Multi-Asset Monthly Comment - Dicembre 2025
RAM Global Multi-Asset Fund
Commento di Mercato
• Sentiment: dicembre è stato caratterizzato da un netto contrasto tra la riaccelerazione dei motori fiscali in Europa e Asia e un indebolimento della narrativa sul lavoro negli Stati Uniti. Questo periodo ha visto anche le conseguenze del più lungo shutdown governativo statunitense della storia, con i mercati che hanno finalmente ricevuto dati economici in ritardo che hanno confermato che un atterraggio morbido era ancora lo scenario di base. Sul fronte delle banche centrali globali, il tema principale è stato il passaggio alla "neutralità"; Stati Uniti, Regno Unito e Canada hanno tutti tagliato i tassi a dicembre, segnalando che l'era delle politiche restrittive per combattere l'inflazione è ufficialmente finita, con l'inflazione globale che si è raffreddata al livello aggregato più basso dal 2021. I mercati finanziari hanno registrato un'impennata nella dispersione delle asset class
• Azionario: il rally legato al tema AI ha finalmente iniziato ad ampliarsi
• Obbligazionario: le curve dei rendimenti si sono irripidite nei mercati sviluppati; mentre i tassi a breve termine sono scesi a seguito dei tagli delle banche centrali, i rendimenti a lungo termine sono aumentati poiché gli investitori hanno richiesto un premio a termine più elevato per compensare la massiccia ondata di emissioni di debito pubblico
• Materie Prime: l'oro ha continuato la sua marcia al rialzo e i prezzi dell'energia hanno registrato un andamento al ribasso
• Valute: il dollaro statunitense è arretrato nel mese
Portafoglio
• Strategia Azionaria Tradizionale: le azioni sono state la principale fonte di guadagni, trainate dalla strategia azionaria Diversificata che investe in ETF/Fondi, in particolare dai temi Income ed EU, seguiti dagli EM. La strategia che investe sui Singoli Titoli ha fornito un contributo positivo marginale, sostenuto dalle scelte finanziarie UE e legate all'intelligenza artificiale negli Stati Uniti, sebbene le esposizioni ai mercati emergenti e tecnologici dell'UE abbiano agito come freno ai rendimenti
• Strategia Obbligazionaria Tradizionale: ha penalizzato il risultato mensile, poiché le esposizioni ai titoli di Stato dei Paesi sviluppati e alle obbligazioni IG sono state influenzate negativamente da un effetto di duration sfavorevole
• Strategia Alternative: le strategie Equity Market Neutral, Fixed Income Long/Short e Macro Systematic hanno tutte contribuito positivamente; queste strategie hanno gestito con successo l'elevata dispersione intra- e inter-asset class del mese
• Strategia di Riduzione di Rischio: hanno pesato sulla performance, ostacolate da un contesto di volatilità azionaria generalmente inferiore
RAM Flexible Fund
Commento di Mercato
• Sentiment: dicembre è stato caratterizzato da un netto contrasto tra la riaccelerazione dei motori fiscali in Europa e Asia e un indebolimento della narrativa sul lavoro negli Stati Uniti. Questo periodo ha visto anche le conseguenze del più lungo shutdown governativo statunitense della storia, con i mercati che hanno finalmente ricevuto dati economici in ritardo che hanno confermato che un atterraggio morbido era ancora lo scenario di base. Sul fronte delle banche centrali globali, il tema principale è stato il passaggio alla "neutralità"; Stati Uniti, Regno Unito e Canada hanno tutti tagliato i tassi a dicembre, segnalando che l'era delle politiche restrittive per combattere l'inflazione è ufficialmente finita, con l'inflazione globale che si è raffreddata al livello aggregato più basso dal 2021. I mercati finanziari hanno registrato un'impennata nella dispersione delle asset class
• Azionario: il rally legato al tema AI ha finalmente iniziato ad ampliarsi
• Obbligazionario: le curve dei rendimenti si sono irripidite nei mercati sviluppati; mentre i tassi a breve termine sono scesi a seguito dei tagli delle banche centrali, i rendimenti a lungo termine sono aumentati poiché gli investitori hanno richiesto un premio a termine più elevato per compensare la massiccia ondata di emissioni di debito pubblico
• Materie Prime: l'oro ha continuato la sua marcia al rialzo e i prezzi dell'energia hanno registrato un andamento al ribasso
• Valute: il dollaro statunitense è arretrato nel mese
Portafoglio
• Strategia Azionaria Tradizionale: le azioni sono state la principale fonte di guadagni, trainate dalla strategia azionaria Diversificata che investe in ETF/Fondi, in particolare dai temi Income ed EU, seguiti dagli EM. La strategia che investe sui Singoli Titoli ha fornito un contributo positivo marginale, sostenuto dalle scelte finanziarie UE e legate all'intelligenza artificiale negli Stati Uniti, sebbene le esposizioni ai mercati emergenti e tecnologici dell'UE abbiano agito come freno ai rendimenti
• Strategia Obbligazionaria Tradizionale: ha penalizzato il risultato mensile, poiché le esposizioni ai titoli di Stato dei Paesi sviluppati e alle obbligazioni IG sono state influenzate negativamente da un effetto di duration sfavorevole
