, pesando sulla strategia

• A livello regionale, Stati Uniti e Asia hanno penalizzato, mentre l'UE ha contribuito positivamente

• A livello settoriale, la strategia ha beneficiato di una solida selezione di titoli nei settori Sanità, Beni di consumo discrezionali e Utilities. Tuttavia, il settore IT ha penalizzato significativamente, poiché la selezione è risultata insufficiente in un mercato guidato dai maggiori nomi del settore tecnologico

• Anche l'esposizione del fondo alle small e mid-cap ha contribuito positivamente

• Nell'ultimo ribilanciamento, abbiamo aumentato l'esposizione ai settori Sanità ed Energia, riducendo al contempo i settori Beni di consumo discrezionali e Servizi di comunicazione

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RAM European Equities

A maggio, dopo un secondo semestre di aprile difficile, le azioni europee hanno registrato una ripresa, grazie all'allentamento delle tensioni tra Stati Uniti e Iran. Tuttavia, l'inflazione è rimasta elevata (Germania +2,9% su base annua; settore energetico dell'Eurozona +10,9% su base annua) e continua a rappresentare un rischio per il continente.

Il fondo RAM (Lux) European Equities Fund (di seguito il "Fondo") (Classe I EUR al netto delle commissioni*) ha registrato un rendimento dell'1,91%.

A livello strategico:

• Tra i fattori negativi si segnalano la sovraponderazione del settore energetico e la selezione di titoli nei beni di consumo di base, nell'informatica e nei beni di consumo discrezionali

• I titoli selezionati nei settori sanitario e delle utility hanno leggermente sovraperformato

• A livello geografico, i Paesi Bassi (allocazione e selezione), la sovraponderazione della Norvegia e la selezione di titoli spagnoli hanno inciso negativamente sulla performance relativa, parzialmente compensata dalle ottime performance di Svezia, Regno Unito e Svizzera

• Le società a media capitalizzazione hanno inciso negativamente sia sull'allocazione che sulla selezione, mentre la nostra sovraponderazione sulle società a piccola capitalizzazione ha contribuito positivamente. La nostra selezione nel segmento delle società a grande capitalizzazione ha registrato una performance inferiore alle aspettative

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RAM Emerging Markets Equities

A maggio, la spinta degli investimenti in intelligenza artificiale (IA) ha fatto registrare un forte rialzo nei titoli tecnologici globali del settore hardware, trainati dai semiconduttori e dalle memorie, portando alcune parti del segmento a valutazioni da bolla speculativa e l'indice a livelli di concentrazione record; l'IT rappresenta ora il 43% dell'indice MSCI EM, con Taiwan Semiconductor, Samsung Electronics e SK Hynix che da sole sfiorano il 30%. Il settore ha contribuito per oltre il 110% al rendimento del 9,7% dell'indice nel corso del mese, lasciando il resto del mercato in territorio negativo.

Il fondo RAM (Lux) Systematic Funds - Emerging Markets (di seguito "il Fondo") (Classe IP USD al netto delle commissioni*) ha guadagnato il 3,6% nel corso del mese e, dopo il recente ritardo, ha registrato un rendimento del 52% in 5 anni contro il 44% dell'indice MSCI EM, con un rischio significativamente inferiore, pari al 13,2% di volatilità contro il 16,7% dell'indice.

A livello strategico:

• La nostra strategia Growth si è posizionata bene sul tema dell'IA e ha partecipato in modo significativo alla sua ascesa, realizzando sistematicamente profitti man mano che il rally si estendeva e il rischio di inversione aumentava quest'anno

• Manteniamo un sottopeso crescente sul tema dell'hardware per l'IA, partecipando al rialzo in modo molto controllato in termini di rischio

• Al di là delle mega-cap, la strategia individua un ampio e interessante insieme di opportunità nei mercati emergenti, in aziende che combinano solide caratteristiche di crescita e qualità a valutazioni interessanti

• La nostra selezione attuale offre un rendimento del flusso di cassa libero dell'8%, quasi il doppio di quello dell'indice, includendo una serie di opportunità particolarmente interessanti nel segmento delle società a media capitalizzazione, attualmente trascurato dagli investitori

• Il portafoglio è sovrappesato nei settori dei beni di consumo di base e della sanità, oltre che in quello dei beni di consumo discrezionali

• In un mercato così concentrato, la forte propensione alla qualità e la disciplinata gestione del rischio della strategia sono più preziose che mai

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RAM European Market Neutral Equity

A maggio, la spinta degli investimenti in intelligenza artificiale ha trainato al rialzo i mercati azionari globali, con i titoli dei semiconduttori e delle memorie in testa, portando alcune parti del settore a valutazioni da bolla speculativa e gli indici globali a livelli di concentrazione record.

