Commenti mensili Multi-Asset – Agosto 2026
RAM Global Multi-Asset Fund
Commento di Mercato
• Sentiment: la prima apparizione di Warsh come presidente della Fed al simposio annuale di Jackson Hole si è rivelata il momento cruciale del mese. Evitando deliberatamente di fornire indicazioni prospettiche, ha avvertito che i dati sull'inflazione estiva non avevano ancora mostrato un miglioramento sostanziale e ha ribadito la disponibilità della Fed ad agire se necessario, facendo schizzare alle stelle le probabilità di un rialzo dei tassi, portando la riunione di settembre a un livello di incertezza quasi incerto e innescando un calo a fine mese dei mercati azionari, dopo i massimi di metà mese. Prima di quell'intervento, il tono era stato decisamente più costruttivo.
• Azionario: dopo un buon inizio mese, con rialzi guidati da solidi utili – tecnologia, materiali ed energia come principali motori – i mercati azionari sono capitolati sulle parole del governatore Warsh; i settori difensivi e sensibili ai tassi d'interesse sono rimasti indietro a causa dell'eccesso dei rendimenti obbligazionari
• Obbligazionario: i titoli corporate hanno registrato performance migliori rispetto al debito pubblico, con i titoli ad alto rendimento che hanno sovraperformato quelli investment grade, mentre gli spread si sono ridotti, anche se i rendimenti sovrani a lungo termine nei principali mercati hanno raggiunto i massimi pluriennali sotto la pressione combinata di crescenti deficit di bilancio e di forti emissioni
• Materie Prime: il petrolio si è mantenuto stabile intorno agli 80 punti, mentre le tensioni tra Stati Uniti e Iran sono rimaste irrisolte, e la parziale ripresa dell'oro dal crollo storico di giugno è stata bruscamente frenata dalle osservazioni conclusive di Warsh a fine mese
• Valute: il dollaro USA ha subito una notevole pressione a metà mese, poiché l'annuncio da parte del Tesoro di un'espansione del programma di riacquisto di obbligazioni a lungo termine ha alimentato i timori di una svalutazione del dollaro
Portafoglio
• Strategia Azionaria Tradizionale: le strategie tradizionali hanno generato la maggior parte dei rendimenti positivi, trainate dalla componente azionaria diversificata e sostenute dalla solidità dei temi legati alla governance, al clima e ai titoli azionari globali orientati al reddito (equity income). Le esposizioni "all-cap" sui mercati emergenti hanno fornito un contributo positivo incrementale. Il portafoglio azionario che investe sui Singoli Titoli (Single Name Equity) ha invece inciso negativamente sulla performance: la debolezza dei titoli europei legati all'elettrificazione e del settore tecnologico asiatico ha più che compensato i guadagni derivanti dalle esposizioni statunitensi legate all'intelligenza artificiale
• Strategia Obbligazionaria Tradizionale: ha penalizzato i risultati del periodo, principalmente a causa di un effetto duration negativo; la propensione di questo segmento verso il credito di qualità e i titoli di Stato lo ha infatti reso più vulnerabile al rialzo dei rendimenti
• Strategia Alternative: hanno contribuito positivamente: la strategia Equity Long/Short ha trainato i risultati, supportata dalle allocazioni Multi-Strategy, mentre la Fixed Income Long/Short è stata l'unica a incidere negativamente all'interno di questa categoria
• Strategia di Riduzione di Rischio: principale fonte di perdite, con le posizioni in opzioni responsabili della maggior parte dell'impatto negativo; i futures sugli indici azionari hanno offerto solo un contributo limitato all'interno di questa categoria
RAM Flexible Fund
Commento di Mercato
• Sentiment: la prima apparizione di Warsh come presidente della Fed al simposio annuale di Jackson Hole si è rivelata il momento cruciale del mese. Evitando deliberatamente di fornire indicazioni prospettiche, ha avvertito che i dati sull'inflazione estiva non avevano ancora mostrato un miglioramento sostanziale e ha ribadito la disponibilità della Fed ad agire se necessario, facendo schizzare alle stelle le probabilità di un rialzo dei tassi, portando la riunione di settembre a un livello di incertezza quasi incerto e innescando un calo a fine mese dei mercati azionari, dopo i massimi di metà mese. Prima di quell'intervento, il tono era stato decisamente più costruttivo.
