Commenti mensili Azioni Sistematiche – Agosto 2026
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RAM Global Equity Low Carbon
Il fondo RAM (Lux) Systematic Funds – Global Equity Low Carbon Fund (Classe PI USD al netto delle commissioni) ha guadagnato il 3,08% nell'agosto 2026; il mercato azionario globale è salito del 2,58%. Le azioni globali hanno raggiunto nuovi massimi grazie al rallentamento dell'inflazione statunitense e agli ottimi risultati del settore AI, con Nvidia che ha registrato un fatturato di 96,2 miliardi di dollari, prima che il presidente della Fed Warsh avvertisse a Jackson Hole che l'indice dei prezzi al consumo (PCE) si attestava al 3,7%, spingendo il rendimento dei titoli di Stato statunitensi a 10 anni al 4,73%; il Brent si è mantenuto tra gli 80 e i 95 dollari a causa delle restrizioni imposte da Hormuz.
A livello strategico:
• La dispersione dei fattori è stata contenuta, con i settori Low Size e Value in testa, mentre i settori High Dividend e Momentum sono rimasti indietro
• Rispetto al mercato, Regno Unito, Stati Uniti e Danimarca hanno contribuito maggiormente, mentre Svezia, Giappone e Australia hanno penalizzato
• I settori Servizi di comunicazione, Industriale e Beni di consumo di base hanno sostenuto i rendimenti. Il settore delle tecnologie dell'informazione è stato il principale fattore di rallentamento, trainato dai software preconfezionati, mentre Tapestry, azienda di vendita al dettaglio di abbigliamento e calzature, ha inciso negativamente dello 0,48% rispetto al mercato, pesando sul segmento dei beni di consumo discrezionali
• Le società a grande capitalizzazione hanno contribuito positivamente, mentre quelle a media capitalizzazione hanno inciso leggermente negativamente
• Abbiamo incrementato i settori dei beni di consumo discrezionali, delle utility e dell'industria, riducendo al contempo le posizioni nei settori delle tecnologie dell'informazione, dei beni di consumo di base e dei servizi di comunicazione
RAM Global Equity Income
Il RAM (Lux) Global Equity Income Fund (Classe IP USD al netto delle commissioni) ha guadagnato il +2,21% nell'agosto 2026, sovraperformando il suo benchmark, l'MSCI World High Dividend Yield, che è salito dell'1,53%. I mercati azionari globali hanno raggiunto nuovi massimi, con l'MSCI World in rialzo del +2,58% grazie al rallentamento dell'inflazione statunitense e agli ottimi risultati di Nvidia che hanno spinto l'S&P 500 a livelli record; il tono restrittivo del presidente della Fed Warsh a Jackson Hole ha poi spinto al rialzo il rendimento dei titoli di Stato statunitensi a 10 anni al 4,73%, mentre il Brent si è attestato tra gli 80 e i 95 dollari a causa delle pressioni di Hormuz.
A livello strategico:
• La dispersione dei fattori è stata contenuta, con Low Size e Value in testa, mentre High Dividend e Momentum sono rimasti indietro
• A livello di Paese, Regno Unito, Danimarca e Paesi Bassi hanno contribuito, con la Danimarca che ha rafforzato il settore Industriale, mentre Giappone, Irlanda e Australia hanno penalizzato
• Il settore Information Technology ha guidato la selezione di software preconfezionato, insieme ai Beni di Consumo di Base; il settore sanitario ha rappresentato il principale freno, a causa delle principali aziende farmaceutiche, e anche i beni di consumo discrezionali hanno inciso, in particolare Tapestry (-0,35% rispetto al benchmark)
• Le società a grande capitalizzazione hanno contribuito, mentre quelle a media capitalizzazione hanno inciso leggermente
• Abbiamo incrementato i settori sanitario, finanziario ed energetico, riducendo quelli industriale, informatico e immobiliare
RAM European Equities
Il fondo RAM (Lux) Systematic Funds – European Equities (Classe I EUR, al netto delle commissioni*) ha registrato un rialzo del 2,25% nell'agosto 2026, sovraperformando il proprio benchmark, l'indice MSCI Europe, che è salito dello 0,46%. Il guadagno dell'indice si è concentrato quasi interamente nella prima settimana, culminando nella chiusura record del 4 agosto sulla scia di un incremento del 24,1% degli utili del secondo trimestre; tale slancio è stato successivamente frenato dalle dichiarazioni di tono restrittivo ("hawkish") emerse a Jackson Hole e dal ritorno del prezzo del Brent sopra i 90 dollari.
