Commenti mensili Multi-Asset – Maggio 2026
RAM Global Multi-Asset Fund
Commento di Mercato
• Sentiment: a maggio si è registrata una netta divergenza tra le persistenti tensioni geopolitiche e la vivacità dei mercati finanziari. Il petrolio Brent è rimasto elevato, al di sopra dei 100 dollari al barile, per gran parte del mese, a causa delle continue tensioni nello Stretto di Hormuz, mantenendo le aspettative di inflazione saldamente al rialzo. I dati sul PIL del primo trimestre hanno confermato una crescente divergenza transatlantica, con gli Stati Uniti in espansione a un tasso annualizzato dell'1,6%, in ripresa rispetto allo 0,5% del trimestre precedente, mentre l'economia dell'eurozona è cresciuta a malapena, appesantita dai costi energetici, dalla debole domanda interna e dai persistenti venti contrari strutturali. Kevin Warsh ha prestato giuramento come nuovo presidente della Federal Reserve, con i tassi d'interesse mantenuti stabili e i mercati che prezzano sempre più la possibilità di un aumento entro la fine del 2026
• Azionario: sono aumentati vertiginosamente, con la maggior parte degli indici azionari che hanno raggiunto nuovi massimi storici, sostenuti dall'eccezionale crescita degli utili del primo trimestre e dalla continua spesa in conto capitale guidata dall'intelligenza artificiale
• Obbligazionario: ha registrato modesti rendimenti positivi, con gli spread creditizi in contrazione grazie ai solidi fondamentali aziendali, mentre i rendimenti dei titoli di Stato hanno mostrato andamenti divergenti tra Stati Uniti ed Europa
• Materie Prime: i metalli preziosi si sono consolidati a causa delle prospettive di una politica monetaria più restrittiva, che hanno pesato sugli asset non fruttiferi
• Valute: il dollaro statunitense si è leggermente rafforzato rispetto alle principali valute
Portafoglio
• Strategia Azionaria Tradizionale: il portafoglio azionario ha rappresentato la maggior parte dei guadagni. All'interno del comparto azionario, la strategia azionaria Diversificata che investe in ETF/Fondi ha guidato la performance, trainata dalla solidità delle esposizioni legate al settore tecnologico statunitense, mentre le allocazioni europee hanno sottoperformato. Le esposizioni all-cap dei mercati emergenti hanno contribuito ulteriormente ai guadagni. La strategia che investe sui Singoli Titoli ha penalizzato, con le esposizioni value/quality europee e asiatiche che hanno inciso maggiormente sulla performance
• Strategia Obbligazionaria Tradizionale: ha fornito un contributo limitato ma positivo, in linea con il posizionamento difensivo su obbligazioni di alta qualità
• Strategia Alternative: hanno frenato la performance nel complesso, mascherando divergenze sottostanti. La strategia Long/Short sul reddito fisso è stata la più efficace, mentre la strategia Market Neutral azionaria europea ha inciso maggiormente, con le strategie Multi-Strategy e Event Driven che hanno inciso marginalmente
• Strategia di Riduzione di Rischio: hanno subito perdite poiché la compressione della volatilità e l'aumento dei mercati azionari hanno ridotto il valore delle posizioni di copertura
RAM Flexible Fund
Commento di Mercato
• Sentiment: a maggio si è registrata una netta divergenza tra le persistenti tensioni geopolitiche e la vivacità dei mercati finanziari. Il petrolio Brent è rimasto elevato, al di sopra dei 100 dollari al barile, per gran parte del mese, a causa delle continue tensioni nello Stretto di Hormuz, mantenendo le aspettative di inflazione saldamente al rialzo. I dati sul PIL del primo trimestre hanno confermato una crescente divergenza transatlantica, con gli Stati Uniti in espansione a un tasso annualizzato dell'1,6%, in ripresa rispetto allo 0,5% del trimestre precedente, mentre l'economia dell'eurozona è cresciuta a malapena, appesantita dai costi energetici, dalla debole domanda interna e dai persistenti venti contrari strutturali. Kevin Warsh ha prestato giuramento come nuovo presidente della Federal Reserve, con i tassi d'interesse mantenuti stabili e i mercati che prezzano sempre più la possibilità di un aumento entro la fine del 2026
• Azionario: sono aumentati vertiginosamente, con la maggior parte degli indici azionari che hanno raggiunto nuovi massimi storici, sostenuti dall'eccezionale crescita degli utili del primo trimestre e dalla continua spesa in conto capitale guidata dall'intelligenza artificiale
• Obbligazionario: ha registrato modesti rendimenti positivi, con gli spread creditizi in contrazione grazie ai solidi fondamentali aziendali, mentre i rendimenti dei titoli di Stato hanno mostrato andamenti divergenti tra Stati Uniti ed Europa
