Multi-Asset Monthly Comment - Gennaio 2026
RAM Global Multi-Asset Fund
Commento di Mercato
• Sentiment: contrastato ma resiliente all'inizio del 2026. Sebbene le condizioni di crescita sembrassero ampiamente supportate da una politica fiscale espansiva e da un contesto monetario meno restrittivo, gennaio ha ricordato agli investitori i persistenti rischi al ribasso, tra cui un debito pubblico elevato, l'incertezza politica e le tensioni commerciali. L'inflazione è rimasta al di sopra dell'obiettivo in diverse economie, spingendo le banche centrali a mantenere un atteggiamento cauto. La fiducia dei consumatori ha mostrato andamenti disomogenei a livello globale, indebolendosi in alcune regioni, mentre il sentiment delle imprese e gli indici PMI in Europa sono rimasti in territorio espansivo. Gli asset rischiosi hanno registrato un rialzo generalizzato, sostenuti dalla resilienza macroeconomica e dagli utili aziendali
• Azionario: solidi guadagni, con gli indici di Europa, Giappone e mercati emergenti che hanno sovraperformato quelli degli Stati Uniti
• Obbligazionario: i mercati del credito societario hanno visto un ulteriore restringimento degli spread, riflettendo la forte domanda di rendimento sia nei settori IG che HY. Le curve dei rendimenti dei titoli di Stato dei mercati sviluppati si sono complessivamente spostate verso l'alto
• Materie Prime: i metalli preziosi hanno registrato un forte rialzo a fronte di una maggiore domanda di asset rifugio
• Valute: il dollaro statunitense si è indebolito rispetto alle principali valute, in gran parte a causa di preoccupazioni fiscali e geopolitiche
Portafoglio
• Strategia Azionaria Tradizionale: il portafoglio azionario ha registrato guadagni nel corso del mese, trainato dalla strategia che investe sui Singoli Titoli, grazie ai settori dell'intelligenza artificiale nei mercati emergenti, dell'elettrificazione nell'UE e dei temi finanziari. Anche la strategia azionaria Diversificata che investe in ETF/Fondi ha contribuito positivamente, supportata dalle esposizioni all-cap nei mercati emergenti e nell'UE, che hanno beneficiato principalmente della solida performance delle posizioni growth e momentum
• Strategia Obbligazionaria Tradizionale: ha apportato un modesto contributo positivo, poiché il restringimento degli spread e il carry sono stati parzialmente compensati dall'impatto negativo dei tassi di interesse
• Strategia Alternative: i guadagni sono stati ampiamente distribuiti tra le strategie Equity Market Neutral, Fixed Income Long/Short ed Event Driven
• Strategia di Riduzione di Rischio: nonostante la ripresa della volatilità nella seconda metà del mese, le strategie Risk Reducing non sono riuscite a beneficiare in modo significativo, poiché l'aumento è stato graduale e limitato, con conseguente lieve rallentamento della performance
RAM Flexible Fund
Commento di Mercato
• Sentiment: contrastato ma resiliente all'inizio del 2026. Sebbene le condizioni di crescita sembrassero ampiamente supportate da una politica fiscale espansiva e da un contesto monetario meno restrittivo, gennaio ha ricordato agli investitori i persistenti rischi al ribasso, tra cui un debito pubblico elevato, l'incertezza politica e le tensioni commerciali. L'inflazione è rimasta al di sopra dell'obiettivo in diverse economie, spingendo le banche centrali a mantenere un atteggiamento cauto. La fiducia dei consumatori ha mostrato andamenti disomogenei a livello globale, indebolendosi in alcune regioni, mentre il sentiment delle imprese e gli indici PMI in Europa sono rimasti in territorio espansivo. Gli asset rischiosi hanno registrato un rialzo generalizzato, sostenuti dalla resilienza macroeconomica e dagli utili aziendali
• Azionario: solidi guadagni, con gli indici di Europa, Giappone e mercati emergenti che hanno sovraperformato quelli degli Stati Uniti
• Obbligazionario: i mercati del credito societario hanno visto un ulteriore restringimento degli spread, riflettendo la forte domanda di rendimento sia nei settori IG che HY. Le curve dei rendimenti dei titoli di Stato dei mercati sviluppati si sono complessivamente spostate verso l'alto
• Materie Prime: i metalli preziosi hanno registrato un forte rialzo a fronte di una maggiore domanda di asset rifugio
