Commenti mensili Multi-Asset – Giugno 2026
RAM Global Multi-Asset Fund
Commento di Mercato
• Sentiment: il mese è stato caratterizzato da una rinnovata turbolenza geopolitica, con il fragile cessate il fuoco tra Stati Uniti e Iran ripetutamente messo a dura prova da nuove ostilità, con entrambe le parti che si sono scambiate attacchi vicino allo Stretto di Hormuz prima di concordare la ripresa dei negoziati. La nuova leadership della Fed è stata al centro dell'attenzione, con la prima riunione del FOMC di Kevin Warsh che ha rafforzato le aspettative del mercato per un percorso di politica monetaria più restrittivo. La Banca del Giappone ha attuato un rialzo ampiamente previsto, che non è riuscito a impedire allo yen di scivolare verso i minimi degli ultimi 40 anni, nonostante i continui interventi. Al forum di Sintra della BCE, la presidente Lagarde ha difeso il rialzo di giugno definendolo basato sui dati, pur segnalando l'assenza di un'inversione di tendenza a breve termine.
• Azionario: hanno mostrato risultati divergenti a giugno, con gli indici tecnologici statunitensi in calo a causa della rotazione settoriale delle mega-cap. Nel frattempo, i mercati europei e alcuni mercati asiatici hanno mostrato una certa resilienza, con i guadagni trainati dal settore dei semiconduttori che hanno spinto al rialzo gli indici.
• Obbligazionario: gli spread creditizi sono rimasti sostanzialmente stabili nonostante la volatilità, i rendimenti dei titoli di Stato sono leggermente diminuiti con la riapertura del mercato di Hormuz e l'indice del dollaro si è mantenuto sui massimi plurimensili, data la relativa solidità dell'economia statunitense.
• Materie Prime: il petrolio Brent ha subito un forte rialzo a ogni riaccensione, per poi stabilizzarsi con la ripresa dei colloqui, mentre l'oro ha esteso la sua flessione, registrando la peggiore performance trimestrale di sempre.
• Valute: il dollaro statunitense si è leggermente rafforzato rispetto alle principali valute.
Portafoglio
• Strategia Azionaria Tradizionale: il portafoglio azionario ha rappresentato la maggior parte dei guadagni. All'interno del comparto azionario, la strategia azionaria Diversificata che investe in ETF/Fondi ha guidato la performance, beneficiando della solidità delle esposizioni azionarie a reddito e del tema climatico incentrato su società a basse emissioni di carbonio con solidi fondamentali. La strategia che investe sui Singoli Titoli è rimasta più indietro, penalizzata dai titoli tecnologici statunitensi e da quelli europei legati al tema dell'elettrificazione. Un contributo minore, ma comunque positivo, è arrivato dal posizionamento sui mercati emergenti.
• Strategia Obbligazionaria Tradizionale: ha contribuito in modo incrementale ai rendimenti, riflettendo la performance dei titoli di Stato e delle obbligazioni societarie investment grade dei mercati sviluppati.
• Strategia Alternative: hanno contribuito positivamente, con la componente Equity Market Neutral che ha svolto il ruolo principale, integrata dai guadagni derivanti dalle esposizioni Multi-Strategy, Event Driven e Long/Short sul reddito fisso.
• Strategia di Riduzione di Rischio: è stata la principale voce negativa nel periodo, poiché le coperture implementate tramite opzioni si sono rivelate in gran parte inefficaci in un contesto di volatilità generalmente contenuta, limitando i rendimenti di queste posizioni.
RAM Flexible Fund
Commento di Mercato
• Sentiment: il mese è stato caratterizzato da una rinnovata turbolenza geopolitica, con il fragile cessate il fuoco tra Stati Uniti e Iran ripetutamente messo a dura prova da nuove ostilità, con entrambe le parti che si sono scambiate attacchi vicino allo Stretto di Hormuz prima di concordare la ripresa dei negoziati. La nuova leadership della Fed è stata al centro dell'attenzione, con la prima riunione del FOMC di Kevin Warsh che ha rafforzato le aspettative del mercato per un percorso di politica monetaria più restrittivo. La Banca del Giappone ha attuato un rialzo ampiamente previsto, che non è riuscito a impedire allo yen di scivolare verso i minimi degli ultimi 40 anni, nonostante i continui interventi. Al forum di Sintra della BCE, la presidente Lagarde ha difeso il rialzo di giugno definendolo basato sui dati, pur segnalando l'assenza di un'inversione di tendenza a breve termine.
• Azionario: hanno mostrato risultati divergenti a giugno, con gli indici tecnologici statunitensi in calo a causa della rotazione settoriale delle mega-cap. Nel frattempo, i mercati europei e alcuni mercati asiatici hanno mostrato una certa resilienza, con i guadagni trainati dal settore dei semiconduttori che hanno spinto al rialzo gli indici.
