Multi-Asset Monthly Comment - Novembre 2025
RAM Global Multi-Asset Fund
Commento di Mercato
• Sentiment: dati economici più deboli, la politica delle banche centrali e l'incertezza geopolitica hanno spinto al ribasso gli asset rischiosi nelle prime settimane di novembre. Il sentiment si è invertito nella seconda parte del mese con un chiarimento sul percorso della Fed, una rinnovata fiducia nel processo di pace tra Russia e Ucraina e la conferma della resilienza della crescita delle aziende legate all'intelligenza artificiale. L'inflazione complessiva in Europa è diminuita più del previsto, sostenendo il percorso della BCE verso la stabilità dei tassi, mentre i nuovi aumenti delle imposte nel Regno Unito hanno segnalato una politica fiscale più restrittiva. In Asia, le crescenti pressioni sui prezzi in Giappone hanno aumentato la probabilità di un ulteriore inasprimento della BoJ, mentre il settore industriale cinese si è nuovamente indebolito nonostante il sostegno mirato delle politiche monetarie
• Azionario: le azioni globali sono riuscite a registrare guadagni, guidate dai titoli europei e giapponesi, mentre gli indici statunitensi ed emergenti hanno chiuso in ribasso a causa della svendita principalmente dei titoli tecnologici più importanti
• Obbligazionario: i mercati del credito hanno generato rendimenti positivi, con un restringimento degli spread IG e HY in tutte le regioni. La curva dei rendimenti dei titoli del Tesoro USA si è spostata verso il basso poiché gli investitori hanno scontato prospettive di politica monetaria più accomodanti
• Materie Prime: i prezzi dell'energia hanno registrato un ulteriore rallentamento, mentre i metalli preziosi hanno continuato a salire
• Valute: il dollaro statunitense non ha subito grosse variazioni nel corso mese
Portafoglio
• Strategia Azionaria Tradizionale: le azioni sono state la principale fonte di guadagni, trainate dalle posizioni sui mercati sviluppati nella strategia che investe sui Singoli Titoli, dove i titoli tecnologici a grande capitalizzazione e alcuni titoli value e difensivi europei hanno registrato buone performance. Anche la strategia azio’naria Diversificata Che investe in ETF/Fondi ha contribuito, con i temi Income e Sostenibilità che hanno generato i rendimenti maggiori all'interno di tale segmento
• Strategia Obbligazionaria Tradizionale: ha contribuito positivamente, poiché gli steepener della curva dei tassi di interesse sui mercati sviluppati, i titoli di Stato e il credito di alta qualità hanno beneficiato di un contesto favorevole di rendimenti in calo e spread più stretti
• Strategia Alternative: le strategie Equity Market Neutral e Fixed Income Long/Short hanno generato guadagni costanti, mentre le esposizioni Macro Systematic ed Event-Driven hanno avuto un impatto limitato
• Strategia di Riduzione di Rischio: la volatilità azionaria è diminuita nel corso del mese, penalizzando le strategie basate su opzioni all'interno della categoria
RAM Flexible Fund
Commento di Mercato
• Sentiment: dati economici più deboli, la politica delle banche centrali e l'incertezza geopolitica hanno spinto al ribasso gli asset rischiosi nelle prime settimane di novembre. Il sentiment si è invertito nella seconda parte del mese con un chiarimento sul percorso della Fed, una rinnovata fiducia nel processo di pace tra Russia e Ucraina e la conferma della resilienza della crescita delle aziende legate all'intelligenza artificiale. L'inflazione complessiva in Europa è diminuita più del previsto, sostenendo il percorso della BCE verso la stabilità dei tassi, mentre i nuovi aumenti delle imposte nel Regno Unito hanno segnalato una politica fiscale più restrittiva. In Asia, le crescenti pressioni sui prezzi in Giappone hanno aumentato la probabilità di un ulteriore inasprimento della BoJ, mentre il settore industriale cinese si è nuovamente indebolito nonostante il sostegno mirato delle politiche monetarie
