Commenti mensili Azioni Sistematiche – Giugno 2026
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RAM Global Equity Low Carbon
Il fondo RAM (Lux) Systematic Funds – Global Equity Low Carbon Fund (di seguito il "Fondo") (Classe-PI USD al netto delle commissioni*) ha guadagnato il 6,59% a luglio 2026, mentre il mercato azionario globale è cresciuto dello 0,51%.
L'indice MSCI World, pressoché invariato, ha mascherato una forte rotazione: una rivalutazione degli investimenti in intelligenza artificiale ha spinto il Nasdaq-100 al ribasso di circa il 7%, mentre gli indici europei hanno raggiunto nuovi massimi nei settori energetico, minerario e bancario. Le tensioni tra Stati Uniti e Iran intorno a Hormuz hanno fatto salire il Brent del 24% a 90,12 dollari; la Fed ha mantenuto i tassi tra il 3,50% e il 3,75% e la BCE al 2,25%, mentre l'inflazione di giugno si è attestata al 3,5% su base annua.
La dispersione dei fattori è stata estrema: titoli ad alto dividendo e bassa volatilità hanno trainato la crescita, mentre titoli con momentum e a bassa capitalizzazione hanno registrato performance inferiori.
A livello strategico:
• Rispetto al mercato, gli Stati Uniti (+5,26%) hanno contribuito maggiormente alla performance dei singoli paesi, mentre Svizzera, Germania e Australia hanno registrato un lieve rallentamento
• Il settore dell'Information Technology (+2,58%) ha trainato la crescita grazie al software confezionato piuttosto che ai semiconduttori, seguito dal settore industriale (+1,52%, macchinari industriali) e da quello finanziario; Cboe Global Markets, Hasbro e Paychex sono stati i titoli di punta, mentre Schindler, Unum e UCB hanno penalizzato i rialzi, con le large cap a trainare la maggior parte del rendimento
• Abbiamo incrementato i settori dei servizi di comunicazione, dei beni di consumo discrezionali e dei beni di consumo di base, riducendo al contempo i settori finanziario, delle utility e dell'Information Technology
RAM Global Equity Income
Il fondo RAM (Lux) Global Equity Income Fund (di seguito il "Fondo") (Classe IP USD al netto delle commissioni*) ha registrato un rialzo del 6,95% nel mese di luglio 2026, sovraperformando il proprio benchmark, l'MSCI World High Dividend Yield, che è salito del 3,89%.
L'andamento sostanzialmente piatto dell'indice MSCI World (+0,51%) ha celato una marcata rotazione di mercato: una rivalutazione delle prospettive di spesa in conto capitale (capex) legate all'IA ha spinto al ribasso il Nasdaq-100 di circa il 7% – con il comparto dei semiconduttori che ha perso oltre mille miliardi di dollari di capitalizzazione – mentre lo STOXX 600 e il FTSE 100 hanno toccato massimi storici; le tensioni nello Stretto di Hormuz hanno fatto salire il Brent del 24% a 90,12 dollari, la Fed ha mantenuto i tassi invariati nell'intervallo 3,50-3,75% e l'inflazione USA (CPI) è scesa al 3,5%. Si è osservata un'estrema dispersione dei fattori: le strategie "High Dividend" (alti dividendi) e "Low Volatility" (bassa volatilità) hanno guidato i rialzi, mentre "Momentum" e "Low Size" (bassa capitalizzazione) sono rimaste indietro, favorendo la strategia del Fondo.
A livello strategico:
• A livello geografico, il contributo maggiore è giunto dagli Stati Uniti, seguiti da Hong Kong e Regno Unito, mentre Irlanda, Francia e Giappone hanno inciso negativamente sulla performance
• Il settore Information Technology, trainato dal segmento dei software applicativi, è stato il principale motore dei rendimenti insieme agli Industriali; di contro, l'Energia ha rappresentato il principale freno, mentre il comparto della componentistica auto ha penalizzato il settore dei Beni di consumo discrezionali
• La maggior parte dei rendimenti è stata generata dai titoli a grande e media capitalizzazione
• Nell'ultimo ribilanciamento, abbiamo incrementato l'esposizione ai settori Industriali, Materiali e Sanità, riducendo al contempo quella verso Energia, Finanza e Information Technology
RAM European Equities
Il fondo RAM (Lux) European Equities Fund (di seguito il "Fondo") (Classe I EUR al netto delle commissioni*) ha registrato un rialzo dell'1,30% nel luglio 2026, sovraperformando il proprio benchmark, l'indice MSCI Europe, che è salito dello 0,97%.