• Obbligazionario: gli spread creditizi sono rimasti sostanzialmente stabili nonostante la volatilità, i rendimenti dei titoli di Stato sono leggermente diminuiti con la riapertura del mercato di Hormuz e l'indice del dollaro si è mantenuto sui massimi plurimensili, data la relativa solidità dell'economia statunitense.
• Materie Prime: il petrolio Brent ha subito un forte rialzo a ogni riaccensione, per poi stabilizzarsi con la ripresa dei colloqui, mentre l'oro ha esteso la sua flessione, registrando la peggiore performance trimestrale di sempre.
• Valute: il dollaro statunitense si è leggermente rafforzato rispetto alle principali valute.
Portafoglio
• Strategia Azionaria Tradizionale: il portafoglio azionario ha rappresentato la maggior parte dei guadagni. All'interno del comparto azionario, la strategia azionaria Diversificata che investe in ETF/Fondi ha guidato la performance, beneficiando della solidità delle esposizioni azionarie a reddito e del tema climatico incentrato su società a basse emissioni di carbonio con solidi fondamentali. La strategia che investe sui Singoli Titoli è rimasta più indietro, penalizzata dai titoli tecnologici statunitensi e da quelli europei legati al tema dell'elettrificazione. Un contributo minore, ma comunque positivo, è arrivato dal posizionamento sui mercati emergenti.
• Strategia Obbligazionaria Tradizionale: ha contribuito in modo incrementale ai rendimenti, riflettendo la performance dei titoli di Stato e delle obbligazioni societarie investment grade dei mercati sviluppati.
• Strategia Alternative: hanno contribuito positivamente, con la componente Equity Market Neutral che ha svolto il ruolo principale, integrata dai guadagni derivanti dalle esposizioni Multi-Strategy, Event Driven e Long/Short sul reddito fisso.
• Strategia di Riduzione di Rischio: è stata la principale voce negativa nel periodo, poiché le coperture implementate tramite opzioni si sono rivelate in gran parte inefficaci in un contesto di volatilità generalmente contenuta, limitando i rendimenti di queste posizioni.
RAM NextGen Fund
Commento di Mercato
• Sentiment: il mese è stato caratterizzato da una rinnovata turbolenza geopolitica, con il fragile cessate il fuoco tra Stati Uniti e Iran ripetutamente messo a dura prova da nuove ostilità, con entrambe le parti che si sono scambiate attacchi vicino allo Stretto di Hormuz prima di concordare la ripresa dei negoziati. La nuova leadership della Fed è stata al centro dell'attenzione, con la prima riunione del FOMC di Kevin Warsh che ha rafforzato le aspettative del mercato per un percorso di politica monetaria più restrittivo. La Banca del Giappone ha attuato un rialzo ampiamente previsto, che non è riuscito a impedire allo yen di scivolare verso i minimi degli ultimi 40 anni, nonostante i continui interventi. Al forum di Sintra della BCE, la presidente Lagarde ha difeso il rialzo di giugno definendolo basato sui dati, pur segnalando l'assenza di un'inversione di tendenza a breve termine.
• Azionario: hanno mostrato risultati divergenti a giugno, con gli indici tecnologici statunitensi in calo a causa della rotazione settoriale delle mega-cap. Nel frattempo, i mercati europei e alcuni mercati asiatici hanno mostrato una certa resilienza, con i guadagni trainati dal settore dei semiconduttori che hanno spinto al rialzo gli indici.
• Obbligazionario: gli spread creditizi sono rimasti sostanzialmente stabili nonostante la volatilità, i rendimenti dei titoli di Stato sono leggermente diminuiti con la riapertura del mercato di Hormuz e l'indice del dollaro si è mantenuto sui massimi plurimensili, data la relativa solidità dell'economia statunitense.
• Materie Prime: il petrolio Brent ha subito un forte rialzo a ogni riaccensione, per poi stabilizzarsi con la ripresa dei colloqui, mentre l'oro ha esteso la sua flessione, registrando la peggiore performance trimestrale di sempre.
• Valute: il dollaro statunitense si è leggermente rafforzato rispetto alle principali valute.
Portafoglio
• Strategia Azionaria Tradizionale NextGen: la strategia azionaria NextGen che investe su Singoli Titoli ha registrato un calo, ha registrato una performance negativa nel periodo, penalizzato principalmente dalle perdite su titoli tecnologici statunitensi ed europei legati al tema dell'elettrificazione; tali titoli hanno parzialmente restituito i recenti guadagni a fronte di un atteggiamento più cauto del mercato verso questi settori. Tale andamento è stato in parte compensato dalla strategia azionaria Diversificata NextGen, dove il tema climatico – focalizzato su società a basse emissioni di carbonio e con solidi fondamentali – ha ottenuto buoni risultati, affiancato dai contributi positivi delle esposizioni ai settori "smart food" e infrastrutturale.
• Strategia Obbligazionaria Tradizionale Green Bond: hanno apportato un contributo incrementale ai rendimenti, riflettendo l'andamento degli strumenti sensibili alla duration.