• Azionario: dopo un buon inizio mese, con rialzi guidati da solidi utili – tecnologia, materiali ed energia come principali motori – i mercati azionari sono capitolati sulle parole del governatore Warsh; i settori difensivi e sensibili ai tassi d'interesse sono rimasti indietro a causa dell'eccesso dei rendimenti obbligazionari
• Obbligazionario: i titoli corporate hanno registrato performance migliori rispetto al debito pubblico, con i titoli ad alto rendimento che hanno sovraperformato quelli investment grade, mentre gli spread si sono ridotti, anche se i rendimenti sovrani a lungo termine nei principali mercati hanno raggiunto i massimi pluriennali sotto la pressione combinata di crescenti deficit di bilancio e di forti emissioni
• Materie Prime: il petrolio si è mantenuto stabile intorno agli 80 punti, mentre le tensioni tra Stati Uniti e Iran sono rimaste irrisolte, e la parziale ripresa dell'oro dal crollo storico di giugno è stata bruscamente frenata dalle osservazioni conclusive di Warsh a fine mese
• Valute: il dollaro USA ha subito una notevole pressione a metà mese, poiché l'annuncio da parte del Tesoro di un'espansione del programma di riacquisto di obbligazioni a lungo termine ha alimentato i timori di una svalutazione del dollaro
Portafoglio
• Strategia Azionaria Tradizionale: le strategie tradizionali hanno generato la maggior parte dei rendimenti positivi, trainate dalla componente azionaria diversificata e sostenute dalla solidità dei temi legati alla governance, al clima e ai titoli azionari globali orientati al reddito (equity income). Le esposizioni "all-cap" sui mercati emergenti hanno fornito un contributo positivo incrementale. Il portafoglio azionario che investe sui Singoli Titoli (Single Name Equity) ha invece inciso negativamente sulla performance: la debolezza dei titoli europei legati all'elettrificazione e del settore tecnologico asiatico ha più che compensato i guadagni derivanti dalle esposizioni statunitensi legate all'intelligenza artificiale
• Strategia Obbligazionaria Tradizionale: ha penalizzato i risultati del periodo, principalmente a causa di un effetto duration negativo; la propensione di questo segmento verso il credito di qualità e i titoli di Stato lo ha infatti reso più vulnerabile al rialzo dei rendimenti
• Strategia Alternative: hanno contribuito positivamente: la strategia Equity Long/Short ha trainato i risultati, supportata dalle allocazioni Multi-Strategy, mentre la Fixed Income Long/Short è stata l'unica a incidere negativamente all'interno di questa categoria
• Strategia di Riduzione di Rischio: principale fonte di perdite, con le posizioni in opzioni responsabili della maggior parte dell'impatto negativo; i futures sugli indici azionari hanno offerto solo un contributo limitato all'interno di questa categoria
RAM NextGen Fund
Commento di Mercato
• Sentiment: la prima apparizione di Warsh come presidente della Fed al simposio annuale di Jackson Hole si è rivelata il momento cruciale del mese. Evitando deliberatamente di fornire indicazioni prospettiche, ha avvertito che i dati sull'inflazione estiva non avevano ancora mostrato un miglioramento sostanziale e ha ribadito la disponibilità della Fed ad agire se necessario, facendo schizzare alle stelle le probabilità di un rialzo dei tassi, portando la riunione di settembre a un livello di incertezza quasi incerto e innescando un calo a fine mese dei mercati azionari, dopo i massimi di metà mese. Prima di quell'intervento, il tono era stato decisamente più costruttivo.