• Azionario: le azioni globali sono riuscite a registrare guadagni, guidate dai titoli europei e giapponesi, mentre gli indici statunitensi ed emergenti hanno chiuso in ribasso a causa della svendita principalmente dei titoli tecnologici più importanti
• Obbligazionario: i mercati del credito hanno generato rendimenti positivi, con un restringimento degli spread IG e HY in tutte le regioni. La curva dei rendimenti dei titoli del Tesoro USA si è spostata verso il basso poiché gli investitori hanno scontato prospettive di politica monetaria più accomodanti
• Materie Prime: i prezzi dell'energia hanno registrato un ulteriore rallentamento, mentre i metalli preziosi hanno continuato a salire
• Valute: il dollaro statunitense non ha subito grosse variazioni nel corso mese
Portafoglio
• Strategia Azionaria Tradizionale: le azioni sono state la principale fonte di guadagni, trainate dalle posizioni sui mercati sviluppati nella strategia che investe sui Singoli Titoli, dove i titoli tecnologici a grande capitalizzazione e alcuni titoli value e difensivi europei hanno registrato buone performance. Anche la strategia azio’naria Diversificata Che investe in ETF/Fondi ha contribuito, con i temi Income e Sostenibilità che hanno generato i rendimenti maggiori all'interno di tale segmento
• Strategia Obbligazionaria Tradizionale: ha contribuito positivamente, poiché gli steepener della curva dei tassi di interesse sui mercati sviluppati, i titoli di Stato e il credito di alta qualità hanno beneficiato di un contesto favorevole di rendimenti in calo e spread più stretti
• Strategia Alternative: le strategie Equity Market Neutral e Fixed Income Long/Short hanno generato guadagni costanti, mentre le esposizioni Macro Systematic ed Event-Driven hanno avuto un impatto limitato
• Strategia di Riduzione di Rischio: la volatilità azionaria è diminuita nel corso del mese, penalizzando le strategie basate su opzioni all'interno della categoria
RAM NextGen Fund
Commento di Mercato
• Sentiment: dati economici più deboli, la politica delle banche centrali e l'incertezza geopolitica hanno spinto al ribasso gli asset rischiosi nelle prime settimane di novembre. Il sentiment si è invertito nella seconda parte del mese con un chiarimento sul percorso della Fed, una rinnovata fiducia nel processo di pace tra Russia e Ucraina e la conferma della resilienza della crescita delle aziende legate all'intelligenza artificiale. L'inflazione complessiva in Europa è diminuita più del previsto, sostenendo il percorso della BCE verso la stabilità dei tassi, mentre i nuovi aumenti delle imposte nel Regno Unito hanno segnalato una politica fiscale più restrittiva. In Asia, le crescenti pressioni sui prezzi in Giappone hanno aumentato la probabilità di un ulteriore inasprimento della BoJ, mentre il settore industriale cinese si è nuovamente indebolito nonostante il sostegno mirato delle politiche monetarie
• Azionario: le azioni globali sono riuscite a registrare guadagni, guidate dai titoli europei e giapponesi, mentre gli indici statunitensi ed emergenti hanno chiuso in ribasso a causa della svendita principalmente dei titoli tecnologici più importanti
• Obbligazionario: i mercati del credito hanno generato rendimenti positivi, con un restringimento degli spread IG e HY in tutte le regioni. La curva dei rendimenti dei titoli del Tesoro USA si è spostata verso il basso poiché gli investitori hanno scontato prospettive di politica monetaria più accomodanti
• Materie Prime: i prezzi dell'energia hanno registrato un ulteriore rallentamento, mentre i metalli preziosi hanno continuato a salire
• Valute: il dollaro statunitense non ha subito grosse variazioni nel corso mese
Portafoglio
• Strategia Azionaria Tradizionale NextGen: i guadagni del mese sono stati trainati dalle posizioni dalla strategia che investe su Singoli Titoli; i titoli legati all'intelligenza artificiale e alcuni titoli europei selezionati hanno registrato buone performance, in particolare quelli legati al tema dell'elettrificazione e caratterizzati da bassa volatilità. Anche la strategia azionaria Diversificata che investe su Fondi/ETF Next Gen ha beneficiato della solida performance nei temi Innovazione sanitaria, Infrastrutture e Smart Food, mentre il tema Digitalizzazione e automazione ha penalizzato a causa delle perdite nelle partecipazioni nei semiconduttori