• Strategia Alternative: le strategie Equity Market Neutral, Fixed Income Long/Short e Macro Systematic hanno tutte contribuito positivamente; queste strategie hanno gestito con successo l'elevata dispersione intra- e inter-asset class del mese
• Strategia di Riduzione di Rischio: hanno pesato sulla performance, ostacolate da un contesto di volatilità azionaria generalmente inferiore
RAM NextGen Fund
Commento di Mercato
• Sentiment: dicembre è stato caratterizzato da un netto contrasto tra la riaccelerazione dei motori fiscali in Europa e Asia e un indebolimento della narrativa sul lavoro negli Stati Uniti. Questo periodo ha visto anche le conseguenze del più lungo shutdown governativo statunitense della storia, con i mercati che hanno finalmente ricevuto dati economici in ritardo che hanno confermato che un atterraggio morbido era ancora lo scenario di base. Sul fronte delle banche centrali globali, il tema principale è stato il passaggio alla "neutralità"; Stati Uniti, Regno Unito e Canada hanno tutti tagliato i tassi a dicembre, segnalando che l'era delle politiche restrittive per combattere l'inflazione è ufficialmente finita, con l'inflazione globale che si è raffreddata al livello aggregato più basso dal 2021. I mercati finanziari hanno registrato un'impennata nella dispersione delle asset class
• Azionario: il rally legato al tema AI ha finalmente iniziato ad ampliarsi
• Obbligazionario: le curve dei rendimenti si sono irripidite nei mercati sviluppati; mentre i tassi a breve termine sono scesi a seguito dei tagli delle banche centrali, i rendimenti a lungo termine sono aumentati poiché gli investitori hanno richiesto un premio a termine più elevato per compensare la massiccia ondata di emissioni di debito pubblico
• Materie Prime: l'oro ha continuato la sua marcia al rialzo e i prezzi dell'energia hanno registrato un andamento al ribasso
• Valute: il dollaro statunitense è arretrato nel mese
Portafoglio
• Strategia Azionaria Tradizionale NextGen: la strategia azionaria NextGen che investe su Singoli Titoli ha fornito il principale contributo alla performance, supportato dalle selezioni legate all'intelligenza artificiale negli Stati Uniti e al settore sanitario nell'UE, sebbene le esposizioni ai mercati emergenti tecnologici abbiano frenato i rendimenti. All'interno della strategia azionaria Diversificata NextGen che investe in Fondi/ETF, i guadagni sono stati trainati dai temi Smart Mobility e Innovazione Digitale, seguiti dalle esposizioni alle Tecnologie Agricole
• Strategia Obbligazionaria Tradizionale Green Bond: ha penalizzato il risultato mensile, poiché un effetto di duration sfavorevole ha gravato sulle esposizioni ai mercati sviluppati dopo il picco dei rendimenti di fine anno
• Strategia Alternative: le esposizioni Equity Market Neutral hanno contribuito positivamente, poiché queste strategie hanno gestito con successo l'elevata dispersione intra- e inter-asset class del mese
• Strategia di Riduzione di Rischio: hanno pesato sulla performance, ostacolate da un contesto di volatilità azionaria generalmente più bassa.
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Legal Disclaimer
Il RAM Global Multi-Asset Fund è un comparto di RAM (Lux) Systematic Funds (il “Fondo”), una SICAV costituita ai sensi del diritto lussemburghese e qualificata come OICVM in conformità alla Direttiva del Consiglio CE del 13 luglio 2009 (DIR 2009/65/CE). Le performance passate non sono indicative di quelle attuali o future. Il presente documento di marketing è fornito esclusivamente a scopo informativo a clienti professionali e non costituisce un’offerta, una consulenza in materia di investimenti né una sollecitazione alla sottoscrizione di quote in alcuna giurisdizione in cui tale offerta o sollecitazione non sia autorizzata o risulti illegale. In particolare, i Fondi non sono offerti in vendita negli Stati Uniti o nei loro territori e possedimenti, né a US Person (cittadini o residenti degli Stati Uniti d’America). Il presente documento è confidenziale ed è destinato esclusivamente all’uso della persona a cui è stato consegnato; non può essere riprodotto né distribuito. 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Alcune classi di quote dei Compartimenti applicano una commissione di performance. La leva finanziaria amplifica il rischio di potenziali perdite o rendimenti più elevati. RAM Active Investments può decidere di porre fine all’accordo di commercializzazione in vigore in un determinato Paese in conformità all’articolo 93a della Direttiva 2009/65/CE. Le variazioni dei tassi di cambio possono determinare fluttuazioni del NAV per quota nella valuta di riferimento dell’investitore. Particolare attenzione è prestata al contenuto del presente documento; tuttavia, non viene fornita alcuna garanzia, dichiarazione o rappresentazione, esplicita o implicita, circa la sua accuratezza, correttezza o completezza. Prima di effettuare qualsiasi operazione, i clienti dovrebbero verificare che essa sia adeguata alla propria situazione personale e analizzare i rischi specifici connessi, in particolare quelli finanziari, legali e fiscali, e consultare consulenti professionali se necessario. Si prega di notare che le classi di quote menzionate nel presente documento potrebbero non essere