Commentaires de gestion

14 Juillet 2020

Emmanuel Hauptmann

RAM (LUX) SYSTEMATIC FUNDS – LONG/SHORT GLOBAL EQUITIES

La classe d’actions PI USD du fonds RAM (Lux) Systematic Funds - Long/Short Global Equities Fund a signé une performance nette de frais de +3,60%* en juin.
L’appétit pour le risque et la couverture des positions short qui avaient dominé en mai se sont maintenus la première semaine de juin, ce qui a nui aux positions individuelles short du fonds. Durant le reste du mois, les marchés actions ont suivi une évolution en dents de scie et nous avons constaté une certaine dispersion des performances en faveur de nos stratégies qui a atténué une partie des pertes considérables essuyées en début de mois. Les investisseurs n’ont pas montré de signes d’inquiétudes à l’approche de la saison de publication des résultats, ni face à l’augmentation des cas d’infection, notamment aux États-Unis. Les sondages indiquant que la bataille sur le front économique sera intense entre les candidats aux élections américaines n’ont pas non plus soulevé beaucoup de réactions. Au niveau des stratégies, les portefeuilles Value et Machine Learning ont fourni la contribution la plus élevée, repartant à la hausse la deuxième quinzaine de juin grâce aux entreprises value de qualité sur le marché américain. Notre sélection de titres dans la santé a également été favorable du côté long. Côté short, toutes les stratégies ont dégagé une contribution positive alors que la couverture des positions short ayant eu lieu en mai/début juin a été suivie de ce qui semble être le début d’une inversion de tendance aux États-Unis. L’incertitude observée au niveau des fondamentaux des entreprises et les révisions des bénéfices devraient se traduire par une volatilité accrue dans les semaines et les mois à venir, ce qui devrait alors profiter à nos stratégies Momentum ayant un positionnement défensif. Après la récente couverture record des positions short sur le marché, un grand nombre d’entreprises de faible qualité, très endettées et affichant des flux de trésorerie négatifs se sont négociées à des niveaux très élevés malgré les difficultés ambiantes, ce qui ouvre d’intéressantes opportunités pour les positions individuelles short.

*Source: RAM Active Investments