Commenti mensili Multi-Asset – Settembre 2026
RAM Global Multi-Asset Fund
Commento di Mercato
• Sentiment: nella riunione di settembre del FOMC, la Fed ha alzato i tassi di interesse di 25 punti base, il primo rialzo in tre anni. I mercati hanno immediatamente scontato un ulteriore inasprimento, con la conferenza stampa del presidente Warsh che ha assunto un tono ancora più restrittivo rispetto alla decisione stessa
• Azionario: i mercati azionari globali hanno registrato un calo generalizzato, trascinati al ribasso da Europa e Cina. Negli Stati Uniti si sono viste due storie molto diverse: gli indici ponderati per la capitalizzazione di mercato hanno retto relativamente bene grazie al continuo dominio di alcune società tecnologiche e legate all'intelligenza artificiale a grande capitalizzazione, mentre il titolo azionario medio ha subito perdite, con l'indice a ponderazione uguale che ha registrato la sua peggiore sottoperformance mensile degli ultimi anni. Anche i mercati emergenti hanno mostrato una situazione di forte polarizzazione, con i rendimenti trainati quasi interamente da tre giganti dei semiconduttori in Corea e Taiwan
• Obbligazionario: i mercati obbligazionari hanno subito l'impatto della revisione dei prezzi, con i rendimenti sovrani dei paesi sviluppati in forte aumento e i rendimenti a lungo termine statunitensi che hanno raggiunto il livello più alto da prima della crisi finanziaria globale. Anche il credito è stato sotto pressione, con spread sia investment grade che high yield in ampliamento a causa del deterioramento del sentiment di rischio
• Materie Prime: una rinnovata escalation delle ostilità tra Stati Uniti e Iran ha riacceso i timori sull'approvvigionamento energetico, spingendo il petrolio Brent nuovamente sopra i 100 dollari al barile e alimentando le pressioni inflazionistiche che avevano costretto la Fed ad intervenire. L'oro, colpito dall'impennata dei rendimenti reali e da un dollaro più forte, ha esteso il suo calo.
• Valute: il dollaro USA continua a rinforzarsi
Portafoglio
• Strategia Azionaria Tradizionale: le strategie tradizionali sono state il principale fattore negativo per la performance, con esposizioni azionarie e obbligazionarie che hanno inciso negativamente sui rendimenti. Nell'ambito azionario, la componente diversificata ha rappresentato il principale freno, a causa della debolezza dei temi legati a clima e income. Il portafoglio azionario che investe sui Singoli Titoli (Single Name Equity) è rimasto sostanzialmente invariato, poiché la debolezza dei titoli tecnologici a grande capitalizzazione statunitensi ed emergenti è stata in gran parte compensata dai guadagni derivanti da posizioni tattiche nel settore dei semiconduttori e delle memorie
• Strategia Obbligazionaria Tradizionale: ha inciso significativamente, con le esposizioni ai titoli di Stato dei paesi sviluppati e alle obbligazioni societarie investment grade penalizzate da un effetto duration negativo nel periodo considerato
• Strategia Alternative: sono state le più performanti, guidate dalla strategia Equity Market Neutral, che ha registrato i guadagni più consistenti dell'intero portafoglio. Anche le allocazioni Multi-Strategy e Event Driven hanno contribuito positivamente, mentre la strategia Fixed Income Long/Short è stata l'unica a registrare un andamento negativo all'interno di questa categoria
• Strategia di Riduzione di Rischio: hanno registrato perdite modeste, poiché gli strumenti basati su opzioni non sono riusciti a beneficiare della volatilità, dati i livelli relativamente bassi degli indici azionari, soprattutto negli Stati Uniti
RAM Flexible Fund
Commento di Mercato
• Sentiment: nella riunione di settembre del FOMC, la Fed ha alzato i tassi di interesse di 25 punti base, il primo rialzo in tre anni. I mercati hanno immediatamente scontato un ulteriore inasprimento, con la conferenza stampa del presidente Warsh che ha assunto un tono ancora più restrittivo rispetto alla decisione stessa
• Azionario: i mercati azionari globali hanno registrato un calo generalizzato, trascinati al ribasso da Europa e Cina. Negli Stati Uniti si sono viste due storie molto diverse: gli indici ponderati per la capitalizzazione di mercato hanno retto relativamente bene grazie al continuo dominio di alcune società tecnologiche e legate all'intelligenza artificiale a grande capitalizzazione, mentre il titolo azionario medio ha subito perdite, con l'indice a ponderazione uguale che ha registrato la sua peggiore sottoperformance mensile degli ultimi anni. Anche i mercati emergenti hanno mostrato una situazione di forte polarizzazione, con i rendimenti trainati quasi interamente da tre giganti dei semiconduttori in Corea e Taiwan
• Obbligazionario: i mercati obbligazionari hanno subito l'impatto della revisione dei prezzi, con i rendimenti sovrani dei paesi sviluppati in forte aumento e i rendimenti a lungo termine statunitensi che hanno raggiunto il livello più alto da prima della crisi finanziaria globale. Anche il credito è stato sotto pressione, con spread sia investment grade che high yield in ampliamento a causa del deterioramento del sentiment di rischio
• Materie Prime: una rinnovata escalation delle ostilità tra Stati Uniti e Iran ha riacceso i timori sull'approvvigionamento energetico, spingendo il petrolio Brent nuovamente sopra i 100 dollari al barile e alimentando le pressioni inflazionistiche che avevano costretto la Fed ad intervenire. L'oro, colpito dall'impennata dei rendimenti reali e da un dollaro più forte, ha esteso il suo calo.
