Commenti mensili Azioni Sistematiche – Aprile 2026
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RAM Global Equity Low Carbon
Il fondo RAM (Lux) Systematic Funds – Global Equity Low Carbon Fund (di seguito il "Fondo") (Classe-PI USD al netto delle commissioni*) ha guadagnato il 2,91% ad aprile. Gli investitori hanno effettuato una forte rotazione verso il settore dell'intelligenza artificiale, nonostante le persistenti tensioni geopolitiche, con lo Stretto di Hormuz ancora interessato da problemi e il petrolio Brent che ha superato i 110 dollari al barile.
In questo contesto di mercato, i titoli growth e momentum hanno sovraperformato nettamente, invertendo completamente la rotazione del primo trimestre, mentre i titoli a bassa volatilità, value e ad alto dividendo hanno sottoperformato significativamente a causa dell'estrema dispersione dei fattori.
A livello strategico:
• La strategia è stata penalizzata dal suo posizionamento settoriale difensivo, con i settori Utilities, Sanità e Beni di consumo di base che hanno inciso negativamente sulla performance. L'allocazione settoriale IT è stata eterogenea, con il settore Software che ha chiuso il mese pressoché invariato, mentre Hardware e Apparecchiature hanno contribuito positivamente. Il settore Finanziario è stato quello con il maggiore contributo
• L'Europa è stata la principale area di crescita, in particolare Paesi Bassi, Regno Unito e Francia, mentre gli Stati Uniti hanno registrato una performance inferiore, principalmente a causa delle allocazioni nei settori Sanità e Software
• La maggior parte della performance è derivata dalle Large Cap, mentre l'allocazione alle Mid-Cap ha chiuso il mese in ribasso
• Nell'ultimo ribilanciamento, abbiamo aumentato l'esposizione al settore Sanità, riducendo al contempo le allocazioni ai settori IT e Beni di Consumo Discrezionali
RAM Global Equity Income
Il fondo RAM (Lux) Global Equity Income Fund (di seguito il "Fondo") (Classe IP USD al netto delle commissioni*) ha guadagnato il 5,37% ad aprile, sovraperformando il suo benchmark, l'indice MSCI World High Dividend Yield, che è salito del 3,21%. I mercati globali hanno messo a segno un forte rally durante il mese, con l'indice MSCI World in rialzo del 9,59%, grazie al ritorno degli investitori verso il settore dell'intelligenza artificiale nonostante le persistenti tensioni geopolitiche, con lo Stretto di Hormuz ancora interessato e il petrolio Brent che ha superato i 110 dollari al barile.
Il contesto di mercato è stato caratterizzato da un'estrema dispersione dei fattori, in un completo ribaltamento della rotazione del primo trimestre, con Momentum e Growth in netta sovraperformance, mentre Low Volatility, Value e High Dividend hanno registrato perdite significative.
A livello strategico:
• A livello regionale, la performance è stata in gran parte determinata dalla selezione dei titoli, con Stati Uniti, Regno Unito e Irlanda tra i principali contributori. A livello settoriale, Energia e Sanità sono stati i principali contributori, con allocazione, tramite sottopeso, e selezione che si sono rivelate positive. Il settore IT ha contribuito positivamente all'allocazione grazie a un sovrappeso, sebbene la selezione abbia inciso negativamente
• Dal punto di vista della capitalizzazione di mercato, le Mid Cap sono state il principale motore, interamente attraverso la selezione, seguite dalle Large Cap
• Nell'ultimo ribilanciamento, abbiamo aumentato l'esposizione ai settori Sanità, IT ed Energia, riducendo al contempo l'allocazione ai settori Finanziario e Beni di consumo di base
RAM European Equities
Le azioni europee si sono riprese bene dal mese precedente, influenzato dalla guerra in Iran, mentre sono aumentate le probabilità di un rialzo dei tassi da parte della BCE. In questo contesto, il nostro RAM (Lux) European Equities Fund (di seguito il "Fondo") (Classe I EUR al netto delle commissioni*) ha registrato un rendimento del 5,59%, contro il 5,19% del suo benchmark, l'indice MSCI Europe Net Total Return. Le nostre strategie hanno ottenuto ottimi risultati.
A livello strategico:
• Energia, Sanità e Servizi di Comunicazione sono stati i settori con il maggiore contributo relativo, grazie a una selezione accurata. Anche i nostri investimenti nei settori Industriale e Beni di Consumo di Base hanno sovraperformato. Il sottopeso nel settore Finanziario ha determinato un effetto di allocazione negativo, mentre il nostro leggero sottopeso nel settore Sanità ha contribuito positivamente alla performance relativa
• Regno Unito, Svizzera e Norvegia sono stati i settori che hanno contribuito maggiormente al risultato, mentre il nostro sovrappeso in quest'ultima ha inciso negativamente. I nostri investimenti in Olanda, Svezia e Danimarca hanno registrato un rendimento inferiore alle attese
• Il fondo ha sottoperformato nel segmento Large Cap, ma la nostra selezione Mid Cap ha sovraperformato nettamente, mentre la nostra selezione Small Cap ha registrato un rendimento inferiore alle attese
RAM Emerging Markets Equities
I mercati emergenti hanno registrato il miglior mese da aprile 2009, con l'indice MSCI EM che ha guadagnato il 14,7%. Il settore dell'intelligenza artificiale è stato il principale motore del rally, concentrato sulle mega-cap: il solo settore IT ha rappresentato oltre due terzi del guadagno.
