Commentaires de gestion

Avril 2020 - Inversion de tendance pour les sélections Value et Petites capitalisations dans nos fonds en avril - Commentaires de gestion Systématique

16 Mai 2020

Thomas de Saint-Seine

Inversion de tendance pour les sélections Value et Petites capitalisations dans nos fonds en avril

Après avoir essuyé au premier trimestre 2020 des pertes inédites depuis le quatrième trimestre 2008 et le point culminant de la crise financière mondiale, les actions internationales ont enregistré en avril leurs meilleurs gains mensuels depuis avril 2009.

Les titres value surperforment le marché

Après des années de sous-performance, notre sélection de titres Value a surperformé l’ensemble du marché en avril. Conformément à nos attentes, les stratégies Value et Machine Learning exploitent une partie des opportunités créées par les perturbations du mois de mars et devraient enregistrer de bons résultats si la reprise se poursuit. Le biais en faveur de la qualité de notre stratégie Value, axé sur les entreprises aux flux de trésorerie disponible intéressants, devrait s'avérer porteur dans le cas où les niveaux actuels ne pouvaient être maintenus.

A l’autre extrémité du portefeuille, les stratégies Momentum tirent encore parti de la dynamique bénéficiaire négative qui se poursuit pour nombre d’entreprises et ont adopté un positionnement beaucoup plus défensif en prévision d’une volatilité potentiellement résistante et d’une rechute éventuelle des marchés actions.

 Source : RAM AI au 30.04.2020

Surperformance des petites capitalisations

Le mois s'est également avéré favorable aux petites capitalisations et compte tenu de leur sous-performance significative ces dernières années cette évolution est encourageante pour les gérants all-cap que nous sommes. Ce segment offre non seulement de belles opportunités du fait de la dispersion actuelle, mais cette surperformance relative des petites et moyennes capitalisations est un signe prometteur car ces titres tendent selon nous à être plus sensibles aux fluctuations économiques et comptent parmi les premiers segments du marché à refléter les baisses comme les rebonds.

Nous présentons ci-dessous la contribution par segment de capitalisation boursière en avril, en Europe et sur les marchés émergents.

 

Source : RAM AI au 30.04.2020

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