• Valute: il dollaro USA continua a rinforzarsi
Portafoglio
• Strategia Azionaria Tradizionale: le strategie tradizionali sono state il principale fattore negativo per la performance, con esposizioni azionarie e obbligazionarie che hanno inciso negativamente sui rendimenti. Nell'ambito azionario, la componente diversificata ha rappresentato il principale freno, a causa della debolezza dei temi legati a clima e income. Il portafoglio azionario che investe sui Singoli Titoli (Single Name Equity) è rimasto sostanzialmente invariato, poiché la debolezza dei titoli tecnologici a grande capitalizzazione statunitensi ed emergenti è stata in gran parte compensata dai guadagni derivanti da posizioni tattiche nel settore dei semiconduttori e delle memorie
• Strategia Obbligazionaria Tradizionale: ha inciso significativamente, con le esposizioni ai titoli di Stato dei paesi sviluppati e alle obbligazioni societarie investment grade penalizzate da un effetto duration negativo nel periodo considerato
• Strategia Alternative: sono state le più performanti, guidate dalla strategia Equity Market Neutral, che ha registrato i guadagni più consistenti dell'intero portafoglio. Anche le allocazioni Multi-Strategy e Event Driven hanno contribuito positivamente, mentre la strategia Fixed Income Long/Short è stata l'unica a registrare un andamento negativo all'interno di questa categoria
• Strategia di Riduzione di Rischio: hanno registrato perdite modeste, poiché gli strumenti basati su opzioni non sono riusciti a beneficiare della volatilità, dati i livelli relativamente bassi degli indici azionari, soprattutto negli Stati Uniti
RAM NextGen Fund
Commento di Mercato
• Sentiment: nella riunione di settembre del FOMC, la Fed ha alzato i tassi di interesse di 25 punti base, il primo rialzo in tre anni. I mercati hanno immediatamente scontato un ulteriore inasprimento, con la conferenza stampa del presidente Warsh che ha assunto un tono ancora più restrittivo rispetto alla decisione stessa
• Azionario: i mercati azionari globali hanno registrato un calo generalizzato, trascinati al ribasso da Europa e Cina. Negli Stati Uniti si sono viste due storie molto diverse: gli indici ponderati per la capitalizzazione di mercato hanno retto relativamente bene grazie al continuo dominio di alcune società tecnologiche e legate all'intelligenza artificiale a grande capitalizzazione, mentre il titolo azionario medio ha subito perdite, con l'indice a ponderazione uguale che ha registrato la sua peggiore sottoperformance mensile degli ultimi anni. Anche i mercati emergenti hanno mostrato una situazione di forte polarizzazione, con i rendimenti trainati quasi interamente da tre giganti dei semiconduttori in Corea e Taiwan
• Obbligazionario: i mercati obbligazionari hanno subito l'impatto della revisione dei prezzi, con i rendimenti sovrani dei paesi sviluppati in forte aumento e i rendimenti a lungo termine statunitensi che hanno raggiunto il livello più alto da prima della crisi finanziaria globale. Anche il credito è stato sotto pressione, con spread sia investment grade che high yield in ampliamento a causa del deterioramento del sentiment di rischio
• Materie Prime: una rinnovata escalation delle ostilità tra Stati Uniti e Iran ha riacceso i timori sull'approvvigionamento energetico, spingendo il petrolio Brent nuovamente sopra i 100 dollari al barile e alimentando le pressioni inflazionistiche che avevano costretto la Fed ad intervenire. L'oro, colpito dall'impennata dei rendimenti reali e da un dollaro più forte, ha esteso il suo calo.