• Azionario: dopo un buon inizio mese, con rialzi guidati da solidi utili – tecnologia, materiali ed energia come principali motori – i mercati azionari sono capitolati sulle parole del governatore Warsh; i settori difensivi e sensibili ai tassi d'interesse sono rimasti indietro a causa dell'eccesso dei rendimenti obbligazionari
• Obbligazionario: i titoli corporate hanno registrato performance migliori rispetto al debito pubblico, con i titoli ad alto rendimento che hanno sovraperformato quelli investment grade, mentre gli spread si sono ridotti, anche se i rendimenti sovrani a lungo termine nei principali mercati hanno raggiunto i massimi pluriennali sotto la pressione combinata di crescenti deficit di bilancio e di forti emissioni
• Materie Prime: il petrolio si è mantenuto stabile intorno agli 80 punti, mentre le tensioni tra Stati Uniti e Iran sono rimaste irrisolte, e la parziale ripresa dell'oro dal crollo storico di giugno è stata bruscamente frenata dalle osservazioni conclusive di Warsh a fine mese
• Valute: il dollaro USA ha subito una notevole pressione a metà mese, poiché l'annuncio da parte del Tesoro di un'espansione del programma di riacquisto di obbligazioni a lungo termine ha alimentato i timori di una svalutazione del dollaro
Portafoglio
• Strategia Azionaria Tradizionale NextGen: le strategie tradizionali hanno generato la maggior parte dei rendimenti positivi, trainate dalla componente azionaria diversificata e sostenute dalla solidità dei temi legati alla governance, al clima e ai titoli azionari globali orientati al reddito (equity income). Le esposizioni "all-cap" sui mercati emergenti hanno fornito un contributo positivo incrementale. Il portafoglio azionario che investe su Singoli Titoli ha invece inciso negativamente sulla performance: la debolezza dei titoli europei legati all'elettrificazione e del settore tecnologico asiatico ha più che compensato i guadagni derivanti dalle esposizioni statunitensi legate all'intelligenza artificiale
• Strategia Obbligazionaria Tradizionale Green Bond: ha penalizzato i risultati del periodo, principalmente a causa di un effetto duration negativo; la propensione di questo segmento verso il credito di qualità e i titoli di Stato lo ha infatti reso più vulnerabile al rialzo dei rendimenti
• Strategia Alternative NextGen: hanno contribuito positivamente: la strategia Equity Long/Short ha trainato i risultati, supportata dalle allocazioni Multi-Strategy, mentre la Fixed Income Long/Short è stata l'unica a incidere negativamente all'interno di questa categoria
• Strategia di Riduzione di Rischio: principale fonte di perdite, con le posizioni in opzioni responsabili della maggior parte dell'impatto negativo; i futures sugli indici azionari hanno offerto solo un contributo limitato all'interno di questa categoria
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Legal Disclaimer
Il RAM Global Multi-Asset Fund è un comparto di RAM (Lux) Systematic Funds (il “Fondo”), una SICAV costituita ai sensi del diritto lussemburghese e qualificata come OICVM in conformità alla Direttiva del Consiglio CE del 13 luglio 2009 (DIR 2009/65/CE). Le performance passate non sono indicative di quelle attuali o future. Il presente documento di marketing è fornito esclusivamente a scopo informativo a clienti professionali e non costituisce un’offerta, una consulenza in materia di investimenti né una sollecitazione alla sottoscrizione di quote in alcuna giurisdizione in cui tale offerta o sollecitazione non sia autorizzata o risulti illegale. In particolare, i Fondi non sono offerti in vendita negli Stati Uniti o nei loro territori e possedimenti, né a US Person (cittadini o residenti degli Stati Uniti d’America). Il presente documento è confidenziale ed è destinato esclusivamente all’uso della persona a cui è stato consegnato; non può essere riprodotto né distribuito. Non vi è alcuna garanzia che le posizioni indicate saranno mantenute in futuro. L’investimento descritto riguarda l’acquisizione di quote dei Compartimenti e non di uno specifico attivo sottostante. Le performance passate non sono indicative di quelle attuali o future. Non vi è alcuna garanzia di recuperare l’intero capitale investito. I dati di performance non tengono conto delle commissioni e spese applicate in fase di sottoscrizione e rimborso delle quote, né di eventuali imposte. A titolo di esempio per il calcolo della commissione di sottoscrizione, se un investitore investe EUR 1.000 in un fondo con una commissione di sottoscrizione del 5%, l’investitore pagherà al proprio intermediario finanziario EUR 50,00 sull’importo investito, con un importo sottoscritto pari a EUR 950,00 in quote del fondo. Inoltre, eventuali costi di tenuta del conto (da parte del depositario dell’investitore) possono ridurre la performance. Alcune classi di quote dei Compartimenti applicano una commissione di performance. La leva finanziaria amplifica il rischio di potenziali perdite o rendimenti più elevati. RAM Active Investments può decidere di porre fine all’accordo di commercializzazione in vigore in un determinato Paese in conformità all’articolo 93a della Direttiva 2009/65/CE. Le variazioni dei tassi di cambio possono determinare fluttuazioni del NAV per quota nella valuta di riferimento dell’investitore. Particolare attenzione è prestata al contenuto del presente documento; tuttavia, non viene fornita alcuna garanzia, dichiarazione o rappresentazione, esplicita o implicita, circa la sua accuratezza, correttezza o completezza. Prima di effettuare