Commentaires de gestion

8 Octobre 2019

Emmanuel Hauptmann

RAM Active Investments  RAM (Lux) Systematic Funds - North American Equities Maxime Botti Partner & Senior Systematic Equity Fund Manage

La classe d’actions PI USD du fonds RAM (Lux) Systematic Funds - North American Equities Fund a affiché une performance (nette de frais) de 2,46%* sur la période, devançant l’indice MSCI North America TRN$ de 0,70%. Les actions américaines ont progressé en septembre, après que les Etats-Unis et la Chine ont finalement convenu d’une date pour reprendre leurs négociations et que la Réserve fédérale a abaissé son taux directeur pour la deuxième fois cette année. Tandis que les statistiques continuent de faire état d’un ralentissement de l’économie américaine, l’attention des investisseurs reste focalisée sur le conflit commercial. Ainsi que l’a souligné son président, la Fed utilise les outils dont elle dispose pour soutenir la demande et maintenir l’économie à flot. En revanche, elle n’a aucun moyen de résoudre le conflit commercial. Le rebond en demi-teinte observé en septembre a occulté une forte rotation du marché, les rendements obligataires ayant touché un plancher en début de mois. Les valeurs cycliques ont surperformé leurs homologues défensives, tandis que les titres Momentum (et, dans une moindre mesure, les valeurs faiblement volatiles) ont capitulé, parallèlement à un rebond des titres Value. Dans ce contexte favorable, le fonds a surperformé, notamment au travers de nos choix dans les secteurs des technologies de l’information, de la finance et de la consommation discrétionnaire. Dans le secteur des TI, notre sous-pondération du segment du traitement des données, conjuguée à une sélection de titres prudente, a été payante. Dans celui de la consommation discrétionnaire, les valeurs d’Internet et de la restauration ont généré un alpha important, tandis que nos moteurs de sélection de titres Value et Growth ont permis d’identifier des valorisations intéressantes. Notre surpondération relative du secteur de la finance et les choix opérés au sein de celui-ci, notamment parmi les gestionnaires d’actifs et dans le segment de l’immobilier, ont également porté leurs fruits.

*Source: RAM Active Investments