Commentaires de gestion

Mai 2020 - S’adapter à l’environment - Commentaires de gestion Tactical

11 Juin 2020

Ani Deshmukh, Clement Perrette, Gilles Pradère

Evolution positive du marché obligataire global

  • Les actifs à risque mondiaux ont bondi sur fond d'espoir qu'une reprise de l'économie en V se produise
  • L’omniprésence des banques centrales et des autorités fiscales et l’annonce de nouvelles mesures pour ramener l’économie à la normale ont contribué à renforcer le sentiment positif
  • Les chiffres du marché du travail américain en mai sont bien meilleurs que prévu
  • Les obligations IG et HY continuent de très bien se comporter, notamment en raison du resserrement des spreads de crédit
  • Les secteurs cycliques tels que la finance, l'énergie et l'industrie ont été les plus soutenus dans cet environnement à risque
  • Les émissions d’IG ont presque atteint des records et ont été parfaitement absorbée par la forte demande des investisseurs
  • La pente des courbes de taux se sont légèrement accentuées dans les marchés développés

Bilan des banques centrales – à suivre…

Les banques centrales et les gouvernements ont continué d’accorder leur soutien à l'économie. L'Allemagne et la France ont proposé à leurs partenaires européens un premier pas vers une certaine forme de mutualisation de la dette. Même si ce projet est conçu pour être limité et temporaire, il améliorerait la capacité des gouvernements de la zone euro à gérer cette difficile période. En additionnant la taille des bilans de la Fed, de la BCE et de la BoJ, nous observons une intervention massive au cours des derniers mois, et cela n’est pas terminé.


Source : Bloomberg, RAM AI, au 31.05.2020

RAM Global Bond Total Return Fund

La classe d'actions B USD a réalisé une solide performance de + 1,88% en mai, portant sa performance YTD à + 2,41%.
Tous nos moteurs de performance, à savoir traditionnel, non traditionnel et FX, ont affiché une performance positive en mai. Notre approche tactique axée sur la préservation du capital tout en participant à la hausse s'est révélée gratifiante dans un environnement d'investissement difficile depuis le début de l'année.
Le tableau chronologique ci-dessous illustre comment le positionnement du fonds a été adapté à l'évolution de l'environnement macroéconomique.

Source : RAM AI

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