Commenti mensili Multi-Asset – Ottobre 2026
RAM Global Multi-Asset Fund
Commento di Mercato
• Sentiment: gli attacchi alle navi nello Stretto di Hormuz si sono intensificati, spingendo il petrolio Brent ai massimi da sei mesi, mentre gli investitori si preparavano a un'escalation dopo le elezioni di metà mandato negli Stati Uniti. La Fed ha mantenuto i tassi invariati, con due membri dissenzienti favorevoli a un ulteriore aumento, e la mancanza di indicazioni da parte del presidente Warsh ha indotto i mercati a scontare il rischio di un altro rialzo entro la fine dell'anno. Il settore dell'intelligenza artificiale ha finalmente incontrato resistenza a ottobre. I dubbi sulla portata e sul finanziamento dei data center e sulla spesa per i chip, insieme alla prospettiva di nuove emissioni azionarie da parte delle aziende hyperscaler, hanno innescato un forte declassamento dei grandi nomi tecnologici e una rotazione dalla crescita al valore
• Azionario: le azioni globali sono scivolate, sebbene i titoli ciclici e quelli che distribuiscono dividendi abbiano retto, e il Regno Unito e l'Europa hanno registrato risultati relativamente positivi. I mercati emergenti hanno subito il peso maggiore, con lo sgonfiamento delle posizioni nel settore dei semiconduttori in Corea e Taiwan
• Obbligazionario: ha riaffermato il suo ruolo difensivo, con i rendimenti dei titoli di Stato in calo rispetto ai massimi pluridecennali di settembre e il ritorno della correlazione negativa tra azioni e obbligazioni. Nel complesso, il credito si è dimostrato resiliente, sebbene gli spread sugli emittenti esposti all'intelligenza artificiale si siano ampliati
• Materie Prime: l'aumento dei prezzi del petrolio e le aspettative di tassi d'interesse restrittivi hanno mantenuto forte il dollaro e pesato notevolmente sull'oro
• Valute: il dollaro USA continua a rinforzarsi
Portafoglio
• Strategia Azionaria Tradizionale: le azioni diversificate hanno rappresentato il principale motore dei guadagni del mese, trainate dai mercati sviluppati, dove i temi legati ai dividendi azionari globali e al clima hanno dato un contributo positivo, così come, in misura minore, l'allocazione in Europa. Ciò ha più che compensato il lieve impatto negativo derivante dall'esposizione ai mercati emergenti, che hanno risentito delle vendite nel settore tecnologico e dei semiconduttori in Asia. Il portafoglio di singoli titoli azionari ha registrato un risultato negativo, principalmente a causa di posizioni legate all'intelligenza artificiale e all'elettrificazione
• Strategia Obbligazionaria Tradizionale: ha contribuito positivamente, beneficiando soprattutto del calo dei rendimenti dei titoli di Stato
• Strategia Alternative: hanno invece inciso negativamente sul risultato complessivo, quasi esclusivamente a causa delle perdite registrate nelle strategie "Equity Market Neutral" e "Multi-Strategy", dovute rispettivamente alle posizioni corte su singoli titoli e alle posizioni corte sui tassi di interesse
• Strategia di Riduzione di Rischio: hanno rappresentato un'ulteriore fonte di guadagno, con le posizioni finalizzate a mitigare i ribassi azionari che hanno tratto beneficio da un diffuso aumento della volatilità implicita
RAM Flexible Fund
Commento di Mercato
• Sentiment: gli attacchi alle navi nello Stretto di Hormuz si sono intensificati, spingendo il petrolio Brent ai massimi da sei mesi, mentre gli investitori si preparavano a un'escalation dopo le elezioni di metà mandato negli Stati Uniti. La Fed ha mantenuto i tassi invariati, con due membri dissenzienti favorevoli a un ulteriore aumento, e la mancanza di indicazioni da parte del presidente Warsh ha indotto i mercati a scontare il rischio di un altro rialzo entro la fine dell'anno. Il settore dell'intelligenza artificiale ha finalmente incontrato resistenza a ottobre. I dubbi sulla portata e sul finanziamento dei data center e sulla spesa per i chip, insieme alla prospettiva di nuove emissioni azionarie da parte delle aziende hyperscaler, hanno innescato un forte declassamento dei grandi nomi tecnologici e una rotazione dalla crescita al valore
• Azionario: le azioni globali sono scivolate, sebbene i titoli ciclici e quelli che distribuiscono dividendi abbiano retto, e il Regno Unito e l'Europa hanno registrato risultati relativamente positivi. I mercati emergenti hanno subito il peso maggiore, con lo sgonfiamento delle posizioni nel settore dei semiconduttori in Corea e Taiwan
• Obbligazionario: ha riaffermato il suo ruolo difensivo, con i rendimenti dei titoli di Stato in calo rispetto ai massimi pluridecennali di settembre e il ritorno della correlazione negativa tra azioni e obbligazioni. Nel complesso, il credito si è dimostrato resiliente, sebbene gli spread sugli emittenti esposti all'intelligenza artificiale si siano ampliati
• Materie Prime: l'aumento dei prezzi del petrolio e le aspettative di tassi d'interesse restrittivi hanno mantenuto forte il dollaro e pesato notevolmente sull'oro
• Valute: il dollaro USA continua a rinforzarsi
Portafoglio
• Strategia Azionaria Tradizionale: le azioni diversificate hanno rappresentato il principale motore dei guadagni del mese, trainate dai mercati sviluppati, dove i temi legati ai dividendi azionari globali e al clima hanno dato un contributo positivo, così come, in misura minore, l'allocazione in Europa. Ciò ha più che compensato il lieve impatto negativo derivante dall'esposizione ai mercati emergenti, che hanno risentito delle vendite nel settore tecnologico e dei semiconduttori in Asia. Il portafoglio di singoli titoli azionari ha registrato un risultato negativo, principalmente a causa di posizioni legate all'intelligenza artificiale e all'elettrificazione
