Commentaires de gestion

15 Mars 2019

Thomas de Saint-Seine

RAM Active Investments RAM (Lux) Systematic Funds -Emerging Markets Equities

La part USD du fonds RAM (Lux) Systematic Funds Emerging Markets Equities Fund termine le mois à un niveau quasiment identique à celui de son indice de référence, avec une performance nette de frais de 0,10%*, contre 0,22% pour le MSCI Emerging Markets TRN$. Les investisseurs dans les marchés émergents ont surtout été préoccupés en février par la menace d'une potentielle amélioration brutale des données américaines, susceptible de tirer le dollar et les taux d'intérêt aux Etats-Unis vers le haut. Malgré ce frein, la classe d'actifs a enregistré de très nets gains en première partie de mois, les actions chinoises rebondissant durablement, portées par l'optimisme grandissant qu'ont suscité les discussions entre D. Trump et le principal négociateur chinois. Cet optimisme est toutefois rapidement retombé, et les marchés émergents se sont inscrits en retrait des marchés développés sur le mois. Nos stratégies Defensive et Value ont constitué les principales entraves à la performance mensuelle, tandis que Machine Learning a dégagé des rendements exceptionnellement robustes, et que Momentum a signé une performance admirable. Sur le plan géographique, nous avons subi des pertes imputables à la sous-pondération de la Chine et de Hong Kong ainsi qu'à un effet de change défavorable. Notre sélection judicieuse des titres dans ces pays n'est pas parvenue à compenser ces revers. Par ailleurs, la sous-pondération du secteur de la consommation discrétionnaire au Brésil a également fortement freiné la performance. S'agissant des incidences positives, notre sélection de titres dans les secteurs sud-africains de la finance et des matériaux a contribué aux gains. En termes sectoriels, notre sous-pondération de la consommation discrétionnaire s'est avérée préjudiciable, tout comme notre sélection de titres dans le secteur de l'énergie. Au contraire, la sélection effectuée parmi les titres financiers, ainsi que la forte sous-pondération de ce secteur ont permis de doper la performance du portefeuille, tout comme les choix opérés parmi les valeurs des services de communication. Pour finir, à la faveur de son profil fondamental et toutes capitalisations, notre approche systématique offre, selon nous, à l'heure actuelle, une proposition attrayante et unique pour s'exposer à des risques diversifiés sur les marchés émergents et exploiter une convergence des valorisations.  

 *Sources : RAM Active Investments