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Commentaires de gestion

30 Août 2019

Maxime Botti

RAM (LUX) SYSTEMATIC FUNDS – LONG/SHORT GLOBAL EQUITIES

La classe d’actions PI USD du fonds RAM (Lux) Systematic Funds - Long/Short Global Equities Fund a signé une performance nette de frais de 0,69%* en août. Le mois d’août a mis les marchés d’actions à rude épreuve. Malgré le rebond intervenu en fin de période, les actions mondiales ont clôturé dans le rouge : le spectre de la guerre commerciale a continué de flotter et a paralysé les marchés, tandis que l’inversion d'une partie de la courbe des bons du Trésor américain (un indicateur historique de l’imminence d’une récession) a suscité des craintes parmi les investisseurs. Les marchés émergents ont surperformé les pays développés, alors que les Etats-Unis et l’Europe ont devancé l’Asie. Le rebond de la fin août a signalé un net regain d’appétit pour le risque aux investisseurs, après un tweet du président Trump affirmant que la Chine était disposée à reprendre les négociations à la suite d'une conversation téléphonique. Ce tweet a suffi pour faire passer les marchés – apparemment en quête de motifs de rebond – du rouge au vert. Un tel environnement est généralement difficile pour nous, mais nous avons été en mesure de conserver la majorité de notre alpha positif. Globalement, nos moteurs short ont été bénéfiques et les stratégies longues préjudiciables. Parmi les stratégies longues, le style Value a eu l’impact le plus négatif, poursuivant inexorablement sa sous-performance, tandis que la stratégie GARP/Momentum a surperformé. Il en va tout autrement de nos stratégies short, qui ont toutes généré un alpha très important. Les moteurs Short Value et Short Momentum ont ici largement devancé le marché dans son ensemble. En août, nos stratégies short ont démontré leur capacité à offrir un profil de diversification négatif porteur dans un contexte de marchés baissiers. Sur le plan géographique, la sélection de titres en Autriche et au Canada a alimenté la performance positive, tant du côté short que long pour le Canada. Nos positions short aux Etats-Unis ont permis de compenser les pertes issues des positions longues et ont constitué un complément attrayant au profil d’alpha. 

*Source: RAM Active Investments