A livello strategico:
• La dispersione dei fattori è stata moderata: i fattori "Low Size" e "Quality" hanno guidato la performance, grazie al contributo di titoli industriali a media capitalizzazione e società di servizi IT al rally trainato dagli utili; per contro, i fattori "High Dividend" e "Momentum" hanno registrato risultati inferiori, penalizzati dall'aumento dei rendimenti dei titoli biennali che ha gravato sui titoli ad alto dividendo
• A livello geografico, il Regno Unito ha contribuito per +0,82%, mentre Francia e Danimarca hanno fornito un contributo modesto; Svezia e Paesi Bassi hanno invece inciso negativamente in misura lieve
• I medesimi titoli hanno sostenuto i settori Industriale e Information Technology grazie alle posizioni in aziende di prodotti elettrici e servizi IT; anche il settore Energetico ha contribuito positivamente, mentre quello dei Materiali ha rappresentato un lieve freno
• Il maggior contributo è giunto dalle società a media capitalizzazione (Mid Cap), mentre quelle a grande (Large Cap) e piccola capitalizzazione (Small Cap) hanno contribuito in misura modesta
• Nel corso del mese e in occasione dell'ultimo ribilanciamento, le ponderazioni si sono spostate dai settori Information Technology, Finanziario e Sanitario verso quelli Industriale, dei Materiali ed Energetico
RAM Emerging Markets Equities
Il fondo RAM (Lux) Emerging Markets Equities Fund (Classe IP USD al netto delle commissioni*) ha guadagnato l'1,71% ad agosto. La debolezza del dollaro e la rinnovata speculazione sull'intelligenza artificiale hanno alimentato un'aggressiva ripresa del settore IT. Le previsioni di Nvidia di una crescita dei ricavi di circa il 70% hanno riaffermato le prospettive rialziste per il settore dei semiconduttori, e questa volta la spinta si è estesa oltre le major nordasiatiche, raggiungendo anche le società a minore capitalizzazione attive nella catena di fornitura dell'IA.
A livello strategico:
• La dispersione dei fattori è stata estrema: i titoli a bassa capitalizzazione e a forte momentum hanno trainato la crescita, mentre i titoli ad alto dividendo e a basso valore hanno registrato performance inferiori
• Il deficit è quasi interamente spiegato dal settore dell'IA. Il settore IT è stato il principale freno alla crescita, con Taiwan e Corea del Sud tra i maggiori paesi a penalizzare i risultati, in entrambi i casi a causa del nostro sottopeso nei titoli a grande capitalizzazione legati all'IA
• I titoli a grande capitalizzazione hanno penalizzato, mentre quelli a piccola capitalizzazione hanno contribuito positivamente
• Il settore energetico, trainato dalla raffinazione del petrolio, è stato il principale motore della crescita, con Grecia e Thailandia in positivo. Il portafoglio mantiene un orientamento alla qualità e un rendimento del flusso di cassa libero vicino al 9%, più del doppio dell'indice
• Abbiamo incrementato i settori Sanità, Beni di consumo discrezionali e Immobiliare, riducendo al contempo l'esposizione a Finanziario, Servizi di comunicazione e Tecnologia dell'informazione
RAM European Market Neutral Equity
Il fondo RAM (Lux) Systematic Funds – European Market Neutral Equity (Classe I EUR, al netto delle commissioni*) ha registrato un rendimento dell'+1,48% nell'agosto 2026. Il mercato azionario europeo ha chiuso il mese sostanzialmente invariato, con l'indice MSCI Europe in rialzo dello 0,46%.
