Systematic Equities Monthly Comments - Gennaio 2026
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RAM Global Equity Low Carbon
Il fondo RAM (Lux) Systematic Funds – Global Equity Low Carbon Fund (di seguito il "Fondo") (Classe-PI USD al netto delle commissioni*) ha guadagnato lo 0,48% a gennaio, in un contesto di forte propensione al rischio che ha spinto gli indici azionari dei paesi sviluppati a raggiungere massimi storici in tutte le regioni.
A livello strategico:
• In questo contesto di mercato, i fattori di liquidità e momentum hanno accelerato dopo un forte rally di fine anno, mentre anche il rendimento da dividendi ha registrato una buona performance. I titoli a bassa volatilità e di qualità hanno sottoperformato, in linea con i trend osservati negli ultimi mesi
• La strategia ha dovuto far fronte agli ostacoli derivanti dalla selezione negativa dei titoli nei settori dei macchinari industriali e delle assicurazioni multi-ramo. I beni di consumo di base, in particolare le società di prodotti per la casa, hanno contribuito positivamente alla performance
• Da una prospettiva regionale, il portafoglio statunitense è stato il principale fattore negativo, seguito dall'Europa, con le posizioni nei Paesi Bassi e nel Regno Unito che hanno pesato sui risultati. Queste perdite sono state parzialmente compensate da una solida selezione di titoli in Germania e Francia
• L'allocazione del fondo in titoli a grande capitalizzazione ha penalizzato la performance, mentre l'esposizione a titoli a media capitalizzazione è rimasta sostanzialmente neutrale
• Abbiamo ridotto significativamente l’esposizione ai servizi di pubblica utilità e riallocato il capitale ai servizi di comunicazione e ai beni di consumo di base
RAM Global Equity Income
Il fondo RAM (Lux) Global Equity Income Fund (di seguito il "Fondo") (Classe IP USD al netto delle commissioni*) ha guadagnato il 2,09% a gennaio. I mercati globali hanno registrato un rialzo in un contesto di forte propensione al rischio, con gli indici azionari sviluppati che hanno raggiunto massimi storici in tutte le regioni e l'indice MSCI World che ha registrato un guadagno del 2,24%.
A livello strategico:
• Il contesto di mercato ha visto una notevole dispersione; i fattori Liquidità e Momentum sono aumentati, estendendo la solidità di fine anno, mentre il fattore Dividend Yield ha registrato una performance eccezionale. Al contrario, il fattore Shareholder Yield ha registrato una performance deludente, spiegando una parte sostanziale della sottoperformance del fondo rispetto al benchmark. I titoli a bassa volatilità e di qualità hanno sottoperformato, in linea con le tendenze osservate negli ultimi mesi
• A livello regionale, gli Stati Uniti sono stati la principale fonte di sottoperformance, mentre l'Europa ha contribuito positivamente, in particolare Regno Unito, Paesi Bassi e Francia
• La selezione dei titoli nei settori IT e dei servizi di comunicazione ha inciso maggiormente sulla performance, così come il sovrappeso del fondo nel settore finanziario e il sottopeso nel settore energetico
• Anche l'allocazione del fondo in titoli a media e piccola capitalizzazione ha inciso negativamente, parzialmente compensata da effetti di selezione positivi
• Nell'ultimo ribilanciamento, abbiamo aumentato l’esposizione ai settori IT e beni di consumo, riducendo al contempo l'allocazione al settore sanitario.
RAM European Equities
Le azioni europee hanno registrato un rally a gennaio, con i guadagni più significativi registrati nella prima metà del mese. Il fondo RAM (Lux) European Equities Fund (di seguito il "Fondo") (Classe I EUR al netto delle commissioni*) ha sovraperformato il suo benchmark, l'indice MSCI Europe Net Total Return, con un rendimento del 4,04% rispetto al 3,11% dell'indice.
A livello strategico:
• La performance è stata sostenuta da un'efficace selezione dei titoli nel Regno Unito, in Germania, nei Paesi Bassi e in Svezia. Inoltre, le posizioni di sovrappeso del fondo nel Regno Unito e in Germania, le sue due maggiori allocazioni, hanno contribuito positivamente ai rendimenti relativi
• I principali settori che hanno contribuito positivamente alla performance sono industria, sanità e beni di consumo voluttuari. Partecipazioni specifiche, come Siemens Energy AG e Nordex SE, hanno prodotto risultati notevoli. La performance relativa è stata ulteriormente migliorata dalle esposizioni di sovrappeso a industria, sanità, servizi di comunicazione ed energia
• La selezione del fondo nei segmenti Large e Mid-cap ha contribuito in modo significativo ai rendimenti
• Dal punto di vista dell'allocazione, sia la posizione sottopesata in azioni Large-cap che quella sovrappesata in azioni Small-cap hanno fornito contributi relativi positivi
RAM Emerging Markets Equities
I mercati emergenti hanno prolungato il loro rally a gennaio, con le azioni sudcoreane a guidare la crescita, in rialzo del 28% nel mese, dopo aver già raddoppiato il loro valore nel 2025.
L'indice MSCI Emerging Markets ha sovraperformato significativamente i mercati sviluppati, guadagnando l'8,8% nel periodo. Il fondo RAM (Lux) Systematic Funds - Emerging Markets (di seguito "il Fondo") (Classe IP USD al netto delle commissioni*) è cresciuto dell'8,3%, generando rendimenti prossimi a quelli dell'indice con una volatilità significativamente inferiore.