• Valute: il dollaro statunitense si è indebolito rispetto alle principali valute, in gran parte a causa di preoccupazioni fiscali e geopolitiche
Portafoglio
• Strategia Azionaria Tradizionale: il portafoglio azionario ha registrato guadagni nel corso del mese, trainato dalla strategia che investe sui Singoli Titoli, grazie ai settori dell'intelligenza artificiale nei mercati emergenti, dell'elettrificazione nell'UE e dei temi finanziari. Anche la strategia azionaria Diversificata che investe in ETF/Fondi ha contribuito positivamente, supportata dalle esposizioni all-cap nei mercati emergenti e nell'UE, che hanno beneficiato principalmente della solida performance delle posizioni growth e momentum
• Strategia Obbligazionaria Tradizionale: ha apportato un modesto contributo positivo, poiché il restringimento degli spread e il carry sono stati parzialmente compensati dall'impatto negativo dei tassi di interesse
• Strategia Alternative: i guadagni sono stati ampiamente distribuiti tra le strategie Equity Market Neutral, Fixed Income Long/Short ed Event Driven
• Strategia di Riduzione di Rischio: nonostante la ripresa della volatilità nella seconda metà del mese, le strategie Risk Reducing non sono riuscite a beneficiare in modo significativo, poiché l'aumento è stato graduale e limitato, con conseguente lieve rallentamento della performance
RAM NextGen Fund
Commento di Mercato
• Sentiment: contrastato ma resiliente all'inizio del 2026. Sebbene le condizioni di crescita sembrassero ampiamente supportate da una politica fiscale espansiva e da un contesto monetario meno restrittivo, gennaio ha ricordato agli investitori i persistenti rischi al ribasso, tra cui un debito pubblico elevato, l'incertezza politica e le tensioni commerciali. L'inflazione è rimasta al di sopra dell'obiettivo in diverse economie, spingendo le banche centrali a mantenere un atteggiamento cauto. La fiducia dei consumatori ha mostrato andamenti disomogenei a livello globale, indebolendosi in alcune regioni, mentre il sentiment delle imprese e gli indici PMI in Europa sono rimasti in territorio espansivo. Gli asset rischiosi hanno registrato un rialzo generalizzato, sostenuti dalla resilienza macroeconomica e dagli utili aziendali
• Azionario: solidi guadagni, con gli indici di Europa, Giappone e mercati emergenti che hanno sovraperformato quelli degli Stati Uniti
• Obbligazionario: i mercati del credito societario hanno visto un ulteriore restringimento degli spread, riflettendo la forte domanda di rendimento sia nei settori IG che HY. Le curve dei rendimenti dei titoli di Stato dei mercati sviluppati si sono complessivamente spostate verso l'alto
• Materie Prime: i metalli preziosi hanno registrato un forte rialzo a fronte di una maggiore domanda di asset rifugio
• Valute: il dollaro statunitense si è indebolito rispetto alle principali valute, in gran parte a causa di preoccupazioni fiscali e geopolitiche
Portafoglio
• Strategia Azionaria Tradizionale NextGen: il portafoglio azionario ha apportato il maggiore contributo positivo nel corso del mese, trainato dalla strategia azionaria NextGen che investe su Singoli Titoli, grazie ai settori dell'intelligenza artificiale nei mercati emergenti, dell'elettrificazione nell'UE e dell'assistenza sanitaria. La la strategia azionaria Diversificata NextGen che investe in Fondi/ETF ha registrato un leggero calo, principalmente a causa dei temi legati al clima e all'innovazione sanitaria, mentre le esposizioni all'agricoltura e alle infrastrutture hanno chiuso il mese in territorio positivo
• Strategia Obbligazionaria Tradizionale Green Bond: ha apportato un contributo positivo, poiché il restringimento degli spread e gli effetti di carry sono stati parzialmente compensati dall'impatto negativo dei tassi di interesse
• Strategia Alternative: si sono registrate perdite nell'esposizione Global Systematic Equity Market Neutral a causa di deboli fondamentali, che hanno registrato un rally, rappresentando la maggior parte del contributo negativo di questa categoria
• Strategia di Riduzione di Rischio: nonostante la ripresa della volatilità nella seconda metà del mese, le strategie di riduzione del rischio non sono riuscite a trarne un beneficio significativo, poiché l'aumento è stato graduale e limitato, con conseguente lieve rallentamento della performance.