Il mercato europeo ha toccato i massimi a inizio mese: l'indice STOXX Europe 600 ha segnato un record il 4 agosto, trainato dalla stagione degli utili più solida dal 2022 (con una crescita degli utili del secondo trimestre del 24,1% su base annua e un PIL dell'area euro in aumento dello 0,40% su base trimestrale), per poi muoversi lateralmente. Il discorso di Warsh a Jackson Hole, il 28 agosto, ha fatto salire al 56% circa la probabilità di un rialzo dei tassi a settembre; l'inflazione nell'area euro ha registrato una nuova accelerazione al 3,3% e i nuovi attacchi sull'isola di Larak hanno riportato il prezzo del Brent sopra i 90 dollari.
A livello strategico:
• Il rendimento è stato generato da entrambe le componenti del portafoglio
• Il portafoglio Long ha contribuito per +3,70%, mentre le posizioni "short" hanno inciso per -1,80%
• La dispersione dei rendimenti tra i fattori long/short è stata moderata: il fattore "Low Size" ha guidato la classifica con un +2,05%, mentre il fattore "High Dividend" ha registrato la performance peggiore (-1,86%)
• Germania, Regno Unito e Danimarca hanno fornito un contributo positivo, mentre Svizzera, Francia e Svezia hanno inciso negativamente
• A livello settoriale, i comparti che hanno registrato le migliori performance in termini di selezione dei titoli sono stati Information Technology, Materiali ed Energia, mentre quelli rimasti indietro sono stati Sanità, Beni di consumo di base e Industriali
• Le società a media e grande capitalizzazione hanno contribuito positivamente, quelle a piccola capitalizzazione in misura modesta.
RAM Global Market Neutral Equity
Il fondo RAM (Lux) Global Market Neutral Equity Fund (Classe PI USD, al netto delle commissioni*) ha registrato un rendimento netto assoluto del -0,20% nell'agosto 2026. I mercati azionari globali hanno toccato nuovi massimi: l'indice MSCI World ha guadagnato il +2,58% grazie al raffreddamento dell'inflazione USA e agli ottimi risultati societari nel settore dell'IA, che hanno spinto l'S&P 500 a livelli record; tuttavia, verso la fine del mese, l'avvertimento del Presidente della Fed Warsh a Jackson Hole – secondo cui l'indice PCE viaggiava ancora al 3,7% – ha smorzato l'entusiasmo e ha fatto salire il rendimento dei titoli di Stato USA a 10 anni al 4,73%.
A livello strategico:
• Su base long/short, la componente "Defensive" ha registrato la performance migliore (+4,39%), mentre la componente "Momentum" è risultata la più debole (-6,50%) e anche la componente "Value" ha subito un calo (-4,54%)
• La componente long ha contribuito per +5,55% e quella short per -5,55%: Corea, Canada e Danimarca hanno guidato il contributo geografico, mentre USA (-1,08%) e Giappone (-0,45%) hanno inciso negativamente; l'impatto negativo degli USA è stato causato principalmente da una posizione short su Bitmine Immersion Technologies (che ha registrato un rialzo sfavorevole alla strategia), mentre per il Giappone hanno pesato le posizioni short su Fujita Kanko e Appier Group (entrambe in crescita)
• Il settore IT ha contribuito positivamente (+0,77%), trainato dalle posizioni long su software pacchettizzato, così come il settore dei materiali grazie ai titoli legati ai metalli preziosi (+0,54%); al contrario, il settore sanitario (-1,27%) ha rappresentato il principale freno alla performance, a causa delle posizioni in società di biotecnologie e specialità mediche
• Le Large Cap hanno contribuito positivamente (+1,42%), mentre le Small Cap hanno pesato negativamente (-1,00%). La componente di arbitraggio statistico ha apportato un contributo dello +0,07% al fondo (+0,63% su base autonoma)
• Abbiamo incrementato la propria esposizione net-long nei settori Utilities ed Energy, riducendola invece nei settori IT, Communication Services e Industrials
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