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Commenti sui fondi

Systematic Equities Monthly Comments - Febbraio 2026

RAM Global Equity Low Carbon

Il fondo RAM (Lux) Systematic Funds – Global Equity Low Carbon Fund (di seguito il "Fondo") (Classe-PI USD al netto delle commissioni*) ha guadagnato il 2,48% a febbraio, sovraperformando il mercato azionario globale, che ha registrato un rendimento dello 0,73% nel periodo. La rotazione dal settore tecnologico statunitense a grande capitalizzazione verso i mercati internazionali ha accelerato ulteriormente, con lo STOXX Europe 600 che ha raggiunto nuovi massimi storici, mentre l'S&P 500 ha chiuso il mese in leggero ribasso. Lo scetticismo nei confronti del settore dell'intelligenza artificiale ha continuato a crescere, con i Magnifici 7 che si sono mantenuti a circa il 9% in meno rispetto al picco di fine ottobre. I titoli a bassa volatilità hanno registrato un notevole rimbalzo e le strategie con rendimento da dividendi hanno esteso i loro guadagni per il secondo mese consecutivo, mentre i titoli ad alta liquidità e crescita hanno invertito la tendenza, un cambiamento significativo rispetto ai trend che avevano dominato gli ultimi mesi.

A livello strategico:

• Il fondo ha beneficiato di un'ottima selezione dei titoli nei settori dei servizi commerciali, finanziari e dei beni di consumo di base. I settori industriale e delle utility sono stati meno additivi

• Nell'IT, le aziende software hanno inciso negativamente, poiché il tema della disruption dell'intelligenza artificiale ha gravato sul settore

• A livello geografico, il portafoglio statunitense ha fornito il principale contributo positivo dopo un inizio d'anno difficile, con l'Europa che ha apportato valore

• La generazione di alfa è stata più forte nel segmento large-cap del mercato

• Nell'ultimo ribilanciamento, abbiamo aumentato l'esposizione a Industriali e IT, riducendo al contempo le allocazioni a Consumi di prima necessità

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RAM Global Equity Income

Il fondo RAM (Lux) Global Equity Income Fund (di seguito il "Fondo") (Classe IP USD al netto delle commissioni*) ha guadagnato l'1,05% a febbraio, sottoperformando il suo benchmark, l'indice MSCI World High Dividend Yield, che ha guadagnato il 5,25%. L'indice MSCI World ha registrato un rendimento dello 0,73% nel periodo. La rotazione dal settore tecnologico statunitense a grande capitalizzazione ai mercati internazionali ha accelerato ulteriormente, con lo STOXX Europe 600 che ha raggiunto nuovi massimi storici, mentre l'S&P 500 ha chiuso in leggero rosso. Lo scetticismo nei confronti del settore dell'intelligenza artificiale ha continuato a crescere, con i Magnifici 7 che si sono mantenuti a circa il 9% al di sotto del picco di fine ottobre. Il rendimento da dividendi ha esteso i suoi guadagni per il secondo mese consecutivo e i titoli a bassa volatilità hanno registrato un forte rimbalzo, entrambi fattori favorevoli per il benchmark. Il fattore di riacquisto di azioni proprie è stato neutro, contribuendo negativamente alla performance relativa.

A livello strategico:

• Il principale fattore di sottoperformance è stato il sovrappeso in titoli software, penalizzati dal tema dell'innovazione dell'intelligenza artificiale e in gran parte assenti dal benchmark, poiché queste aziende in genere restituiscono il capitale tramite buyback piuttosto che dividendi

• A livello geografico, gli Stati Uniti sono stati la principale fonte di sottoperformance, come già osservato a gennaio, con l'Europa in ritardo, in particolare il Regno Unito

• La selezione è stata negativa in tutti i segmenti di capitalizzazione di mercato

• Nell'ultimo ribilanciamento, abbiamo ridotto l'esposizione a titoli finanziari e beni di consumo di base, aumentando al contempo le allocazioni a IT, beni di consumo discrezionali e servizi di consumo

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RAM European Equities

Le azioni europee hanno registrato una performance solida e costante a febbraio, con il mercato che si è spostato verso titoli Value e a bassa volatilità. Il fondo RAM (Lux) European Equities Fund (di seguito il "Fondo") (Classe I EUR al netto delle commissioni*) ha registrato un rendimento del 4,56%, contro il 4,05% del suo benchmark, l'indice MSCI Europe Net Total Return.