• Strategia Alternative: ha contribuito positivamente alla strategia complessiva, trainata in particolare dalle esposizioni "Quantitative Equity Market Neutral" e "Multi-Strategy"; queste hanno beneficiato sia di posizioni "short" su azioni ben posizionate, sia di guadagni su posizioni a reddito fisso.
• Strategia di Riduzione di Rischio: ha rappresentato il principale fattore negativo del periodo: le strategie di copertura attuate tramite opzioni si sono rivelate in gran parte inefficaci in un contesto di volatilità complessivamente contenuta, limitando così i rendimenti generati da tali posizioni.
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Il RAM Global Multi-Asset Fund è un comparto di RAM (Lux) Systematic Funds (il “Fondo”), una SICAV costituita ai sensi del diritto lussemburghese e qualificata come OICVM in conformità alla Direttiva del Consiglio CE del 13 luglio 2009 (DIR 2009/65/CE). Le performance passate non sono indicative di quelle attuali o future. Il presente documento di marketing è fornito esclusivamente a scopo informativo a clienti professionali e non costituisce un’offerta, una consulenza in materia di investimenti né una sollecitazione alla sottoscrizione di quote in alcuna giurisdizione in cui tale offerta o sollecitazione non sia autorizzata o risulti illegale. In particolare, i Fondi non sono offerti in vendita negli Stati Uniti o nei loro territori e possedimenti, né a US Person (cittadini o residenti degli Stati Uniti d’America). Il presente documento è confidenziale ed è destinato esclusivamente all’uso della persona a cui è stato consegnato; non può essere riprodotto né distribuito. 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Alcune classi di quote dei Compartimenti applicano una commissione di performance. La leva finanziaria amplifica il rischio di potenziali perdite o rendimenti più elevati. RAM Active Investments può decidere di porre fine all’accordo di commercializzazione in vigore in un determinato Paese in conformità all’articolo 93a della Direttiva 2009/65/CE. Le variazioni dei tassi di cambio possono determinare fluttuazioni del NAV per quota nella valuta di riferimento dell’investitore. Particolare attenzione è prestata al contenuto del presente documento; tuttavia, non viene fornita alcuna garanzia, dichiarazione o rappresentazione, esplicita o implicita, circa la sua accuratezza, correttezza o completezza. Prima di effettuare qualsiasi operazione, i clienti dovrebbero verificare che essa sia adeguata alla propria situazione personale e analizzare i rischi specifici connessi, in particolare quelli finanziari, legali e fiscali, e consultare consulenti professionali se necessario. Si prega di notare che le classi di quote menzionate nel presente documento potrebbero non essere registrate nel Paese di domicilio dell’investitore. Prima di investire, si rimanda al Documento contenente le Informazioni Chiave per l’Investitore (KID) e al prospetto, prestando particolare attenzione alle avvertenze sui rischi. Il presente Comparto è classificato come art. 8 SFDR. Per ulteriori informazioni in materia ESG, si prega di fare riferimento a https://www.ram-ai.com/en/regulatory-information e alla pagina web del Comparto pertinente. Il prospetto, i documenti costitutivi e le relazioni finanziarie sono disponibili in inglese e francese, mentre i KID PRIIPs sono disponibili nelle lingue locali pertinenti. Tali documenti possono essere ottenuti gratuitamente presso la sede legale delle SICAV e della Società di Gestione e su www.ram-ai.com, nonché presso il suo rappresentante e distributore in Svizzera, RAM Active Investments S.A., e presso i rappresentanti locali nei Paesi di distribuzione. Un riepilogo dei diritti degli investitori è disponibile all’indirizzo: https://api.mediobancamanagementcompany.com/uploads/mb_manco_investors_rights_0_881d3b8804.pdf. Documento emesso in Svizzera da RAM Active Investments S.A., autorizzata e regolamentata in Svizzera dall’Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari (FINMA). Documento emesso nell’Unione Europea e nello SEE dalla Società di Gestione autorizzata e regolamentata, Mediobanca Management Company SA, 2 Boulevard de la Foire 1528 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo. Il presente documento è stato redatto esclusivamente a scopo informativo. Non costituisce né un’offerta né un invito all’acquisto o alla vendita dei prodotti di investimento qui menzionati e non può essere interpretato come un servizio di consulenza in materia di investimenti. Non è destinato a essere distribuito, pubblicato o utilizzato in una giurisdizione in cui tale distribuzione, pubblicazione o utilizzo sia vietato, né è destinato a persone o entità alle quali sarebbe illegale indirizzare tale documento. In particolare, i prodotti qui menzionati non sono offerti in vendita negli Stati Uniti o nei loro territori e possedimenti, né a US Person (cittadini o residenti degli Stati Uniti d’America). Le opinioni espresse nel presente documento non tengono conto della situazione individuale, degli obiettivi o delle esigenze di ciascun cliente. I clienti sono invitati a formarsi una propria opinione su qualsiasi titolo o strumento finanziario menzionato nel presente documento. 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