• Valute: il dollaro USA continua a rinforzarsi
Portafoglio
• Strategia Azionaria Tradizionale NextGen: le strategie tradizionali sono state il principale fattore negativo per la performance, con esposizioni azionarie e obbligazionarie che hanno inciso negativamente sui rendimenti. Nell'ambito azionario, il comparto NextGen Diversified ha rappresentato il principale freno, a causa della debolezza dei settori a basse emissioni di carbonio, delle infrastrutture e dell'innovazione agricola. Anche il comparto NextGen Single Name Equity ha registrato una performance negativa a causa della sottoperformance dei titoli tecnologici a grande capitalizzazione statunitensi ed emergenti e dei beni di consumo di base europei
• Strategia Obbligazionaria Tradizionale Green Bond: hanno inciso negativamente sulla performance, con l'effetto duration negativo come principale fattore di freno nel periodo
• Strategia Alternative NextGen: si sono distinte per il loro contributo, guidate dalle strategie Quantitative Equity Market Neutral e Systematic Multi-Strategy, che hanno generato forti guadagni e fornito rendimenti non correlati rispetto ad altri comparti del portafoglio
• Strategia di Riduzione di Rischio: hanno registrato perdite modeste, poiché gli strumenti basati su opzioni non sono stati in grado di beneficiare della volatilità, dati i livelli relativamente bassi degli indici azionari, in particolare negli Stati Uniti
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Legal Disclaimer
Il RAM Global Multi-Asset Fund è un comparto di RAM (Lux) Systematic Funds (il “Fondo”), una SICAV costituita ai sensi del diritto lussemburghese e qualificata come OICVM in conformità alla Direttiva del Consiglio CE del 13 luglio 2009 (DIR 2009/65/CE). Le performance passate non sono indicative di quelle attuali o future. Il presente documento di marketing è fornito esclusivamente a scopo informativo a clienti professionali e non costituisce un’offerta, una consulenza in materia di investimenti né una sollecitazione alla sottoscrizione di quote in alcuna giurisdizione in cui tale offerta o sollecitazione non sia autorizzata o risulti illegale. In particolare, i Fondi non sono offerti in vendita negli Stati Uniti o nei loro territori e possedimenti, né a US Person (cittadini o residenti degli Stati Uniti d’America). Il presente documento è confidenziale ed è destinato esclusivamente all’uso della persona a cui è stato consegnato; non può essere riprodotto né distribuito. Non vi è alcuna garanzia che le posizioni indicate saranno mantenute in futuro. L’investimento descritto riguarda l’acquisizione di quote dei Compartimenti e non di uno specifico attivo sottostante. Le performance passate non sono indicative di quelle attuali o future. Non vi è alcuna garanzia di recuperare l’intero capitale investito. I dati di performance non tengono conto delle commissioni e spese applicate in fase di sottoscrizione e rimborso delle quote, né di eventuali imposte. A titolo di esempio per il calcolo della commissione di sottoscrizione, se un investitore investe EUR 1.000 in un fondo con una commissione di sottoscrizione del 5%, l’investitore pagherà al proprio intermediario finanziario EUR 50,00 sull’importo investito, con un importo sottoscritto pari a EUR 950,00 in quote del fondo. Inoltre, eventuali costi di tenuta del conto (da parte del depositario dell’investitore) possono ridurre la performance. Alcune classi di quote dei Compartimenti applicano una commissione di performance. La leva finanziaria amplifica il rischio di potenziali perdite o rendimenti più elevati. RAM Active Investments può decidere di porre fine all’accordo di commercializzazione in vigore in un determinato Paese in conformità all’articolo 93a della Direttiva 2009/65/CE. Le variazioni dei tassi di cambio possono determinare fluttuazioni del NAV per quota nella valuta di riferimento dell’investitore. Particolare attenzione è prestata al contenuto del presente documento; tuttavia, non viene fornita alcuna garanzia, dichiarazione o rappresentazione, esplicita o implicita, circa la sua accuratezza, correttezza o completezza. Prima di effettuare qualsiasi operazione, i clienti dovrebbero verificare che essa sia adeguata alla propria situazione personale e analizzare i rischi specifici connessi, in particolare quelli finanziari, legali e fiscali, e consultare consulenti professionali se necessario. Si prega di notare che le classi di quote menzionate nel presente documento potrebbero non essere registrate nel Paese di domicilio dell’investitore. Prima di investire, si rimanda al Documento contenente le Informazioni Chiave per l’Investitore (KID) e al prospetto, prestando particolare attenzione alle avvertenze sui rischi. Il presente Comparto è classificato come art. 8 SFDR. Per ulteriori informazioni in materia ESG, si prega