A livello strategico:

• Finanziari, Salute ed Energia hanno contribuito in modo significativo, grazie a un'accurata selezione di titoli come Nordex SE, AstraZeneca PLC o Novartis AG. Il sottopeso del fondo in titoli finanziari ha ulteriormente migliorato il contributo del settore alla performance relativa. La nostra selezione in Germania, Danimarca e Paesi Bassi ha sovraperformato significativamente, mentre Regno Unito, Italia e Svizzera sono rimasti in ritardo. Il nostro sovrappeso in Danimarca ha parzialmente compensato il contributo relativo del paese

• La selezione nei segmenti Large e Mid-cap ha sovraperformato, mentre le nostre scelte nelle Small-cap non sono state efficienti. La nostra sovraponderazione in quest'ultimo ha compensato in parte la sottoperformance della nostra selezione, mentre la nostra sovraponderazione in titoli a media capitalizzazione ha inciso negativamente

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RAM Emerging Markets Equities

Il fondo RAM (Lux) Systematic Funds - Emerging Markets (di seguito "il Fondo") (Classe IP USD al netto delle commissioni*) ha guadagnato il +4,04% a febbraio, portando la performance da inizio anno a +12,7%.

A livello strategico:

• Sul fronte positivo, i titoli con buon Momentum hanno garantito il contributo più significativo. La selezione dei titoli è stata efficace in diversi mercati. La strategia ha navigato particolarmente bene in Cina e Hong Kong, con posizioni lunghe nei Servizi di Comunicazione in Cina e selezioni di Beni di Consumo Discrezionali a Hong Kong che hanno contribuito fortemente alla performance relativa, evitando con successo singoli titoli sottoposti a forte pressione. Le selezioni finanziarie in Thailandia hanno aggiunto un ulteriore contributo positivo

• Il piccolo ritardo rispetto all’Indice è stato determinato da due fattori. In primo luogo, il continuo predominio delle mega-cap dell'hardware AI – Taiwan Semiconductor, Samsung Electronics e SK Hynix – verso le quali il fondo è sottopesato data la sua esposizione diversificata. In secondo luogo, la selezione a basso rischio ha penalizzato il mese, a differenza dei mercati sviluppati, dove i fattori difensivi sono stati premiati ultimamente

• Il fondo è attualmente sovrappesato nei settori dei beni di consumo, con i beni di prima necessità in cima alla classifica

• A livello geografico, la Thailandia rimane la maggiore sovrappesata. Le scelte in India e Taiwan hanno visto la loro allocazione leggermente aumentata a fine mese, riducendo la sottoponderazione di entrambi i paesi

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RAM European Market Neutral Equity

Il fondo RAM (Lux) Systematic Funds – European Market Neutral Equity (di seguito "il Fondo") (Classe I EUR al netto delle commissioni*) ha chiuso il mese di febbraio in positivo, con un rendimento dell'1,8% e una performance da inizio anno del +1,9%.

A livello strategico:

• Il portafoglio ha beneficiato di una più ampia rotazione del mercato verso i titoli difensivi, con le posizioni lunghe a basso rischio che si sono distinte come i principali contributori nel periodo. Le posizioni lunghe nei beni di consumo di base hanno registrato una buona performance, generando un alfa significativo sul lato lungo, mentre le posizioni corte nei beni di consumo voluttuari, in particolare nei titoli retail e internet, hanno contribuito ulteriormente ai guadagni

• Il settore industriale ha continuato a contribuire positivamente grazie a un'efficace selezione dei titoli

