Commentaires de gestion

14 Décembre 2020

Emmanuel Hauptmann

 

La classe IP USD du fonds RAM (Lux) Systematic Funds - Global Sustainable Income Fund a signé une performance nette de frais* de -5,18%.

Alors qu'une seconde vague du virus pénalisait à nouveau fortement les fondamentaux de tous les secteurs affaiblis par les confinements, l'efficacité supérieure aux attentes annoncée par Pfizer pour son candidat vaccin le 9 novembre 2020 a donné lieu à une rotation de marché brutale en faveur de ces mêmes activités. Cet événement extrême a été accentué par de nombreuses couvertures de positions short (short covering) le 9 novembre, illustrées par la forte baisse des ratios d'intérêt short, qui s'établissaient pourtant déjà à des niveaux faibles.
Nos moteurs Low Risk ont été les plus pénalisés par le regain d'appétit pour le risque sur le marché, et ont accusé des pertes importantes en raison de leur préférence pour les actions non cycliques, en particulier dans les secteurs de la consommation de base et des services de communication.
Durant le mois, l'allocation a été principalement remaniée dans notre portefeuille short, en réduisant notre exposition à l'Australie, à la Corée du Sud et à la Chine. Notre modèle présente désormais un positionnement net long sur la Chine et Hong Kong.
Selon nous, dans les conditions qui se profilent, le fonds peut apporter une importante diversification en combinaison avec une exposition longue aux actions et au crédit. A l'issue de cette rotation du marché, nous avons opéré certains ajustements au sein du moteur Momentum en réduisant le risque lié à des titres bénéficiant des confinements. Nous continuons d'observer une grande asymétrie parmi les valorisations dans nos portefeuilles, lesquelles pourraient porter leurs fruits dans un contexte d'aversion pour le risque.
Durant le mois, le fonds a été rebaptisé Global Equities Sustainable Alpha, afin de mettre l'accent sur l'importance du facteur de durabilité lors de notre processus de sélection des valeurs. Nous sommes à votre disposition si vous avez des questions concernant l'intégration des facteurs ESG.

*Source: RAM Active Investments