Commenti mensili Azioni Sistematiche – Marzo 2026 (solo in inglese)
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RAM Global Equity Low Carbon
Il fondo RAM (Lux) Systematic Funds – Global Equity Low Carbon Fund (di seguito il "Fondo") (Classe-PI USD al netto delle commissioni*) ha registrato un calo del 5,55% a marzo. Al contrario, i mercati azionari globali, misurati dall'indice MSCI World, sono scesi del 6,37%. L'impennata dei prezzi del petrolio, trainata dal conflitto in Medio Oriente e dalle gravi interruzioni dei flussi energetici nel Golfo, ha riacceso i timori di inflazione e innescato una svendita generalizzata e correlata degli asset rischiosi. I titoli ad alto dividendo, Value e Low Volatility hanno sovraperformato, mentre quelli Momentum e Growth hanno sottoperformato.
A livello strategico:
• I risultati del fondo sono stati appesantiti dai beni di consumo di base, in particolare dai prodotti per la casa, e in misura minore dal settore sanitario. Sul fronte positivo, il settore delle utility ha chiuso il mese in rialzo, sostenuto dall'esposizione del fondo allineata alla tassonomia UE, mentre l'allocazione ai Materiali ha sovraperformato il mercato più ampio
• Dal punto di vista geografico, il comparto asiatico è stato il principale fattore di penalizzazione, seguito dall'Europa, in particolare Germania e Svizzera. Il portafoglio nordamericano ha retto meglio in termini relativi
• L'allocazione alle società a media capitalizzazione è stata un punto di forza notevole, chiudendo il mese sostanzialmente invariata in termini assoluti – una forte sovraperformance in un contesto di mercato profondamente negativo – mentre le società a piccola capitalizzazione hanno sottoperformato
• Nell'ultimo ribilanciamento, abbiamo ridotto l'esposizione ai settori finanziario e dei servizi di comunicazione, riallocando le risorse verso i settori industriale e sanitario
RAM Global Equity Income
Il fondo RAM (Lux) Global Equity Income Fund (di seguito il "Fondo") (Classe IP USD al netto delle commissioni*) ha registrato un calo del 5,10% a marzo, sovraperformando sia il suo benchmark, l'indice MSCI World High Dividend Yield, che ha perso il 5,98%, sia il più ampio indice MSCI World, che ha ceduto il 6,37%. L'impennata dei prezzi del petrolio, trainata dal conflitto in Medio Oriente e dalle gravi interruzioni dei flussi energetici del Golfo, ha riacceso i timori di inflazione e innescato una svendita generalizzata e correlata di asset rischiosi.
A livello strategico:
• I titoli ad alto dividendo, Value e Low Volatility hanno sovraperformato, mentre quelli Momentum e Growth hanno sottoperformato.
• Il sottopeso del Fondo nel settore energetico, che ha beneficiato dell'impennata dei prezzi del petrolio, ha rappresentato il principale freno alla performance relativa. La strategia ha offerto una solida selezione di titoli nei settori Industriale, Beni di consumo discrezionali e Utilities
• L'Europa è stata il principale motore della sovraperformance, con un'ottima selezione nel Regno Unito e in Spagna, mentre il sottopeso in Svizzera e Germania si è rivelato altrettanto vantaggioso. Un'accurata selezione di titoli negli Stati Uniti ha ulteriormente sostenuto i rendimenti relativi
• A livello di capitalizzazione di mercato, una solida selezione di titoli a media e piccola capitalizzazione ha compensato la sottoperformance relativa di questi segmenti
• Nell'ultimo ribilanciamento, abbiamo aumentato l'esposizione ai settori finanziario, dei beni di consumo di base e dell'energia, riducendo al contempo le allocazioni ai servizi di comunicazione e all'IT
RAM European Equities
A marzo, le azioni europee hanno registrato un calo, in linea con le azioni globali a seguito della guerra in Iran. In questo contesto, il nostro fondo RAM (Lux) European Equities Fund (di seguito il "Fondo") (Classe I EUR al netto delle commissioni*) ha retto bene in termini relativi, chiudendo il mese in calo del 6,04%, contro il -7,68% del suo benchmark, l'indice MSCI Europe.
A livello strategico:
• La selezione del fondo in Germania, Francia e Paesi Bassi ha sovraperformato nettamente, mentre la selezione in Regno Unito e Norvegia ha sottoperformato. Tuttavia, il nostro forte sovrappeso in quest'ultimo Paese ha compensato il contributo negativo della selezione, generando un contributo relativo totale positivo per il Paese
• La selezione nei settori Industriale, Finanziario e Beni di consumo discrezionali ha contribuito positivamente, mentre la selezione nei settori Energia e Materiali ha registrato una performance inferiore. Il sovrappeso del fondo nei titoli energetici ha compensato solo parzialmente l'impatto relativo della selezione
• In termini di segmenti di capitalizzazione di mercato, la nostra selezione ha sovraperformato in tutti, in particolare nel segmento delle società a media capitalizzazione. Tuttavia, il nostro forte sovrappeso nei segmenti delle società a piccola e media capitalizzazione ha parzialmente compensato il loro rispettivo impatto relativo positivo nel corso del mese
RAM Emerging Markets Equities
Il fondo RAM (Lux) Systematic Funds - Emerging Markets (di seguito "il Fondo") (Classe IP USD al netto delle commissioni*) ha registrato un calo del 10,11% a marzo, sovraperformando l'indice MSCI Emerging Markets, che ha perso il 13,06%. L'impennata dei prezzi del petrolio, trainata dal conflitto in Medio Oriente e dalle gravi interruzioni dei flussi energetici nel Golfo, ha riacceso i timori di inflazione e innescato una svendita generalizzata e correlata di asset rischiosi. I titoli difensivi e value sono stati i più performanti, poiché il contesto di mercato ha premiato la qualità e il posizionamento difensivo. I titoli Growth e Momentum hanno registrato una performance inferiore.
