Commentaires de gestion

La hausse généralisée se poursuit sur fond de maintien de l’appétit pour le risque

12 Août 2020

Ani Deshmukh

RAM Active Investments RAM (Lux) Tactical Funds II - Asia Bond Total Return

Commentaire de marché

En juillet, les marchés actions et des actifs risqués ont poursuivi leur ascension, portés par le climat favorable au risque apparu au mois de juin, malgré la menace croissante posée par une seconde/troisième vague de cas de Covid-19 et l’intensification des tensions géopolitiques entre la Chine et les pays du G7. Alors que le ton monte entre les États-Unis et la Chine avec la fermeture d’un consulat dans chacun des deux pays et que la loi sur la sécurité à Hong Kong grippe les relations avec les autres pays du G7, les marchés ont évolué comme si de rien n’était, rassurés par une liquidité abondante tandis que les investisseurs en quête de rendement se ruaient sur les marchés du crédit. L’avancée des négociations sur le front des aides et de la quasi-mutualisation de la dette dans l’UE a également été bénéfique, entraînant un affaiblissement du dollar face à l’euro et aux devises émergentes, ce qui a constitué un facteur de soutien supplémentaire pour les marchés asiatiques. L'offre a été bien absorbée malgré des volumes élevés (env. 35 milliards de dollars en Asie sur le mois). L’impact de la liquidité américaine s’est également reflété dans les allocations des nouvelles émissions pour les marchés émergents : la part des allocations aux nouvelles émissions de la part d’investisseurs américains s’est établie à près de 20%, contre 14-16% les trois dernières années. Dans l’ensemble, les spreads de crédit asiatiques se sont resserrés de 25 points de base sur le segment investment grade et d'environ 70 points de base pour le haut rendement au mois de juillet.

Source: BondRadar, J.P. Morgan

Performance et positionnement du fonds

Le RAM (Lux) Tactical Funds II – Asia Bond Total Return Fund (classe PI USD) a signé une performance de 1,95% en juillet, alimentée par le resserrement des spreads IG et l’exposition accrue au haut rendement. Fin juillet, le haut rendement représentait 22% de l’exposition du fonds, contre 16% fin juin. Le fonds a conservé une duration d’environ 4 ans que nous continuons de gérer activement compte tenu de la correction à la baisse des bons du Trésor américain. Alors que les fondamentaux restent préoccupants pour de nombreux émetteurs privés, le soutien technique du crédit prédomine toujours et les leaders de segment/marché devraient continuer de bénéficier de cette démarcation dans les semaines à venir. Nous attendons la publication des résultats sur le segment du haut rendement pour nous faire une idée plus précise des perspectives pour le second semestre tout en maintenant un positionnement diversifié avec une approche tactique afin de renforcer l’exposition au risque à la moindre correction.

Nexus Investment Advisors Limited, supervisé par l’Autorité de surveillance des marchés financiers (SFC) à Hong Kong, a été nommé par la société de gestion du fonds en tant que gestionnaire de portefeuille pour RAM (Lux) Tactical Funds II - Total Return Fund Bond Asia.

*Source : Nexus Investment Advisors Limited