Commentaires de gestion

14 Juillet 2020

Emmanuel Hauptmann

RAM Active Investments RAM (Lux) Systematic Funds - Long/Short Emerging Markets Equities funds Maxime Botti Partner & Senior Systematic Equity Fund Manager

La classe d’actions I USD du fonds RAM (Lux) Systematic Funds - Long/Short Emerging Market Equities Fund a signé une performance nette de frais de -4,35%* en juin. L’appétit pour le risque et la couverture des positions short qui avaient dominé en mai se sont maintenus la première semaine de juin, ce qui a nui aux positions individuelles short du fonds. Durant le reste du mois, les marchés actions ont suivi une évolution en dents de scie et nous avons constaté une certaine dispersion des performances en faveur de nos stratégies qui a atténué une partie des pertes considérables essuyées en début de mois. Sur les marchés émergents, les portefeuilles Short Machine Learning et Value ont souffert car tous deux ont un biais marqué en faveur des entreprises endettées affichant des flux de trésorerie négatifs, lesquelles ont participé au rebond en début de mois sur fond de couverture record des positions short. Côté short, l’exposition à la Corée du Sud a particulièrement pesé sur la performance compte tenu des fortes fluctuations du marché local, tandis que nos positions short sur la santé, l’industrie et l’énergie ont le plus souffert sur le plan sectoriel. Indépendamment des statistiques du Covid-19 et de l’impact potentiel sur l’économie brésilienne, le portefeuille short dans le pays a fourni une contribution négative. L’incertitude observée au niveau des fondamentaux des entreprises et les révisions des bénéfices devraient se traduire par une volatilité accrue dans les semaines et les mois à venir, ce qui devrait alors profiter à nos stratégies Momentum ayant un positionnement défensif. Après la récente couverture record des positions short sur le marché, un grand nombre d’entreprises de faible qualité, très endettées et affichant des flux de trésorerie négatifs se sont négociées à des niveaux très élevés malgré les difficultés ambiantes, ce qui ouvre d’intéressantes opportunités pour les positions individuelles short.

*Source: RAM Active Investments.