• Materie Prime: i metalli preziosi si sono consolidati a causa delle prospettive di una politica monetaria più restrittiva, che hanno pesato sugli asset non fruttiferi
• Valute: il dollaro statunitense si è leggermente rafforzato rispetto alle principali valute
Portafoglio
• Strategia Azionaria Tradizionale: il portafoglio azionario ha rappresentato la maggior parte dei guadagni. All'interno del comparto azionario, la strategia azionaria Diversificata che investe in ETF/Fondi ha guidato la performance, trainata dalla solidità delle esposizioni legate al settore tecnologico statunitense, mentre le allocazioni europee hanno sottoperformato. Le esposizioni all-cap dei mercati emergenti hanno contribuito ulteriormente ai guadagni. La strategia che investe sui Singoli Titoli ha penalizzato, con le esposizioni value/quality europee e asiatiche che hanno inciso maggiormente sulla performance
• Strategia Obbligazionaria Tradizionale: ha fornito un contributo limitato ma positivo, in linea con il posizionamento difensivo su obbligazioni di alta qualità
• Strategia Alternative: hanno frenato la performance nel complesso, mascherando divergenze sottostanti. La strategia Long/Short sul reddito fisso è stata la più efficace, mentre la strategia Market Neutral azionaria europea ha inciso maggiormente, con le strategie Multi-Strategy e Event Driven che hanno inciso marginalmente
• Strategia di Riduzione di Rischio: hanno subito perdite poiché la compressione della volatilità e l'aumento dei mercati azionari hanno ridotto il valore delle posizioni di copertura
RAM NextGen Fund
Commento di Mercato
• Sentiment: a maggio si è registrata una netta divergenza tra le persistenti tensioni geopolitiche e la vivacità dei mercati finanziari. Il petrolio Brent è rimasto elevato, al di sopra dei 100 dollari al barile, per gran parte del mese, a causa delle continue tensioni nello Stretto di Hormuz, mantenendo le aspettative di inflazione saldamente al rialzo. I dati sul PIL del primo trimestre hanno confermato una crescente divergenza transatlantica, con gli Stati Uniti in espansione a un tasso annualizzato dell'1,6%, in ripresa rispetto allo 0,5% del trimestre precedente, mentre l'economia dell'eurozona è cresciuta a malapena, appesantita dai costi energetici, dalla debole domanda interna e dai persistenti venti contrari strutturali. Kevin Warsh ha prestato giuramento come nuovo presidente della Federal Reserve, con i tassi d'interesse mantenuti stabili e i mercati che prezzano sempre più la possibilità di un aumento entro la fine del 2026
• Azionario: sono aumentati vertiginosamente, con la maggior parte degli indici azionari che hanno raggiunto nuovi massimi storici, sostenuti dall'eccezionale crescita degli utili del primo trimestre e dalla continua spesa in conto capitale guidata dall'intelligenza artificiale
• Obbligazionario: ha registrato modesti rendimenti positivi, con gli spread creditizi in contrazione grazie ai solidi fondamentali aziendali, mentre i rendimenti dei titoli di Stato hanno mostrato andamenti divergenti tra Stati Uniti ed Europa
• Materie Prime: i metalli preziosi si sono consolidati a causa delle prospettive di una politica monetaria più restrittiva, che hanno pesato sugli asset non fruttiferi
• Valute: il dollaro statunitense si è leggermente rafforzato rispetto alle principali valute
Portafoglio
• Strategia Azionaria Tradizionale NextGen: le esposizioni azionarie sono state il principale fattore positivo, rappresentando la maggior parte dei guadagni. All'interno del comparto azionario, la strategia azionaria Diversificata NextGen ha guidato la performance, trainata dai temi della digitalizzazione, della mobilità intelligente e dell'innovazione nel settore sanitario. La strategia azionaria NextGen che investe su Singoli Titoli ha registrato un calo, appesantita dal tema dell'elettrificazione europea e dalle esposizioni tecnologiche dei mercati emergenti
• Strategia Obbligazionaria Tradizionale Green Bond: hanno fornito un modesto contributo positivo, in linea con il posizionamento difensivo su obbligazioni di alta qualità
• Strategia Alternative: hanno contribuito positivamente nel complesso, guidate dalle esposizioni Global Equity Market Neutral, mentre le strategie multi-strategia hanno registrato un calo principalmente a causa dei tassi di interesse e delle esposizioni short sulle azioni
• Strategia di Riduzione di Rischio: hanno subito perdite poiché la compressione della volatilità e l'aumento dei mercati azionari hanno ridotto il valore delle posizioni di copertura.