In Europa, la propensione al rischio è stata accompagnata da una forte sovraperformance di titoli ad alta volatilità, di bassa qualità e ad alto consumo di liquidità, un rialzo alimentato in gran parte dalle ricoperture di posizioni short nel corso del mese.

In questo contesto, il fondo RAM (Lux) Systematic Funds – European Market Neutral Equity (di seguito "il Fondo") (Classe I EUR al netto delle commissioni*) ha registrato un rendimento del -1,35% nel corso del mese, risentendo del forte rally di alcuni titoli short.

A livello strategico:

• I settori più penalizzati sul fronte short sono stati i beni di consumo discrezionali e la tecnologia, dove i titoli dei semiconduttori sono saliti vertiginosamente indipendentemente dai fondamentali

• Sul fronte long, i titoli tecnologici hanno contribuito positivamente, mentre i titoli energetici hanno penalizzato la strategia, spinta al ribasso dai prezzi del petrolio in seguito alle prospettive di un processo di pace

• Dopo questa fase di propensione al rischio, l'asimmetria torna ad essere molto interessante per la propensione alla qualità della nostra strategia fondamentale, che dovrebbe beneficiare di un mercato più volatile

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RAM Global Market Neutral Equity

Il fondo RAM (Lux) Global Market Neutral Equity Fund (di seguito "il Fondo") (Classe PI USD al netto delle commissioni*) ha guadagnato il +2,81% in un altro mese caratterizzato da propensione al rischio sui mercati globali.

Le azioni globali hanno raggiunto massimi storici grazie all'intelligenza artificiale, con Corea, Taiwan e Giappone ai massimi storici, i mercati emergenti in testa (+9,7%) e l'S&P 500 +5,3%, con il settore tecnologico in gran spolvero (+15,6%), grazie a una solida stagione degli utili che ha rafforzato il rialzo.

Il rally si è mantenuto nonostante la guerra in Medio Oriente, ancora irrisolta, che continua a tenere sotto controllo la produzione di Hormuz e a mantenere volatile il prezzo del petrolio, mentre un elevato indice dei prezzi al consumo (CPI) ad aprile (+3,8% su base annua), un rendimento decennale vicino al 4,5% e una politica monetaria più restrittiva da parte della Fed hanno innescato una breve ondata di vendite a metà mese.

A livello strategico:

• I titoli momentum e growth hanno nuovamente trainato la ripresa

• Ben posizionato il settore IT, il maggiore investimento netto long, con investimenti netti long nei servizi di comunicazione e nei beni di consumo discrezionali che hanno contribuito in misura minore

• Gli investimenti long su Corea e Stati Uniti hanno guidato i guadagni

• I detrattori provenivano principalmente dalle posizioni short, soprattutto nei settori Sanità e Beni di consumo discrezionali, dove alcuni titoli di bassa qualità hanno registrato rimbalzi a seguito dello short squeeze

• Il Fondo è attualmente net long nei settori IT, Servizi di comunicazione e Beni di consumo discrezionali, e net short nei settori Finanziario e Materiali

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I comparti sopra menzionati sono comparti di RAM (Lux) Systematic Funds, una SICAV lussemburghese con sede legale in: 14, Boulevard Royal, L-2449 Lussemburgo, autorizzata dalla CSSF e qualificata come OICVM (Direttiva 2009/65/CE). Mediobanca Management Company S.A., 2 Boulevard de la Foire, 1528 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo, è la Società di Gestione. Si prega di notare che le classi di quote menzionate nel presente documento potrebbero non essere registrate nel Paese di domicilio dell’investitore. Il presente documento di marketing è fornito esclusivamente a scopo informativo a clienti professionali e non costituisce un’offerta, una consulenza in materia di investimenti né una sollecitazione alla sottoscrizione di quote in alcuna giurisdizione in cui tale offerta o sollecitazione non sia autorizzata o risulti illegale. 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Documento emesso nell’Unione Europea e nello SEE dalla Società di Gestione autorizzata e regolamentata, Mediobanca Management Company S.A., 2 Boulevard de la Foire, 1528 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo. La fonte delle informazioni sopra menzionate (salvo diversa indicazione) è RAM Active Investments e la data di riferimento è la data del presente documento. Il presente documento è stato redatto esclusivamente a scopo informativo. Non costituisce né un’offerta né un invito all’acquisto o alla vendita dei prodotti di investimento qui menzionati e non può essere interpretato come un servizio di consulenza in materia di investimenti. Non è destinato a essere distribuito, pubblicato o utilizzato in una giurisdizione in cui tale distribuzione, pubblicazione o utilizzo sia vietato, né è destinato a persone o entità alle quali sarebbe illegale indirizzare tale documento. 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