Commentaires mensuels Multi-Asset – Août 2026
RAM Global Multi-Asset Fund
La première intervention de M. Warsh en tant que président de la Fed au symposium annuel de Jackson Hole a été le moment déterminant du mois. Renonçant délibérément à toute indication prospective, il a averti que les chiffres d’inflation de l'été ne témoignaient pas encore d’une amélioration de fond et confirmé que la Fed était prête à agir si nécessaire, ce qui a fait bondir la probabilité d’une hausse des taux, porté la réunion de septembre à un quasi pile ou face et déclenché un reflux des actions en fin de mois depuis leur record de la mi-août. Avant cette intervention, le ton avait été nettement plus constructif, les actions mondiales progressant sur de solides résultats — technologie, matériaux et énergie en tête, tandis que les secteurs défensifs et sensibles aux taux restaient à la traîne sous le poids des rendements obligataires. Les obligations d’entreprise ont mieux résisté que la dette d'État, le high yield surperformant l’investment grade sur un resserrement des spreads, alors même que les rendements souverains à long terme atteignaient des plus-hauts pluriannuels sur les principaux marchés, sous la double pression de déficits budgétaires croissants et d'émissions abondantes. Le pétrole s’est maintenu autour des quatre-vingts dollars, les tensions entre les États-Unis et l’Iran restant sans issue, tandis que le rebond partiel de l’or après son recul historique de juin a été brutalement stoppé par les propos de M. Warsh en fin de mois. L’indice du dollar a subi une pression marquée en milieu de mois, l’annonce par le Trésor d’un élargissement de ses rachats d’obligations longues ayant ravivé les craintes de dépréciation du billet vert.
Les stratégies traditionnelles ont porté l’essentiel de la performance positive, la poche actions diversifiée en tête, soutenue par la vigueur des thématiques de gouvernance, de climat et de rendement actions mondial. Les expositions all-cap aux marchés émergents ont apporté une contribution supplémentaire. Le portefeuille Single Name Equity a pesé, la faiblesse des valeurs européennes de l'électrification et de la technologie asiatique faisant plus que compenser les gains des expositions américaines liées à l’IA. L’obligataire a pesé sur la période, principalement du fait d’un effet de duration négatif, le biais de cette poche en faveur du crédit de qualité et des emprunts d'État l’exposant davantage à la remontée des rendements.
Les stratégies alternatives ont contribué positivement dans l’ensemble, l’Equity Long/Short assurant le gros de la performance, avec l’appui des allocations Multi-Strategy, le Fixed Income Long/Short étant le seul détracteur de la poche. L’allocation Risk Reducing a été la principale source de pertes, le positionnement en options expliquant l’essentiel du frein ; les contrats à terme sur indices actions n’ont apporté qu’un soulagement limité.
Pour une vue d'ensemble complète de la stratégie, veuillez vous référer au document d'informations clés PRIIPs disponible à l'adresse https://ram-ai.com/funds/shareclass/lu1739554647. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
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