I mercati azionari europei hanno toccato nuovi massimi grazie a una solida stagione degli utili del secondo trimestre, con i profitti dello STOXX 600 in crescita del 20,8% su base annua, sebbene i risultati contrastanti dei colossi tecnologici statunitensi abbiano mantenuto il rally concentrato su pochi titoli. L'inflazione preliminare (HICP) dell'area euro è accelerata al 2,9% mentre il Brent ha superato i 90 dollari; sia la BCE che la Fed hanno mantenuto invariati i tassi e il rendimento del Bund a 10 anni è salito di 30 punti base, attestandosi al 3,20%.
Si è osservata un'estrema dispersione tra i fattori: gli stili "Value" e "High Dividend" hanno guidato i rialzi, mentre "Momentum" e "Quality" sono rimasti indietro.
A livello strategico:
• A livello geografico, i Paesi Bassi hanno registrato la performance migliore grazie a un sottopeso di un importante titolo del settore semiconduttori, fattore che ha reso l'Information Technology il settore con il maggior contributo positivo; Norvegia e Francia hanno fornito un contributo modesto, mentre il Regno Unito ha inciso negativamente in misura maggiore e l'Italia ha frenato la performance
• Oltre all'IT, il settore Energy ha contribuito positivamente, mentre i Financials hanno rappresentato il principale freno e gli Industrials hanno pesato a causa del comparto dei macchinari industriali
• Le Mid e Small Cap hanno contribuito positivamente, mentre le Large Cap hanno inciso negativamente
• Nell'ultimo ribilanciamento, abbiamo incrementato l'esposizione a Information Technology, Health Care e Utilities, riducendo al contempo quella a Energy, Communication Services e Industrials
RAM Emerging Markets Equities
Il fondo RAM (Lux) Systematic Funds - Emerging Markets (di seguito "il Fondo") (Classe IP USD al netto delle commissioni*) ha registrato un rialzo dell'1,36% nel luglio 2026, sovraperformando il proprio benchmark, l'indice MSCI Emerging Markets, che ha subito un calo del 3,07%.
Un'ondata di vendite globale nel settore dell'IA e dei semiconduttori ha bruciato oltre 1.000 miliardi di dollari di valore di mercato dei produttori di chip, mentre le rinnovate tensioni in Medio Oriente hanno pesato sul sentiment; la Fed ha mantenuto l'intervallo obiettivo dei tassi al 3,50-3,75% e il prezzo del Brent è salito vicino agli 89 dollari al barile dopo che le forze Houthi hanno annunciato un blocco del Mar Rosso.
Si è osservata un'estrema dispersione tra i fattori: le strategie High Dividend (+7,80%) e Value hanno guidato i rialzi, mentre i tioli Momentum (-12,21%) e Low Size hanno registrato una sottoperformance.
A livello strategico:
• La Corea del Sud ha fornito il contributo maggiore grazie al sottopeso su SK Hynix e Samsung Electronics, rendendo i semiconduttori il principale fattore positivo all'interno del settore Information Technology; anche l'India ha inciso sui risultati, mentre il settore finanziario ha rappresentato il principale freno alla performance, penalizzato da grandi banche come la China Construction Bank
• Le società a media e grande capitalizzazione hanno contribuito positivamente, mentre quelle a piccola capitalizzazione hanno apportato un contributo modesto
• Nell'ambito dell'ultimo ribilanciamento, abbiamo incrementato l'esposizione ai settori Industriale, Information Technology e Sanitario, riducendo al contempo quella ai settori Servizi di Comunicazione e Beni di Consumo di Base
RAM European Market Neutral Equity
Il fondo RAM (Lux) Systematic Funds – European Market Neutral Equity (di seguito "il Fondo") (Classe I EUR al netto delle commissioni*) ha registrato un rendimento netto assoluto del -1,30% nel mese di luglio 2026, un risultato in gran parte indipendente dall'andamento del mercato.
