Commentaires de gestion

8 Octobre 2019

Emmanuel Hauptmann

RAM Active Investments RAM (Lux) Systematic Funds - Emerging Markets Core Equities Maxime Botti Partner & Senior Systematic Equity Fund Manage

La classe d’actions Ip USD du fonds RAM (Lux) Systematic Funds – Emerging Markets Core Equities Fund a signé une performance (nette de frais) de 1,54%* en septembre, sous-performant l’indice MSCI Emerging Markets TRN, qui a quant à lui progressé de 1,91%. Les marchés émergents ont sous-performé leurs homologues développés en septembre, du fait de l’incertitude persistante sur le front commercial et politique, qui a pesé sur les investissements dans la région. Les banquiers centraux ont continué de dicter la tendance, huit des dix principales banques centrales des pays développés s’étant réunies au cours du mois. Alors que seules la BCE, la Fed et la Banque d’Australie ont abaissé leurs taux directeurs, les orientations prospectives des autres banques centrales augurent d’un assouplissement généralisé dans les mois à venir face à la poursuite de la détérioration des perspectives économiques. Par ailleurs, le prix du pétrole brut est monté en flèche en milieu de mois à la suite d’une attaque de drones sur une raffinerie saoudienne. S’agissant de la conjoncture économique, l’activité manufacturière mondiale a connu sa baisse la plus forte et la plus étendue sur le plan géographique depuis plus de six ans, du fait du conflit commercial sino-américain. La performance du fonds a été freinée par la nette sous-performance de notre stratégie Momentum. Par suite d’un rebond des rendements obligataires, consécutif à un apaisement des craintes du marché quant à un ralentissement économique après que les tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine ont semblé s’atténuer, la hiérarchie des facteurs a été bouleversée sur le marché actions, les valeurs de rendement ayant repris de la hauteur, tandis que les titres momentum ont chuté. Notre sélection de titres australiens a continué de générer de l’alpha, nos investissements dans les secteurs des matériaux et de la finance ayant dopé la performance. Les choix opérés parmi les valeurs taïwanaises des technologies de l’information ont également été payants, du fait de fondamentaux particulièrement attrayants, notamment dans le cadre de notre stratégie Value. La Thaïlande et la Corée du Sud ont été les principales entraves à la performance sur le mois. En Thaïlande, la nette surpondération relative du secteur de l’immobilier et la sélection de titres au sein de celui-ci ont lourdement pesé sur la performance. En termes sectoriels, nos positions dans les secteurs de l’immobilier, de l’énergie et des technologies de l’information se sont toutes inscrites dans le rouge, tandis que notre exposition à la finance a permis de compenser une partie de ces pertes.  

*Source: RAM Active Investments