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Il RAM Global Multi-Asset Fund è un comparto di RAM (Lux) Systematic Funds (il “Fondo”), una SICAV costituita ai sensi del diritto lussemburghese e qualificata come OICVM in conformità alla Direttiva del Consiglio CE del 13 luglio 2009 (DIR 2009/65/CE). Le performance passate non sono indicative di quelle attuali o future. Il presente documento di marketing è fornito esclusivamente a scopo informativo a clienti professionali e non costituisce un’offerta, una consulenza in materia di investimenti né una sollecitazione alla sottoscrizione di quote in alcuna giurisdizione in cui tale offerta o sollecitazione non sia autorizzata o risulti illegale. In particolare, i Fondi non sono offerti in vendita negli Stati Uniti o nei loro territori e possedimenti, né a US Person (cittadini o residenti degli Stati Uniti d’America). Il presente documento è confidenziale ed è destinato esclusivamente all’uso della persona a cui è stato consegnato; non può essere riprodotto né distribuito. 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Alcune classi di quote dei Compartimenti applicano una commissione di performance. La leva finanziaria amplifica il rischio di potenziali perdite o rendimenti più elevati. RAM Active Investments può decidere di porre fine all’accordo di commercializzazione in vigore in un determinato Paese in conformità all’articolo 93a della Direttiva 2009/65/CE. Le variazioni dei tassi di cambio possono determinare fluttuazioni del NAV per quota nella valuta di riferimento dell’investitore. Particolare attenzione è prestata al contenuto del presente documento; tuttavia, non viene fornita alcuna garanzia, dichiarazione o rappresentazione, esplicita o implicita, circa la sua accuratezza, correttezza o completezza. Prima di effettuare qualsiasi operazione, i clienti dovrebbero verificare che essa sia adeguata alla propria situazione personale e analizzare i rischi specifici connessi, in particolare quelli finanziari, legali e fiscali, e consultare consulenti professionali se necessario. 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Tali documenti possono essere ottenuti gratuitamente presso la sede legale delle SICAV e della Società di Gestione e su www.ram-ai.com, nonché presso il suo rappresentante e distributore in Svizzera, RAM Active Investments S.A., e presso i rappresentanti locali nei Paesi di distribuzione. Un riepilogo dei diritti degli investitori è disponibile all’indirizzo: https://api.mediobancamanagementcompany.com/uploads/mb_manco_investors_rights_0_881d3b8804.pdf. Documento emesso in Svizzera da RAM Active Investments S.A., autorizzata e regolamentata in Svizzera dall’Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari (FINMA). Documento emesso nell’Unione Europea e nello SEE dalla Società di Gestione autorizzata e regolamentata, Mediobanca Management Company SA, 2 Boulevard de la Foire 1528 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo. Il presente documento è stato redatto esclusivamente a scopo informativo. Non costituisce né un’offerta né un invito all’acquisto o alla vendita dei prodotti di investimento qui menzionati e non può essere interpretato come un servizio di consulenza in materia di investimenti. Non è destinato a essere distribuito, pubblicato o utilizzato in una giurisdizione in cui tale distribuzione, pubblicazione o utilizzo sia vietato, né è destinato a persone o entità alle quali sarebbe illegale indirizzare tale documento. In particolare, i prodotti qui menzionati non sono offerti in vendita negli Stati Uniti o nei loro territori e possedimenti, né a US Person (cittadini o residenti degli Stati Uniti d’America). Le opinioni espresse nel presente documento non tengono conto della situazione individuale, degli obiettivi o delle esigenze di ciascun cliente. I clienti sono invitati a formarsi una propria opinione su qualsiasi titolo o strumento finanziario menzionato nel presente documento. Prima di effettuare qualsiasi operazione, i clienti dovrebbero verificare che essa sia adeguata alla propria situazione personale e analizzare i rischi specifici connessi, in particolare quelli finanziari, legali e fiscali, e consultare consulenti professionali se necessario. Le informazioni e le analisi contenute nel presente documento si basano su fonti ritenute affidabili. Tuttavia, il Gruppo RAM AI non può garantire che tali informazioni e analisi siano aggiornate, accurate o complete e declina ogni responsabilità per eventuali perdite o danni che possano derivare dal loro utilizzo. Tutte le informazioni e valutazioni sono soggette a modifiche senza preavviso. Gli investitori sono invitati a basare la propria decisione di investimento nelle quote dei fondi sui rapporti e prospetti più recenti, che contengono ulteriori informazioni sui prodotti interessati. Il valore delle quote e i relativi proventi possono aumentare o diminuire e non sono in alcun modo garantiti. 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Il presente documento di marketing non è stato approvato da alcuna autorità finanziaria, è confidenziale e ne è vietata la riproduzione e distribuzione, totale o parziale. Documento emesso in Svizzera da RAM Active Investments S.A., autorizzata e regolamentata in Svizzera dall’Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari (FINMA). Documento emesso nell’Unione Europea e nello SEE dalla Società di Gestione autorizzata e regolamentata, Mediobanca Management Company SA, 2 Boulevard de la Foire 1528 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo. La fonte delle informazioni sopra menzionate (salvo diversa indicazione) è RAM Active Investments SA e la data di riferimento è la data del presente documento, fine del mese precedente.
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