Commentaires de gestion

15 Mars 2019

Thomas de Saint-Seine

RAM Active Investments RAM (Lux) Systematic Funds - Emerging Markets Core Equities Maxime Botti Partner & Senior Systematic Equity Fund Manage

La part Ip USD du fonds RAM (Lux) Systematic Funds Emerging Markets Core Equities Fund a signé une performance nette de frais de -1,45%* en février, sous-performant l'indice MSCI Emerging Markets TRN qui a pour sa part progressé de 0,22%. Les investisseurs dans les marchés émergents ont surtout été préoccupés en février par la menace d'une potentielle amélioration brutale des données américaines, susceptible de tirer le dollar et les taux d'intérêt aux Etats-Unis vers le haut. Malgré ce frein, la classe d'actifs a enregistré de très nets gains en première partie de mois, les actions chinoises rebondissant durablement, portées par l'optimisme grandissant qu'ont suscité les discussions entre D. Trump et le principal négociateur chinois. Cet optimisme est toutefois rapidement retombé, et les marchés émergents se sont inscrits en retrait des marchés développés sur le mois. La sous-performance réalisée en février est essentiellement imputable à notre sélection de grandes capitalisations par rapport à l'indice. Sur le plan géographique, la sous-pondération de la Chine et Hong Kong ainsi que du Brésil, pays figurant parmi les plus performants du mois, a eu une forte incidence négative. Nous avons également subi des pertes liées à notre exposition à Taïwan, où une sélection de titres peu inspirée s'est combinée à un effet d'allocation malvenu. S'agissant des contributions positives, notre sélection de titres sud-africains, en particulier dans les secteurs de la finance et des matériaux, a soutenu la performance. En termes sectoriels, notre sélection de titres médiocre dans la consommation discrétionnaire s'est traduite par des pertes, tout comme les choix opérés dans le secteur des technologies de l'information. Au contraire, la sélection effectuée parmi les titres des services de communication, ainsi que la forte sous-pondération de ce secteur ont permis de doper la performance du portefeuille, tout comme les choix opérés parmi les valeurs industrielles.

 *Source: RAM Active Investments