qualsiasi operazione, i clienti dovrebbero verificare che essa sia adeguata alla propria situazione personale e analizzare i rischi specifici connessi, in particolare quelli finanziari, legali e fiscali, e consultare consulenti professionali se necessario. Si prega di notare che le classi di quote menzionate nel presente documento potrebbero non essere registrate nel Paese di domicilio dell’investitore. Prima di investire, si rimanda al Documento contenente le Informazioni Chiave per l’Investitore (KID) e al prospetto, prestando particolare attenzione alle avvertenze sui rischi. Il presente Comparto è classificato come art. 8 SFDR. Per ulteriori informazioni in materia ESG, si prega di fare riferimento a https://www.ram-ai.com/en/regulatory-information e alla pagina web del Comparto pertinente. Il prospetto, i documenti costitutivi e le relazioni finanziarie sono disponibili in inglese e francese, mentre i KID PRIIPs sono disponibili nelle lingue locali pertinenti. Tali documenti possono essere ottenuti gratuitamente presso la sede legale delle SICAV e della Società di Gestione e su www.ram-ai.com, nonché presso il suo rappresentante e distributore in Svizzera, RAM Active Investments S.A., e presso i rappresentanti locali nei Paesi di distribuzione. Un riepilogo dei diritti degli investitori è disponibile all’indirizzo: https://api.mediobancamanagementcompany.com/uploads/mb_manco_investors_rights_0_881d3b8804.pdf. Documento emesso in Svizzera da RAM Active Investments S.A., autorizzata e regolamentata in Svizzera dall’Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari (FINMA). Documento emesso nell’Unione Europea e nello SEE dalla Società di Gestione autorizzata e regolamentata, Mediobanca Management Company SA, 2 Boulevard de la Foire 1528 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo. Il presente documento è stato redatto esclusivamente a scopo informativo. Non costituisce né un’offerta né un invito all’acquisto o alla vendita dei prodotti di investimento qui menzionati e non può essere interpretato come un servizio di consulenza in materia di investimenti. Non è destinato a essere distribuito, pubblicato o utilizzato in una giurisdizione in cui tale distribuzione, pubblicazione o utilizzo sia vietato, né è destinato a persone o entità alle quali sarebbe illegale indirizzare tale documento. In particolare, i prodotti qui menzionati non sono offerti in vendita negli Stati Uniti o nei loro territori e possedimenti, né a US Person (cittadini o residenti degli Stati Uniti d’America). Le opinioni espresse nel presente documento non tengono conto della situazione individuale, degli obiettivi o delle esigenze di ciascun cliente. I clienti sono invitati a formarsi una propria opinione su qualsiasi titolo o strumento finanziario menzionato nel presente documento. Prima di effettuare qualsiasi operazione, i clienti dovrebbero verificare che essa sia adeguata alla propria situazione personale e analizzare i rischi specifici connessi, in particolare quelli finanziari, legali e fiscali, e consultare consulenti professionali se necessario. Le informazioni e le analisi contenute nel presente documento si basano su fonti ritenute affidabili. Tuttavia, il Gruppo RAM AI non può garantire che tali informazioni e analisi siano aggiornate, accurate o complete e declina ogni responsabilità per eventuali perdite o danni che possano derivare dal loro utilizzo. Tutte le informazioni e valutazioni sono soggette a modifiche senza preavviso. Gli investitori sono invitati a basare la propria decisione di investimento nelle quote dei fondi sui rapporti e prospetti più recenti, che contengono ulteriori informazioni sui prodotti interessati. Il valore delle quote e i relativi proventi possono aumentare o diminuire e non sono in alcun modo garantiti. Il prezzo dei prodotti finanziari menzionati nel presente documento può fluttuare e subire ribassi improvvisi e significativi; è inoltre possibile perdere l’intero capitale investito. Su richiesta, il Gruppo RAM AI fornirà ai clienti informazioni più dettagliate sui rischi associati a specifici investimenti. Anche le variazioni dei tassi di cambio possono influire sul valore di un investimento. Sia reale sia simulata, la performance passata non costituisce necessariamente un indicatore affidabile della performance futura. Il prospetto, il documento contenente le informazioni chiave per l’investitore, lo statuto e le relazioni finanziarie sono disponibili gratuitamente presso le sedi legali delle SICAV e della Società di Gestione, presso il suo rappresentante e distributore in Svizzera, RAM Active Investments S.A., Ginevra, e presso il rappresentante dei fondi nel Paese in cui gli stessi sono registrati. Il presente documento di marketing non è stato approvato da alcuna autorità finanziaria, è confidenziale e ne è vietata la riproduzione e distribuzione, totale o parziale. Documento emesso in Svizzera da RAM Active Investments S.A., autorizzata e regolamentata in Svizzera dall’Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari (FINMA). Documento emesso nell’Unione Europea e nello SEE dalla Società di Gestione autorizzata e regolamentata, Mediobanca Management Company SA, 2 Boulevard de la Foire 1528 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo. La fonte delle informazioni sopra menzionate (salvo diversa indicazione) è RAM Active Investments SA e la data di riferimento è la data del presente documento, fine del mese precedente.
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