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Prosegue il rally grazie alla rinnovata propensione al rischio

12 Agosto 2020

Ani Deshmukh

RAM Active Investments RAM (Lux) Tactical Funds II - Asia Bond Total Return

Commento sui mercati

Prosegue il rally grazie alla rinnovata propensione al rischio

Nonostante i crescenti timori di una seconda/terza ondata di casi di COVID-19 e l'aggravarsi delle tensioni geopolitiche tra la Cina e i paesi del G7, nel mese di luglio i mercati azionari hanno continuato a correre sulla scia della propensione al rischio evidenziata già a giugno.
Incoraggiati dalle Banche Centrali e dalla caccia al rendimento che ha sostenuto gli afflussi verso il credito, i mercati hanno largamente ignorato da un lato i crescenti attriti tra Stati Uniti e Cina che hanno causato la chiusura di un'ambasciata in ciascuno dei due paesi, e dall'altro la legge sulla sicurezza di Hong Kong, che ha alimentato le tensioni con gli altri paesi del G7.
Anche i progressi dell'UE nell'ottica degli aiuti e di una sorta di mutualizzazione del debito hanno rappresentato uno sviluppo positivo, comportando un relativo indebolimento dell'USD nei confronti di EUR e valute dei Mercati Emergenti, il che si è rivelato un altro fattore di supporto per l'Asia.
Pur rimanendo consistente, l'offerta (circa USD 35 mld in Asia nel corso del mese) è stata ben assorbita.: l'impatto della liquidità statunitense è risultato evidente.
Nel complesso, a luglio gli spread

  • del segmento Investment Grade in Asia si sono contratti di 25 pb e
  • quelli dell'high yield di circa 70 pb.

Fonte: BondRadar, J.P. Morgan

 

Performance e posizionamento del Fondo

Il fondo RAM (Lux) Tactical Funds II – Asia Bond Total Return Fund (Class PI USD) ha guadagnato l'1,95% a luglio grazie sia alla contrazione degli spread nel segmento Investment Grade sia alla maggiore esposizione al segmento High Yield.

  • A fine luglio, l'high yield ammontava a circa il 22% dell'esposizione del fondo rispetto al 16% di fine giugno.
  • Il fondo ha conservato la sua duration di circa 4 anni e continua ad essere gestito attivamente alla luce della diminuzione dei livelli dei Treasury statunitensi.
  • Sebbene i fondamentali rimangano un elemento preoccupante per molti emittenti corporate, il mercato del credito resta prevalentemente sostenuto dal supporto esterno.
  • Monitoreremo i risultati delle trimestrali per il segmento high yield al fine di elaborare prospettive più precise per il secondo semestre, pur mantenendo una posizione diversificata con un approccio tattico all'incremento del rischio in caso di correzioni.

La società di gestione del fondo ha nominato Nexus Investment Advisors Limited, soggetta all'attività di vigilanza della Securities and Futures Commission (SFC) di Hong Kong, quale gestore degli investimenti per RAM (Lux) Tactical Funds II - Asia Bond Total Return Fund.

*Fonte: Nexus Investment Advisors Limited