• La maggior parte dei settori ha registrato effetti di selezione netta positivi. Il principale freno alla performance è arrivato dall'IT, dove le posizioni lunghe hanno dovuto affrontare venti contrari causati dalla disruption, e l'esposizione corta a titoli costosi di semiconduttori/hardware ha penalizzato notevolmente, con un aumento della dispersione delle valutazioni nel settore

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RAM Global Market Neutral Equity

Il fondo RAM (Lux) Global Market Neutral Equity Fund (di seguito "il Fondo") (Classe PI USD al netto delle commissioni*) ha registrato un rendimento del +0,3% in un mese caratterizzato da un'ampia dispersione regionale e settoriale; in particolare, l'IT è ora il settore con la peggiore performance da inizio anno nell'indice MSCI World, ma il migliore nell'indice MSCI Emerging Markets.

La rotazione dal settore tecnologico a grande capitalizzazione statunitense ai mercati internazionali ha accelerato ulteriormente: lo STOXX Europe 600 ha raggiunto nuovi massimi storici, chiudendo l'ottavo mese consecutivo di guadagni, e i mercati emergenti hanno mantenuto una solida sovraperformance da inizio anno, mentre l'S&P 500 ha chiuso febbraio in leggero calo.

I risultati del quarto trimestre di Nvidia hanno registrato una sorpresa positiva sugli utili, ma non nella misura a cui i mercati si erano abituati nel 2023-24, in un contesto di crescente scetticismo nei confronti del settore dell'intelligenza artificiale. I Mag-7 rimangono circa il 9% al di sotto del picco di fine ottobre.

A livello strategico:

• I titoli value hanno contribuito positivamente, insieme ai titoli con buon momentum, sebbene in misura minore rispetto ai mesi precedenti

• Il portafoglio long ha guidato la performance, grazie ai titoli energetici a basso costo, in particolare le società di esplorazione e produzione petrolifera. Anche le posizioni long nette su beni di consumo discrezionali e finanziari hanno contribuito, mentre la posizione long netta sull'IT ha penalizzato, poiché le soluzioni software per la sicurezza hanno continuato a risentire del tema disruptive dell'intelligenza artificiale.

• Manteniamo una posizione long netta su IT e sanità; abbiamo costruito una posizione long netta sui servizi di comunicazione e manteniamo una posizione short netta su beni di consumo di base e industriali

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I comparti sopra menzionati sono comparti di RAM (Lux) Systematic Funds, una SICAV lussemburghese con sede legale in: 14, Boulevard Royal, L-2449 Lussemburgo, autorizzata dalla CSSF e qualificata come OICVM (Direttiva 2009/65/CE). Mediobanca Management Company S.A., 2 Boulevard de la Foire, 1528 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo, è la Società di Gestione. Si prega di notare che le classi di quote menzionate nel presente documento potrebbero non essere registrate nel Paese di domicilio dell’investitore. Il presente documento di marketing è fornito esclusivamente a scopo informativo a clienti professionali e non costituisce un’offerta, una consulenza in materia di investimenti né una sollecitazione alla sottoscrizione di quote in alcuna giurisdizione in cui tale offerta o sollecitazione non sia autorizzata o risulti illegale. 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Documento emesso nell’Unione Europea e nello SEE dalla Società di Gestione autorizzata e regolamentata, Mediobanca Management Company S.A., 2 Boulevard de la Foire, 1528 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo. La fonte delle informazioni sopra menzionate (salvo diversa indicazione) è RAM Active Investments e la data di riferimento è la data del presente documento. Il presente documento è stato redatto esclusivamente a scopo informativo. Non costituisce né un’offerta né un invito all’acquisto o alla vendita dei prodotti di investimento qui menzionati e non può essere interpretato come un servizio di consulenza in materia di investimenti. Non è destinato a essere distribuito, pubblicato o utilizzato in una giurisdizione in cui tale distribuzione, pubblicazione o utilizzo sia vietato, né è destinato a persone o entità alle quali sarebbe illegale indirizzare tale documento. 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