di fare riferimento a https://www.ram-ai.com/en/regulatory-information e alla pagina web del Comparto pertinente. Il prospetto, i documenti costitutivi e le relazioni finanziarie sono disponibili in inglese e francese, mentre i KID PRIIPs sono disponibili nelle lingue locali pertinenti. Tali documenti possono essere ottenuti gratuitamente presso la sede legale delle SICAV e della Società di Gestione e su www.ram-ai.com, nonché presso il suo rappresentante e distributore in Svizzera, RAM Active Investments S.A., e presso i rappresentanti locali nei Paesi di distribuzione. Un riepilogo dei diritti degli investitori è disponibile all’indirizzo: https://api.mediobancamanagementcompany.com/uploads/mb_manco_investors_rights_0_881d3b8804.pdf. Documento emesso in Svizzera da RAM Active Investments S.A., autorizzata e regolamentata in Svizzera dall’Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari (FINMA). Documento emesso nell’Unione Europea e nello SEE dalla Società di Gestione autorizzata e regolamentata, Mediobanca Management Company SA, 2 Boulevard de la Foire 1528 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo. Il presente documento è stato redatto esclusivamente a scopo informativo. Non costituisce né un’offerta né un invito all’acquisto o alla vendita dei prodotti di investimento qui menzionati e non può essere interpretato come un servizio di consulenza in materia di investimenti. Non è destinato a essere distribuito, pubblicato o utilizzato in una giurisdizione in cui tale distribuzione, pubblicazione o utilizzo sia vietato, né è destinato a persone o entità alle quali sarebbe illegale indirizzare tale documento. In particolare, i prodotti qui menzionati non sono offerti in vendita negli Stati Uniti o nei loro territori e possedimenti, né a US Person (cittadini o residenti degli Stati Uniti d’America). Le opinioni espresse nel presente documento non tengono conto della situazione individuale, degli obiettivi o delle esigenze di ciascun cliente. I clienti sono invitati a formarsi una propria opinione su qualsiasi titolo o strumento finanziario menzionato nel presente documento. Prima di effettuare qualsiasi operazione, i clienti dovrebbero verificare che essa sia adeguata alla propria situazione personale e analizzare i rischi specifici connessi, in particolare quelli finanziari, legali e fiscali, e consultare consulenti professionali se necessario. Le informazioni e le analisi contenute nel presente documento si basano su fonti ritenute affidabili. Tuttavia, il Gruppo RAM AI non può garantire che tali informazioni e analisi siano aggiornate, accurate o complete e declina ogni responsabilità per eventuali perdite o danni che possano derivare dal loro utilizzo. Tutte le informazioni e valutazioni sono soggette a modifiche senza preavviso. Gli investitori sono invitati a basare la propria decisione di investimento nelle quote dei fondi sui rapporti e prospetti più recenti, che contengono ulteriori informazioni sui prodotti interessati. Il valore delle quote e i relativi proventi possono aumentare o diminuire e non sono in alcun modo garantiti. Il prezzo dei prodotti finanziari menzionati nel presente documento può fluttuare e subire ribassi improvvisi e significativi; è inoltre possibile perdere l’intero capitale investito. Su richiesta, il Gruppo RAM AI fornirà ai clienti informazioni più dettagliate sui rischi associati a specifici investimenti. Anche le variazioni dei tassi di cambio possono influire sul valore di un investimento. Sia reale sia simulata, la performance passata non costituisce necessariamente un indicatore affidabile della performance futura. Il prospetto, il documento contenente le informazioni chiave per l’investitore, lo statuto e le relazioni finanziarie sono disponibili gratuitamente presso le sedi legali delle SICAV e della Società di Gestione, presso il suo rappresentante e distributore in Svizzera, RAM Active Investments S.A., Ginevra, e presso il rappresentante dei fondi nel Paese in cui gli stessi sono registrati. Il presente documento di marketing non è stato approvato da alcuna autorità finanziaria, è confidenziale e ne è vietata la riproduzione e distribuzione, totale o parziale. Documento emesso in Svizzera da RAM Active Investments S.A., autorizzata e regolamentata in Svizzera dall’Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari (FINMA). Documento emesso nell’Unione Europea e nello SEE dalla Società di Gestione autorizzata e regolamentata, Mediobanca Management Company SA, 2 Boulevard de la Foire 1528 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo. La fonte delle informazioni sopra menzionate (salvo diversa indicazione) è RAM Active Investments SA e la data di riferimento è la data del presente documento, fine del mese precedente.
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