Commentaires de gestion

13 Février 2019

Thomas de Saint-Seine

RAM (LUX) SYSTEMATIC FUNDS – LONG/SHORT GLOBAL EQUITIES

La classe d'actions PI USD du fonds RAM (Lux) Systematic Funds - Long/Short Global Equities Fund a signé une performance nette de frais de -1,73%* en janvier. Les actions mondiales ont rebondi de plus belle en janvier, galvanisées par l'apaisement des craintes des investisseurs face à la double menace d'un relèvement trop agressif des taux par la Fed et d'un ralentissement économique en Chine. Les actions américaines se sont raffermies en réaction aux résultats relativement robustes des entreprises, au maintien de l'optimisme entourant l'économie des Etats-Unis et au grand virage opéré par la Réserve fédérale concernant ses prévisions de taux d'intérêt pour 2019. D'une manière générale, ce type de redressement vigoureux n'est pas des plus favorables à notre style d'investissement ; cela s'est une nouvelle fois vérifié, l'approche à bêta neutre de notre portefeuille short ayant été pénalisée par la hausse massive des titres assortis d'une qualité inférieure et d'un risque élevé dans l'indice. Nous avons également observé un mouvement de couverture des positions short au sein du marché, de nombreux hedge funds ayant sabré leur exposition dans un tel environnement. Le Canada, l'Australie et le Japon ont tous apporté des contributions positives, et notre sélection de titres américains (énergie et services de communication) s'est particulièrement distinguée au sein de notre portefeuille long. Cela étant, les positions short sur les valeurs américaines ont érodé l'alpha généré par les positions long, si bien que les Etats-Unis ont été à l'origine d'une contribution négative. Sur le plan sectoriel, l'industrie et la santé ont neutralisé les gains produits par nos positions long sur l'ensemble des secteurs. Dans un tel environnement de marché, nous pouvons tabler sur le maintien – peut-être même sur une accentuation – de la volatilité, ce qui pourrait créer une configuration favorable à la sélection des titres pour nos portefeuilles short.

*Source: RAM Active Investments