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11 Giugno 2020

Emmanuel Hauptmann

RAM Active Investments RAM (Lux) Systematic Funds - Long/Short Emerging Markets Equities funds Maxime Botti Partner & Senior Systematic Equity Fund Manager

Il fondo RAM (Lux) Systematic Funds - Long/Short Emerging Market Equities Fund ha reso il -1,26%* (classe I USD al netto delle commissioni) a maggio.
Nonostante l’importante contributo delle strategie long, dove è proseguita l'inversione di tendenza nella performance delle nostre selezioni di titoli Value e Small/Mid Cap, le strategie Momentum hanno impattato negativamente sul risultato.
Il tema chiave di maggio è stata la violenza della rotazione sui mercati azionari, la cui portata è stata celata dalla significativa performance positiva del mercato più ampio.
In questo contesto le strategie Momentum hanno inciso negativamente sui nostri portafogli sia long che short, evidenziando segnali contrastanti. I titoli di scarsa qualità e le posizioni short momentum hanno registrato un aumento significativo dei prezzi nella seconda metà del mese, mentre i titoli long momentum si sono mossi nella direzione opposta.
A seguito di questo periodo per noi doloroso, l'indice ha segnato un rialzo, mentre la nostra strategia Momentum ha accusato una brusca flessione nel giorno forse peggiore in assoluto per questa strategia (il 27 maggio). All'indomani questi stessi titoli hanno messo a segno un netto rimbalzo, ma in misura non sufficiente a compensare le perdite.
Questa significativa rotazione ha avuto un impatto negativo anche sui nostri portafogli Low Risk/Defensive, in quanto le banche, le case automobilistiche, le imprese del tempo libero (che sono state le più colpite dalla crisi del Covid-19) hanno aggressivamente recuperato terreno, nonostante le dinamiche estremamente negative degli utili di tutte queste società. Naturalmente le nostre strategie Momentum e Low Risk, che avevano un'esposizione ridotta a questi settori, sono state penalizzate da una marcata correzione dei titoli più dinamici degli ultimi mesi, e quindi hanno subito un netto ribasso in un mercato complessivamente in rialzo.

A livello geografico:

  • i peggiori contributi sono giunti dalle posizioni short in Brasile e in Australia,
  • con un apporto negativo anche dalle posizioni long e short in Cina.

A livello settoriale:

  • l'esposizione short ai beni voluttuari ha pesato in misura preponderante sul risultato,
  • ma abbiamo messo a segno buoni guadagni sulle posizioni long nel settore sanitario.

*Fonte: RAM Active Investments