A livello strategico:
• La disciplina del fondo in termini di qualità e valore si traduce in un sottopeso nel settore IT, caratterizzato da valutazioni elevate e da un'elevata concentrazione, che rimane dominato da titoli legati all'intelligenza artificiale. Questo posizionamento in titoli tecnologici sudcoreani e taiwanesi ha penalizzato la performance relativa a gennaio, sebbene sia stato compensato dal contributo positivo del nostro sottopeso in India
• Le esposizioni ai titoli Growth e Momentum hanno fornito i contributi più significativi nel mese, supportate da un'efficace selezione dei titoli nei settori dei beni di consumo voluttuari e dell'energia
• Manteniamo una sovraponderazione sui titoli di qualità nei settori dei beni di consumo di base e dell'assistenza sanitaria, fornendo un'ancora difensiva che riduce il rischio del portafoglio in caso di elevata volatilità del mercato
RAM European Market Neutral Equity
Gennaio è stato caratterizzato da un rinnovato contesto di propensione al rischio per le azioni globali, con titoli ad alto beta e di qualità inferiore che hanno sovraperformato significativamente.
Il momentum ha guidato il mercato in Europa, prolungando il forte rally dell'anno scorso nei titoli di tendenza. Il fondo RAM (Lux) Systematic Funds – European Market Neutral Equity (di seguito "il Fondo") (Classe I EUR al netto delle commissioni*) ha chiuso il mese in rialzo dello 0,1%, poiché i guadagni derivanti dalle nostre posizioni lunghe sui titoli con buon Momentum, in particolare nel settore minerario, sono stati compensati dalla sottoperformance delle posizioni lunghe di qualità.
A livello strategico:
• I maggiori detrattori sono stati le posizioni corte nel settore dei semiconduttori, dove le valutazioni elevate hanno continuato ad aumentare. Il portafoglio short è stato inoltre influenzato dalle posizioni in fornitori sopravvalutati del settore della difesa
• I titoli con un elevato interesse allo short hanno sovraperformato notevolmente il mercato in generale, riflettendo un'ampia attività di copertura delle posizioni corte
• L'attuale andamento dei prezzi di alcuni titoli ad alta valutazione appare insostenibile. Prevediamo inversioni di tendenza nei prossimi mesi, che andranno a vantaggio sia delle nostre strategie di mean-reversion che di quelle qualitative
RAM Global Market Neutral Equity
Il RAM (Lux) Global Market Neutral Equity Fund (di seguito "il Fondo") (Classe PI USD al netto delle commissioni*) ha registrato un rendimento del -1,64% a gennaio, in un contesto di forte propensione al rischio, con gli indici azionari sviluppati che hanno raggiunto massimi storici in tutte le regioni, poiché gli operatori di mercato hanno ignorato il rumore geopolitico e hanno effettuato una brusca rotazione dal settore tecnologico a mega capitalizzazione a quello a piccola capitalizzazione, ciclici e finanziari.
A livello strategico:
• Nell'ambito dei fondamentali, il momentum e gli input di liquidità hanno contribuito positivamente, mentre le esposizioni qualitative e difensive hanno penalizzato entrambi i settori
• La propensione netta a lungo termine all'IT ha pesato sulla performance, poiché il settore è rimasto indietro rispetto alla rotazione di stile. Le posizioni corte nei semiconduttori hanno penalizzato, poiché il sottosettore ha continuato a registrare ottime performance, sostenuto da solidi utili e dal continuo entusiasmo per le infrastrutture di intelligenza artificiale. Al contrario, le posizioni lunghe più economiche nel software hanno sofferto, poiché il sottosettore ha registrato una forte sottoperformance, sotto la pressione delle dinamiche competitive, del calo delle aspettative sugli utili e delle crescenti preoccupazioni relative alla disruption dei modelli di business tradizionali del software guidata dall'intelligenza artificiale
• Le posizioni lunghe nei materiali hanno beneficiato della continua forza dei metalli preziosi, con i titoli del settore minerario tra i principali contributori
• Le posizioni lunghe nel settore IT, in particolare nei servizi software, hanno sofferto a causa dell'accelerazione della contrazione del settore, iniziata a fine 2025, fino a gennaio
• Manteniamo un'esposizione lunga netta su IT e sanità e una posizione corta netta su titoli industriali
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Documento emesso nell’Unione Europea e nello SEE dalla Società di Gestione autorizzata e regolamentata, Mediobanca Management Company S.A., 2 Boulevard de la Foire, 1528 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo. La fonte delle informazioni sopra menzionate (salvo diversa indicazione) è RAM Active Investments e la data di riferimento è la data del presente documento. Il presente documento è stato redatto esclusivamente a scopo informativo. Non costituisce né un’offerta né un invito all’acquisto o alla vendita dei prodotti di investimento qui menzionati e non può essere interpretato come un servizio di consulenza in materia di investimenti. Non è destinato a essere distribuito, pubblicato o utilizzato in una giurisdizione in cui tale distribuzione, pubblicazione o utilizzo sia vietato, né è destinato a persone o entità alle quali sarebbe illegale indirizzare tale documento. 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