A livello strategico:
• A livello settoriale, il settore IT è stato il principale motore positivo, grazie sia a una selezione accurata che a un sottopeso sulle mega-cap dell'hardware AI, in particolare Samsung e SK Hynix, che hanno sottoperformato nettamente durante il mese
• Il sottopeso in Corea del Sud e India ha contribuito positivamente, mentre un'accurata selezione di titoli in Taiwan, in Grecia e in Indonesia ha ulteriormente incrementato il valore. La selezione è stata leggermente negativa in Cina e Brasile
• In tutti i segmenti di capitalizzazione di mercato, il fondo ha offerto una solida selezione di titoli. Nell'ultimo ribilanciamento, abbiamo ridotto l'esposizione ai settori Industriale e Utilities, aumentando al contempo le allocazioni ai Beni di consumo discrezionali e all'Energia
• A livello geografico, l'esposizione a India, Thailandia e Taiwan è stata incrementata, mentre quella a Corea del Sud, Arabia Saudita e Brasile è stata ridotta
RAM European Market Neutral Equity
Il RAM (Lux) Systematic Funds – European Market Neutral Equity (di seguito "il Fondo") (Classe I EUR al netto delle commissioni*) ha registrato un rendimento netto del -0,42% a marzo, mentre i mercati europei hanno perso quasi l'8%, portando la performance da inizio anno al +1,45%.
L'escalation del conflitto in Medio Oriente e l'effettiva chiusura dello Stretto di Hormuz hanno innescato una forte revisione dei prezzi degli asset rischiosi. Il petrolio Brent è balzato di oltre il 60% solo a marzo, il maggiore rialzo mensile degli ultimi quarant'anni, riaccendendo i timori di inflazione e spingendo la BCE verso una politica monetaria più restrittiva.
Il settore energetico è ora in rialzo di oltre il 40% da inizio anno, risultando il settore con la migliore performance in Europa, mentre il settore dei beni di consumo discrezionali ha perso il 16%. Come nel 2022, la dispersione tra i settori è aumentata significativamente, il che, a nostro avviso, rappresenta un contesto favorevole per le strategie di selezione dei titoli.
A livello strategico:
• Le small cap sono rimaste indietro nella correzione, mentre le large cap a basso rischio e ad alto dividendo hanno beneficiato maggiormente della fuga verso beni rifugio
• Le posizioni short hanno registrato una performance sostanzialmente in linea con il mercato
• Il portafoglio long si è comportato bene, con una generazione di alfa che ha più che compensato la sottoperformance delle small-cap, principalmente grazie agli effetti di selezione all'interno del settore industriale (ad esempio, le energie rinnovabili) e agli effetti di allocazione, in particolare una sovraponderazione nel settore energetico
RAM Global Market Neutral Equity
Il RAM (Lux) Global Market Neutral Equity Fund (di seguito "il Fondo") (Classe PI USD al netto delle commissioni*) ha chiuso in ribasso dell'1,99% a marzo, mentre l'indice MSCI World è sceso del 6,32%.
L'escalation del conflitto in Medio Oriente e la chiusura dello Stretto di Hormuz hanno innescato un'ampia ondata di avversione al rischio, con il prezzo del petrolio in rialzo di oltre il 60%. Nel primo trimestre, i titoli value hanno sovraperformato nettamente i titoli growth (+1,3% contro -8,4%), poiché gli investitori si sono allontanati dalle società tecnologiche a grande capitalizzazione a causa delle preoccupazioni sui rendimenti degli investimenti in conto capitale legati all'intelligenza artificiale.
A livello strategico:
• In tale contesto, i titoli difensivi, ad alto dividendo e value hanno contribuito positivamente, mentre quelli momentum e growth hanno inciso negativamente
• La posizione long è stata il principale fattore di penalizzazione della performance, poiché il Fondo è net long nel settore IT e le società tecnologiche coreane hanno subito una forte correzione
• Questo è stato parzialmente compensato dalla posizione short netta nel settore industriale, dove anche gli effetti di selezione sono stati significativi, con i servizi di noleggio attrezzature e alcune società di beni strumentali che hanno subito una forte correzione a marzo
• Il Fondo mantiene posizioni lunghe nei settori IT e Sanità ed è ora anche long nei settori Servizi di comunicazione e Finanziario. È short nei settori Industriale e Materiali
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Documento emesso nell’Unione Europea e nello SEE dalla Società di Gestione autorizzata e regolamentata, Mediobanca Management Company S.A., 2 Boulevard de la Foire, 1528 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo. La fonte delle informazioni sopra menzionate (salvo diversa indicazione) è RAM Active Investments e la data di riferimento è la data del presente documento. Il presente documento è stato redatto esclusivamente a scopo informativo. Non costituisce né un’offerta né un invito all’acquisto o alla vendita dei prodotti di investimento qui menzionati e non può essere interpretato come un servizio di consulenza in materia di investimenti. Non è destinato a essere distribuito, pubblicato o utilizzato in una giurisdizione in cui tale distribuzione, pubblicazione o utilizzo sia vietato, né è destinato a persone o entità alle quali sarebbe illegale indirizzare tale documento. 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