• Strategia Obbligazionaria Tradizionale: ha contribuito positivamente, beneficiando soprattutto del calo dei rendimenti dei titoli di Stato
• Strategia Alternative: hanno invece inciso negativamente sul risultato complessivo, quasi esclusivamente a causa delle perdite registrate nelle strategie "Equity Market Neutral" e "Multi-Strategy", dovute rispettivamente alle posizioni corte su singoli titoli e alle posizioni corte sui tassi di interesse
• Strategia di Riduzione di Rischio: hanno rappresentato un'ulteriore fonte di guadagno, con le posizioni finalizzate a mitigare i ribassi azionari che hanno tratto beneficio da un diffuso aumento della volatilità implicita
RAM NextGen Fund
Commento di Mercato
• Sentiment: gli attacchi alle navi nello Stretto di Hormuz si sono intensificati, spingendo il petrolio Brent ai massimi da sei mesi, mentre gli investitori si preparavano a un'escalation dopo le elezioni di metà mandato negli Stati Uniti. La Fed ha mantenuto i tassi invariati, con due membri dissenzienti favorevoli a un ulteriore aumento, e la mancanza di indicazioni da parte del presidente Warsh ha indotto i mercati a scontare il rischio di un altro rialzo entro la fine dell'anno. Il settore dell'intelligenza artificiale ha finalmente incontrato resistenza a ottobre. I dubbi sulla portata e sul finanziamento dei data center e sulla spesa per i chip, insieme alla prospettiva di nuove emissioni azionarie da parte delle aziende hyperscaler, hanno innescato un forte declassamento dei grandi nomi tecnologici e una rotazione dalla crescita al valore
• Azionario: le azioni globali sono scivolate, sebbene i titoli ciclici e quelli che distribuiscono dividendi abbiano retto, e il Regno Unito e l'Europa hanno registrato risultati relativamente positivi. I mercati emergenti hanno subito il peso maggiore, con lo sgonfiamento delle posizioni nel settore dei semiconduttori in Corea e Taiwan
• Obbligazionario: ha riaffermato il suo ruolo difensivo, con i rendimenti dei titoli di Stato in calo rispetto ai massimi pluridecennali di settembre e il ritorno della correlazione negativa tra azioni e obbligazioni. Nel complesso, il credito si è dimostrato resiliente, sebbene gli spread sugli emittenti esposti all'intelligenza artificiale si siano ampliati
• Materie Prime: l'aumento dei prezzi del petrolio e le aspettative di tassi d'interesse restrittivi hanno mantenuto forte il dollaro e pesato notevolmente sull'oro
• Valute: il dollaro USA continua a rinforzarsi
Portafoglio
• Strategia Azionaria Tradizionale NextGen: il portafoglio NextGen Diversified Equities è stato il principale motore dei guadagni del mese, trainato dai mercati sviluppati, dove i temi legati al clima, alle infrastrutture e all'innovazione sanitaria hanno contribuito positivamente, così come, in misura minore, l'allocazione nel settore alimentare e delle tecnologie agricole. Questo ha più che compensato un modesto calo dovuto all'esposizione alla digitalizzazione e alla mobilità intelligente, che ha risentito del crollo dei titoli tecnologici e dei semiconduttori. Il portafoglio NextGen Single Name Equity ha registrato un calo, principalmente a causa di titoli legati all'intelligenza artificiale e all'elettrificazione
• Strategia Obbligazionaria Tradizionale Green Bond: hanno contribuito, soprattutto grazie a un effetto positivo sui tassi di interesse dovuto al calo dei rendimenti sovrani
• Strategia Alternative NextGen: ha fornito un piccolo contributo positivo, poiché i guadagni derivanti dalle esposizioni Quantitative Global Equity Market Neutral, trainate dai settori sanitario ed energetico, hanno più che compensato le perdite derivanti dalle esposizioni European Equity Market Neutral e Systematic Multi-Strategy
• Strategia di Riduzione di Rischio: hanno rappresentato un'ulteriore fonte di guadagni, con le esposizioni azionarie di mitigazione del ribasso che hanno beneficiato di un generale aumento della volatilità implicita
Per una panoramica completa della strategia si rimanda al documento contenente le informazioni chiave (KID PRIIPs) disponibile all'indirizzo https://ram-ai.com/funds/shareclass/lu1739554647. I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri.
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Tali documenti possono essere ottenuti gratuitamente presso la sede legale delle SICAV e della Società di Gestione e su www.ram-ai.com, nonché presso il suo rappresentante e distributore in Svizzera, RAM Active Investments S.A., e presso i rappresentanti locali nei Paesi di distribuzione. Un riepilogo dei diritti degli investitori è disponibile all’indirizzo: https://api.mediobancamanagementcompany.com/uploads/mb_manco_investors_rights_0_881d3b8804.pdf. Documento emesso in Svizzera da RAM Active Investments S.A., autorizzata e regolamentata in Svizzera dall’Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari (FINMA). Documento emesso nell’Unione Europea e nello SEE dalla Società di Gestione autorizzata e regolamentata, Mediobanca Management Company SA, 2 Boulevard de la Foire 1528 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo. Il presente documento è stato redatto esclusivamente a scopo informativo. 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