registrate nel Paese di domicilio dell’investitore. Prima di investire, si rimanda al Documento contenente le Informazioni Chiave per l’Investitore (KID) e al prospetto, prestando particolare attenzione alle avvertenze sui rischi. Il presente Comparto è classificato come art. 8 SFDR. Per ulteriori informazioni in materia ESG, si prega di fare riferimento a https://www.ram-ai.com/en/regulatory-information e alla pagina web del Comparto pertinente. Il prospetto, i documenti costitutivi e le relazioni finanziarie sono disponibili in inglese e francese, mentre i KID PRIIPs sono disponibili nelle lingue locali pertinenti. Tali documenti possono essere ottenuti gratuitamente presso la sede legale delle SICAV e della Società di Gestione e su www.ram-ai.com, nonché presso il suo rappresentante e distributore in Svizzera, RAM Active Investments S.A., e presso i rappresentanti locali nei Paesi di distribuzione. Un riepilogo dei diritti degli investitori è disponibile all’indirizzo: https://api.mediobancamanagementcompany.com/uploads/mb_manco_investors_rights_0_881d3b8804.pdf. Documento emesso in Svizzera da RAM Active Investments S.A., autorizzata e regolamentata in Svizzera dall’Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari (FINMA). Documento emesso nell’Unione Europea e nello SEE dalla Società di Gestione autorizzata e regolamentata, Mediobanca Management Company SA, 2 Boulevard de la Foire 1528 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo. Il presente documento è stato redatto esclusivamente a scopo informativo. Non costituisce né un’offerta né un invito all’acquisto o alla vendita dei prodotti di investimento qui menzionati e non può essere interpretato come un servizio di consulenza in materia di investimenti. Non è destinato a essere distribuito, pubblicato o utilizzato in una giurisdizione in cui tale distribuzione, pubblicazione o utilizzo sia vietato, né è destinato a persone o entità alle quali sarebbe illegale indirizzare tale documento. In particolare, i prodotti qui menzionati non sono offerti in vendita negli Stati Uniti o nei loro territori e possedimenti, né a US Person (cittadini o residenti degli Stati Uniti d’America). Le opinioni espresse nel presente documento non tengono conto della situazione individuale, degli obiettivi o delle esigenze di ciascun cliente. I clienti sono invitati a formarsi una propria opinione su qualsiasi titolo o strumento finanziario menzionato nel presente documento. Prima di effettuare qualsiasi operazione, i clienti dovrebbero verificare che essa sia adeguata alla propria situazione personale e analizzare i rischi specifici connessi, in particolare quelli finanziari, legali e fiscali, e consultare consulenti professionali se necessario. Le informazioni e le analisi contenute nel presente documento si basano su fonti ritenute affidabili. Tuttavia, il Gruppo RAM AI non può garantire che tali informazioni e analisi siano aggiornate, accurate o complete e declina ogni responsabilità per eventuali perdite o danni che possano derivare dal loro utilizzo. Tutte le informazioni e valutazioni sono soggette a modifiche senza preavviso. Gli investitori sono invitati a basare la propria decisione di investimento nelle quote dei fondi sui rapporti e prospetti più recenti, che contengono ulteriori informazioni sui prodotti interessati. Il valore delle quote e i relativi proventi possono aumentare o diminuire e non sono in alcun modo garantiti. Il prezzo dei prodotti finanziari menzionati nel presente documento può fluttuare e subire ribassi improvvisi e significativi; è inoltre possibile perdere l’intero capitale investito. Su richiesta, il Gruppo RAM AI fornirà ai clienti informazioni più dettagliate sui rischi associati a specifici investimenti. Anche le variazioni dei tassi di cambio possono influire sul valore di un investimento. Sia reale sia simulata, la performance passata non costituisce necessariamente un indicatore affidabile della performance futura. Il prospetto, il documento contenente le informazioni chiave per l’investitore, lo statuto e le relazioni finanziarie sono disponibili gratuitamente presso le sedi legali delle SICAV e della Società di Gestione, presso il suo rappresentante e distributore in Svizzera, RAM Active Investments S.A., Ginevra, e presso il rappresentante dei fondi nel Paese in cui gli stessi sono registrati. Il presente documento di marketing non è stato approvato da alcuna autorità finanziaria, è confidenziale e ne è vietata la riproduzione e distribuzione, totale o parziale. Documento emesso in Svizzera da RAM Active Investments S.A., autorizzata e regolamentata in Svizzera dall’Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari (FINMA). Documento emesso nell’Unione Europea e nello SEE dalla Società di Gestione autorizzata e regolamentata, Mediobanca Management Company SA, 2 Boulevard de la Foire 1528 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo. La fonte delle informazioni sopra menzionate (salvo diversa indicazione) è RAM Active Investments SA e la data di riferimento è la data del presente documento, fine del mese precedente.
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