Il fondo RAM (Lux) Systematic Funds - Emerging Markets (di seguito "il Fondo") (Classe IP USD al netto delle commissioni*) ha registrato un rendimento del 7,7% nel corso del mese e del 9,1% da inizio anno. Samsung Electronics, SK Hynix e Taiwan Semiconductor sono stati i principali contributori – come per l'indice – ma con una concentrazione di posizioni significativamente inferiore. Sul fronte negativo, il settore finanziario thailandese, i beni di consumo di base e la selezione dei titoli in India hanno pesato sui rendimenti relativi.
A livello strategico:
• La concentrazione del rischio nell'indice ha raggiunto un livello senza precedenti: Taiwan Semiconductor, Samsung Electronics e SK Hynix rappresentano ora congiuntamente circa il 25% dell'indice MSCI EM. Con tre titoli che trainano un quarto del benchmark e tutti esposti alla stessa tesi di fondo, un'inversione di tendenza nell'ambito dell'investimento in IA si tradurrebbe direttamente in un forte e concentrato calo per gli investitori passivi nei mercati emergenti
• La strategia rimane ancorata a una disciplinata diversificazione del rischio, offrendo un punto di accesso a basso rischio a un'ampia gamma di opportunità nei mercati emergenti
• Oltre all'IT, continuiamo a detenere posizioni di crescita a valutazioni interessanti nei settori dei beni di consumo di base e della sanità, entrambi sovrappesati rispetto all'indice
• Nel corso del mese, abbiamo riallocato il portafoglio in titoli cinesi del settore dei servizi di comunicazione e ora ci posizioniamo sostanzialmente in linea con l'indice sulla Cina
RAM European Market Neutral Equity
Ad aprile si è registrato un rimbalzo record nei mercati azionari globali, con gli investitori che hanno messo da parte i rischi derivanti dal conflitto in Iran. Il fondo RAM (Lux) Systematic Funds – European Market Neutral Equity (di seguito "il Fondo") (Classe I EUR al netto delle commissioni*) ha ottenuto un rendimento dello 0,64% nel corso del mese e un +2,1% da inizio anno, avanzando nonostante il forte impatto negativo delle ricoperture di posizioni short e la sovraperformance dei titoli ad alta volatilità, entrambi contesti tipicamente avversi per una strategia market-neutral.
A livello strategico:
• Sul fronte long, l'inefficienza dei titoli momentum è stata il principale fattore di crescita nel corso del mese
• Le posizioni long nel settore dei servizi di comunicazione sono state tra le più performanti e manteniamo una posizione netta long in questo settore
• Sul fronte short, le posizioni short su titoli large-cap nei beni di consumo di base e materiali sono state le principali protagoniste
• Le posizioni short nel settore IT sono state le principali cause di performance negativa, con diversi titoli del settore dei semiconduttori che hanno esteso i guadagni a valutazioni già elevate, probabilmente amplificate dalle ricoperture di posizioni short piuttosto che da una rivalutazione fondamentale. Il posizionamento netto long del fondo nel settore IT ha parzialmente compensato l'impatto
• La propensione del portafoglio verso la qualità e il posizionamento basato sui fondamentali sono progettati per fornire una significativa diversificazione qualora l'attuale ciclo record di investimenti in conto capitale dovesse subire una battuta d'arresto. Con la concentrazione e le valutazioni legate all'IA che hanno raggiunto livelli estremi nei principali indici azionari globali, un approccio market neutral disciplinato offre maggiore diversificazione e rendimento atteso che mai
RAM Global Market Neutral Equity
Il fondo RAM (Lux) Global Market Neutral Equity Fund (di seguito "il Fondo") (Classe PI USD al netto delle commissioni*) ha chiuso in ribasso dello 0,85% ad aprile, in un contesto di forte propensione al rischio.
Nonostante le persistenti tensioni geopolitiche, con lo Stretto di Hormuz ancora instabile e il petrolio Brent che superava i 110 dollari al barile, i mercati hanno messo in atto una forte rotazione verso il settore dell'intelligenza artificiale.
A livello strategico:
• Le azioni growth hanno superato nettamente le azioni value, invertendo completamente la rotazione del primo trimestre, con gli investitori che hanno ricominciato a privilegiare i titoli legati al ciclo globale degli investimenti nell'IA
• In tale contesto, i fattori di momentum sono stati i più determinanti, seguiti a ruota dalle azioni growth, mentre i titoli value e difensivi hanno registrato performance inferiori
• Le posizioni long hanno sottoperformato, poiché il rally ha privilegiato titoli growth e momentum rispetto a qualità e difensivi. Questo è stato parzialmente compensato dalle posizioni long nette nel settore IT, che hanno beneficiato del forte aumento dei titoli hardware, meno affollati rispetto ai principali semiconduttori statunitensi, e del rimbalzo delle società tecnologiche coreane, che avevano subito una forte correzione a marzo
• Il Fondo mantiene posizioni lunghe nei settori IT e Servizi di Comunicazione e posizioni corte nei settori Materiali
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Documento emesso nell’Unione Europea e nello SEE dalla Società di Gestione autorizzata e regolamentata, Mediobanca Management Company S.A., 2 Boulevard de la Foire, 1528 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo. La fonte delle informazioni sopra menzionate (salvo diversa indicazione) è RAM Active Investments e la data di riferimento è la data del presente documento. Il presente documento è stato redatto esclusivamente a scopo informativo. Non costituisce né un’offerta né un invito all’acquisto o alla vendita dei prodotti di investimento qui menzionati e non può essere interpretato come un servizio di consulenza in materia di investimenti. Non è destinato a essere distribuito, pubblicato o utilizzato in una giurisdizione in cui tale distribuzione, pubblicazione o utilizzo sia vietato, né è destinato a persone o entità alle quali sarebbe illegale indirizzare tale documento. 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