• Strategia Obbligazionaria Tradizionale Green Bond: ha contribuito positivamente, grazie ad un contesto favorevole di rendimenti in calo
• Strategia Alternative: le esposizioni Systematic Equity Market Neutral hanno generato la maggior parte dei guadagni, mentre le esposizioni CTA ed Equity Long/Short hanno compensato parte di questo contributo positivo
• Strategia di Riduzione di Rischio: la volatilità azionaria è diminuita nel corso del mese, penalizzando le strategie basate su opzioni all'interno della categoria
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Il RAM Global Multi-Asset Fund è un comparto di RAM (Lux) Systematic Funds (il “Fondo”), una SICAV costituita ai sensi del diritto lussemburghese e qualificata come OICVM in conformità alla Direttiva del Consiglio CE del 13 luglio 2009 (DIR 2009/65/CE). Le performance passate non sono indicative di quelle attuali o future. Il presente documento di marketing è fornito esclusivamente a scopo informativo a clienti professionali e non costituisce un’offerta, una consulenza in materia di investimenti né una sollecitazione alla sottoscrizione di quote in alcuna giurisdizione in cui tale offerta o sollecitazione non sia autorizzata o risulti illegale. In particolare, i Fondi non sono offerti in vendita negli Stati Uniti o nei loro territori e possedimenti, né a US Person (cittadini o residenti degli Stati Uniti d’America). Il presente documento è confidenziale ed è destinato esclusivamente all’uso della persona a cui è stato consegnato; non può essere riprodotto né distribuito. 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Alcune classi di quote dei Compartimenti applicano una commissione di performance. La leva finanziaria amplifica il rischio di potenziali perdite o rendimenti più elevati. RAM Active Investments può decidere di porre fine all’accordo di commercializzazione in vigore in un determinato Paese in conformità all’articolo 93a della Direttiva 2009/65/CE. Le variazioni dei tassi di cambio possono determinare fluttuazioni del NAV per quota nella valuta di riferimento dell’investitore. Particolare attenzione è prestata al contenuto del presente documento; tuttavia, non viene fornita alcuna garanzia, dichiarazione o rappresentazione, esplicita o implicita, circa la sua accuratezza, correttezza o completezza. Prima di effettuare qualsiasi operazione, i clienti dovrebbero verificare che essa sia adeguata alla propria situazione personale e analizzare i rischi specifici connessi, in particolare quelli finanziari, legali e fiscali, e consultare consulenti professionali se necessario. Si prega di notare che le classi di quote menzionate nel presente documento potrebbero non essere registrate nel Paese di domicilio dell’investitore. Prima di investire, si rimanda al Documento contenente le Informazioni Chiave per l’Investitore (KID) e al prospetto, prestando particolare attenzione alle avvertenze sui rischi. Il presente Comparto è classificato come art. 8 SFDR. Per ulteriori informazioni in materia ESG, si prega di fare riferimento a https://www.ram-ai.com/en/regulatory-information e alla pagina web del Comparto pertinente. Il prospetto, i documenti costitutivi e le relazioni finanziarie sono disponibili in inglese e francese, mentre i KID PRIIPs sono disponibili nelle lingue locali pertinenti. Tali documenti possono essere ottenuti gratuitamente presso la sede legale delle SICAV e della Società di Gestione e su www.ram-ai.com, nonché presso il suo rappresentante e distributore in Svizzera, RAM Active Investments S.A., e presso i rappresentanti locali nei Paesi di distribuzione. Un riepilogo dei diritti degli investitori è disponibile all’indirizzo: https://api.mediobancamanagementcompany.com/uploads/mb_manco_investors_rights_0_881d3b8804.pdf. Documento emesso in Svizzera da RAM Active Investments