Commentaires de gestion

Janvier 2019 - Le ton de la Fed apaise les craintes des investisseurs - Commentaires de gestion Systematic

14 Février 2019

Thomas de Saint-Seine

2019 a démarré dans un contexte similaire à celui de 2018, quoique légèrement moins euphorique, avec une envolée des marchés d'actions internationaux. L'optimisme affiché a eu de quoi surprendre bon nombre d'observateurs compte tenu des diverses problématiques émaillant les fronts politique et économique – et qui n'ont pas trouvé de solution à ce jour.

Sur le plan politique, le gouvernement fédéral américain a connu en janvier le « shutdown » (partiel) le plus long de son histoire. Cela n'a toutefois pas entamé la bonne humeur des marchés domestiques, qui ont signé un rebond impressionnant après un mois de décembre épouvantable : l'indice S&P 500 a ainsi pris 7,8% et le Nasdaq 9,1%. Dans le même temps, en Europe, la première ministre britannique Theresa May n'est pas parvenue à faire accepter son accord de sortie de l'UE. De leur côté, les actions des marchés émergents ont affiché leur meilleure performance mensuelle depuis près de trois ans (+8,8%), le ton accommodant de la Fed ayant contribué à l'optimisme des intervenants. La zone EMOA (notamment la Russie et la Turquie) s'est positivement distinguée, avec des gains considérables. La Chine a également profité de la bouffée d'air frais apportée par l'avancée des négociations commerciales, la visite d'une délégation de Pékin à Washington, mais aussi par la dépréciation du dollar américain.

Graphique du mois :

« Les investisseurs internationaux espèrent une dépréciation du dollar américain en réaction à un resserrement monétaire moins agressif. Cela devrait alléger une partie de la pression subie par les marchés émergents, qui paient généralement leurs importations en provenance des Etats-Unis plus cher lorsque le billet vert est fort ».

Marches Emergernts et dollar americain: un relation inverse

Période de trois ans close le 31 janvier 2019. Source : Bloomberg & RAM Active Investments

 

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