Commentaires de gestion

13 Janvier 2020

Thomas de Saint-Seine

RAM Active Investments  RAM (Lux) Systematic Funds - North American Equities Maxime Botti Partner & Senior Systematic Equity Fund Manage

La classe d’actions PI USD du fonds RAM (Lux) Systematic Funds - North American Equities Fund a affiché une performance (nette de frais) de 2,33%* sur la période, sous-performant légèrement l’indice MSCI North America TRN$, qui a progressé de 2,87%. L’optimisme du marché continue d'évoluer au gré des politiques conciliantes des banques centrales, de l’apaisement des tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine et de la résistance de l'économie domestique. Malgré des statistiques toujours décevantes dans le secteur manufacturier mondial, la confiance des consommateurs reste solide, ce qui se reflète dans les dépenses de consommation. La procédure formelle de destitution de Donald Trump a été votée par la Chambre des Représentants, ce que le marché d'actions américain avait déjà anticipé. Le moral des investisseurs a continué de s’améliorer à la suite de l’annonce d'un accord commercial de phase 1 entre les Etats-Unis et la Chine, permettant à l’indice S&P500 d’atteindre un 28e plus haut pour 2019 (et de signer sa plus forte hausse annuelle depuis 2013). L’annonce selon laquelle les deux pays s'étaient entendus pour éviter l’application de nouveaux droits de douane en échange d’achats de marchandises agricoles américaines a donné un fort élan au marché. Du point de vue des facteurs, le style Value a sous-performé au bénéfice des actions Growth. Sans surprise, les actions à bêta plus élevé, qui sont donc plus volatiles, ont bénéficié de la vigueur de l’appétit pour le risque qui a caractérisé la période, et les valeurs de la finance et de la consommation discrétionnaire principales ont apporté les principales contributions à notre sous-performance relative. Ces pertes ont été atténuées par notre exposition à des titres des services de communication (médias interactifs, cinéma et divertissement).  

*Source: RAM Active Investments