S.A., autorizzata e regolamentata in Svizzera dall’Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari (FINMA). Documento emesso nell’Unione Europea e nello SEE dalla Società di Gestione autorizzata e regolamentata, Mediobanca Management Company SA, 2 Boulevard de la Foire 1528 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo. Il presente documento è stato redatto esclusivamente a scopo informativo. Non costituisce né un’offerta né un invito all’acquisto o alla vendita dei prodotti di investimento qui menzionati e non può essere interpretato come un servizio di consulenza in materia di investimenti. Non è destinato a essere distribuito, pubblicato o utilizzato in una giurisdizione in cui tale distribuzione, pubblicazione o utilizzo sia vietato, né è destinato a persone o entità alle quali sarebbe illegale indirizzare tale documento. In particolare, i prodotti qui menzionati non sono offerti in vendita negli Stati Uniti o nei loro territori e possedimenti, né a US Person (cittadini o residenti degli Stati Uniti d’America). Le opinioni espresse nel presente documento non tengono conto della situazione individuale, degli obiettivi o delle esigenze di ciascun cliente. I clienti sono invitati a formarsi una propria opinione su qualsiasi titolo o strumento finanziario menzionato nel presente documento. Prima di effettuare qualsiasi operazione, i clienti dovrebbero verificare che essa sia adeguata alla propria situazione personale e analizzare i rischi specifici connessi, in particolare quelli finanziari, legali e fiscali, e consultare consulenti professionali se necessario. Le informazioni e le analisi contenute nel presente documento si basano su fonti ritenute affidabili. Tuttavia, il Gruppo RAM AI non può garantire che tali informazioni e analisi siano aggiornate, accurate o complete e declina ogni responsabilità per eventuali perdite o danni che possano derivare dal loro utilizzo. Tutte le informazioni e valutazioni sono soggette a modifiche senza preavviso. Gli investitori sono invitati a basare la propria decisione di investimento nelle quote dei fondi sui rapporti e prospetti più recenti, che contengono ulteriori informazioni sui prodotti interessati. Il valore delle quote e i relativi proventi possono aumentare o diminuire e non sono in alcun modo garantiti. Il prezzo dei prodotti finanziari menzionati nel presente documento può fluttuare e subire ribassi improvvisi e significativi; è inoltre possibile perdere l’intero capitale investito. Su richiesta, il Gruppo RAM AI fornirà ai clienti informazioni più dettagliate sui rischi associati a specifici investimenti. Anche le variazioni dei tassi di cambio possono influire sul valore di un investimento. Sia reale sia simulata, la performance passata non costituisce necessariamente un indicatore affidabile della performance futura. Il prospetto, il documento contenente le informazioni chiave per l’investitore, lo statuto e le relazioni finanziarie sono disponibili gratuitamente presso le sedi legali delle SICAV e della Società di Gestione, presso il suo rappresentante e distributore in Svizzera, RAM Active Investments S.A., Ginevra, e presso il rappresentante dei fondi nel Paese in cui gli stessi sono registrati. Il presente documento di marketing non è stato approvato da alcuna autorità finanziaria, è confidenziale e ne è vietata la riproduzione e distribuzione, totale o parziale. Documento emesso in Svizzera da RAM Active Investments S.A., autorizzata e regolamentata in Svizzera dall’Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari (FINMA). Documento emesso nell’Unione Europea e nello SEE dalla Società di Gestione autorizzata e regolamentata, Mediobanca Management Company SA, 2 Boulevard de la Foire 1528 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo. La fonte delle informazioni sopra menzionate (salvo diversa indicazione) è RAM Active Investments SA e la data di riferimento è la data del presente documento, fine del mese precedente.
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