L'indice MSCI Europe ha segnato un +0,97%, portando l'area ai massimi storici; lo STOXX 600 ha toccato il picco assoluto nell'ultima seduta del mese, sostenuto da una crescita degli utili del secondo trimestre pari al 20,8% su base annua e dall'entusiasmo per i semiconduttori legati all'intelligenza artificiale. La stima flash dell'indice armonizzato dei prezzi al consumo (HICP) dell'area euro è salita al 2,9%, trainata da un incremento del 10,0% della componente energetica; il 23 luglio la BCE ha mantenuto il tasso sui depositi al 2,25%, mentre il rendimento del Bund a 10 anni è aumentato di circa 30 punti base, attestandosi al 3,20%.
A livello strategico:
• Su base long/short, si è osservata un'estrema dispersione dei fattori: i titoli "Value" e quelli ad alto dividendo hanno registrato le performance migliori, mentre i fattori "Momentum" e "Quality" sono rimasti indietro
• La componente "long" ha contribuito per +1,10%, mentre quella "short" ha inciso negativamente per -2,49%. Francia (+0,57%) e Norvegia (+0,33%) hanno fornito un contributo positivo, trainate da Sopra Steria e BlueNord, mentre Svizzera (-0,71%) e Italia (-0,63%) hanno pesato negativamente
• I settori Energia (+0,86%) e Servizi di Comunicazione (+0,38%) hanno contribuito positivamente; quest'ultimo ha beneficiato delle posizioni "short" su SES e Universal Music, i cui titoli hanno registrato un calo. Il settore Industriale (-1,17%) ha inciso negativamente a causa di titoli legati ai macchinari industriali e all'aerospazio, come Nordex, mentre nel settore Information Technology hanno pesato i componenti elettronici, in particolare Technoprobe e AT&S
• Le Small Cap hanno fornito un contributo modesto, mentre Large e Mid Cap hanno inciso negativamente
• In occasione dell'ultimo ribilanciamento, abbiamo incrementato l'esposizione netta "long" nel settore immobiliare (Real Estate) e ridotto quella nei settori Industriale, Sanitario e dei Beni di Consumo Discrezionali
RAM Global Market Neutral Equity
Il fondo RAM (Lux) Global Market Neutral Equity Fund (di seguito "il Fondo") (Classe PI USD al netto delle commissioni*) ha registrato un rendimento netto assoluto del +2,59% nel mese di luglio 2026, un risultato ampiamente indipendente dall'andamento del mercato.
L'indice MSCI World ha segnato un +0,51%, un dato di superficie sostanzialmente piatto che celava tuttavia una delle rotazioni più marcate dell'anno: una revisione delle valutazioni sulla spesa in conto capitale per l'IA ha spinto il Nasdaq-100 in ribasso di circa il 7% – con un crollo del settore dei semiconduttori che ha bruciato oltre mille miliardi di dollari di valore – mentre lo STOXX 600 ha toccato un massimo storico e il Brent è salito di circa il 24% a 90,12 dollari a seguito della ripresa delle ostilità tra Stati Uniti e Iran; nel frattempo, la Fed ha mantenuto i tassi invariati nell'intervallo 3,50%-3,75% al termine di una votazione combattuta (9 voti a favore e 3 contrari).
A livello strategico:
• Sul piano long/short, si è osservata un'estrema dispersione dei fattori: le strategie High Dividend (alti dividendi) e Low Volatility (bassa volatilità) hanno registrato le performance migliori, mentre i titoli Momentum sono rimasti nettamente indietro
• La componente long ha contribuito per +1,75% e quella short per +0,05%, trainate da Stati Uniti (+2,61%) e Giappone (+0,45%); il settore Information Technology (+0,90%) è stato il più performante, grazie a società di software e servizi IT come Rapid7 e Procore, sebbene i semiconduttori abbiano inciso negativamente, con SK hynix che ha penalizzato sia il comparto IT che l'area della Corea del Sud. I settori finanziario (-0,38%) e farmaceutico (-0,60%) hanno frenato la performance, in particolare a causa di una posizione short su Crinetics Pharmaceuticals
• Le Small e Mid Cap hanno contribuito maggiormente rispetto alle Large Cap
• In occasione dell'ultimo ribilanciamento, abbiamo incrementato l’esposizione netta long nei settori dei beni di consumo discrezionali, finanziario e dei beni di consumo di base, riducendola invece nei settori sanitario, Information Technology e dei materiali
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