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Il RAM Global Multi-Asset Fund è un comparto di RAM (Lux) Systematic Funds (il “Fondo”), una SICAV costituita ai sensi del diritto lussemburghese e qualificata come OICVM in conformità alla Direttiva del Consiglio CE del 13 luglio 2009 (DIR 2009/65/CE). Le performance passate non sono indicative di quelle attuali o future. Il presente documento di marketing è fornito esclusivamente a scopo informativo a clienti professionali e non costituisce un’offerta, una consulenza in materia di investimenti né una sollecitazione alla sottoscrizione di quote in alcuna giurisdizione in cui tale offerta o sollecitazione non sia autorizzata o risulti illegale. In particolare, i Fondi non sono offerti in vendita negli Stati Uniti o nei loro territori e possedimenti, né a US Person (cittadini o residenti degli Stati Uniti d’America). Il presente documento è confidenziale ed è destinato esclusivamente all’uso della persona a cui è stato consegnato; non può essere riprodotto né distribuito. 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Tali documenti possono essere ottenuti gratuitamente presso la sede legale delle SICAV e della Società di Gestione e su www.ram-ai.com, nonché presso il suo rappresentante e distributore in Svizzera, RAM Active Investments S.A., e presso i rappresentanti locali nei Paesi di distribuzione. Un riepilogo dei diritti degli investitori è disponibile all’indirizzo: https://api.mediobancamanagementcompany.com/uploads/mb_manco_investors_rights_0_881d3b8804.pdf. Documento emesso in Svizzera da RAM Active Investments S.A., autorizzata e regolamentata in Svizzera dall’Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari (FINMA). Documento emesso nell’Unione Europea e nello SEE dalla Società di Gestione autorizzata e regolamentata, Mediobanca Management Company SA, 2 Boulevard de la Foire 1528 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo. Il presente documento è stato redatto esclusivamente a scopo informativo. Non costituisce né un’offerta né un invito all’acquisto o alla vendita dei prodotti di investimento qui menzionati e non può essere interpretato come un servizio di consulenza in materia di investimenti. Non è destinato a essere distribuito, pubblicato o utilizzato in una giurisdizione in cui tale distribuzione, pubblicazione o utilizzo sia vietato, né è destinato a persone o entità alle quali sarebbe illegale indirizzare tale documento. In particolare, i prodotti qui menzionati non sono offerti in vendita negli Stati Uniti o nei loro territori e possedimenti, né a US Person (cittadini o residenti degli Stati Uniti d’America). Le opinioni espresse nel presente documento non tengono conto della situazione individuale, degli obiettivi o delle esigenze di ciascun cliente. I clienti sono invitati a formarsi una propria opinione su qualsiasi titolo o strumento finanziario menzionato nel presente documento. 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Il presente documento di marketing non è stato approvato da alcuna autorità finanziaria, è confidenziale e ne è vietata la riproduzione e distribuzione, totale o parziale. Documento emesso in Svizzera da RAM Active Investments S.A., autorizzata e regolamentata in Svizzera dall’Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari (FINMA). Documento emesso nell’Unione Europea e nello SEE dalla Società di Gestione autorizzata e regolamentata, Mediobanca Management Company SA, 2 Boulevard de la Foire 1528 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo. La fonte delle informazioni sopra menzionate (salvo diversa indicazione) è RAM Active Investments SA e la data di riferimento è la data del presente documento, fine del mese precedente.
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