Commentaires de gestion

2 Juillet 2019

Emmanuel Hauptmann, Thomas de Saint-Seine

RAM Active Investments RAM (Lux) Systematic Funds - Emerging Markets Core Equities Maxime Botti Partner & Senior Systematic Equity Fund Manage

La classe d’actions Ip USD du fonds RAM (Lux) Systematic Funds – Emerging Markets Core Equities Fund a signé une performance nette de frais de 6,32%* en juin, en ligne avec l’indice MSCI Emerging Markets TRN (+6,24%). Les inquiétudes concernant le commerce, l’indécision politique et le ralentissement de la croissance se sont estompées en juin, alors que les marchés reportaient leur attention sur les déclarations des banques centrales. La Fed a renforcé les spéculations des investisseurs quant à une baisse de taux d’intérêt dans le courant de l’année, tandis que la BCE a laissé entendre que de nouvelles mesures de relance pourraient être nécessaires dans la zone euro. Le marché chinois a rebondi à la faveur de l’annonce d’une reprise des négociations entre Pékin et Washington, après l’échec des discussions en mai. Le Brésil s’est inscrit en forte hausse, la probabilité croissante d’un abaissement des taux d’intérêt dans le pays et à l’étranger au cours des prochains mois ayant dopé le climat d’investissement et propulsé les titres à de nouveaux sommets historiques. Ceci dit, une contradiction manifeste apparaît entre le rebond influencé par les banques centrales – avec des investisseurs réticents à anticiper les risques baissiers – et la poursuite du fléchissement des indicateurs avancés, ce qui n’est de bon augure ni pour le cycle économique ni pour les bénéfices des entreprises. De nouveaux risques baissiers pour l’économie mondiale pourraient ainsi se traduire par un repli pur et simple des bénéfices, un scénario que les portefeuilles des investisseurs ne reflètent pas. Soutenues par les gains des secteurs plus défensifs, les grandes capitalisations ont devancé les petites et moyennes, ce qui a contribué à notre surperformance. La surperformance de notre Fonds résultait directement de notre sélection de titres avisée. Nous avons en revanche quelque peu pâti des allocations et du change. Sur le plan géographique, la sélection de titres prudente à Taïwan (technologies de l’information), en Inde (finance) et en Russie (matériaux) a été à l’origine d’une performance positive sur le mois. A l’inverse, l’allocation préjudiciable, en particulier notre sous-pondération des services de communication et de la consommation discrétionnaire en Chine, a plombé le résultat. A l’échelon sectoriel, notre sélection de titres dans l’immobilier et les matériaux a largement porté ses fruits sur le mois.

Source: RAM Active Investments