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12 Giugno 2023
Fondi Multi-Asset / Multi-Strategy - Maggio 2023
RAM Global Multi-Asset Fund
Commento di Mercato
• Sentiment: l'economia globale ha continuato a presentare un quadro contrastante a maggio, con gli Indici PMI dei servizi che indicano livelli espansivi, mentre il settore manifatturiero che segnala una contrazione dell'attività. L'impasse del tetto del debito americano ha avuto un impatto limitato sugli asset rischiosi, molto meno di quanto temuto dagli operatori di mercato
• Azionario: le azioni globali hanno chiuso il mese in calo, ma con un’elevata dispersione, in particolare negli Stati Uniti, a causa del significativo rally delle società tecnologiche. La forte crescita delle vendite e degli utili di NVIDIA ha ulteriormente aumentato la dispersione sia tra i settori che all'interno di essi. Un'altra area di performance positiva è stata osservata nel mercato azionario giapponese, che ha beneficiato di un forte rimbalzo dei consumi privati, mentre l'inflazione ha continuato a salire. In Cina, il ritmo della ripresa economica è rallentato, aumentando la probabilità di un sostegno da parte delle autorità centrali
• Obbligazionario: gli indici di credito in dollari hanno chiuso il mese in ribasso, principalmente a causa dell'effetto negativo dei tassi di interesse, mentre il credito in euro ha sovraperformato nel complesso
• Valute: il dollaro si è apprezzato rispetto alle principali valute
• Materie Prime: mese negativo, anche per i metalli preziosi
Portafoglio
• Strategia Azionaria Tradizionale: la strategia azionaria su singoli Titoli ha sovraperformato grazie ai titoli tecnologici statunitensi, mentre quella diversificata su Fondi/ETF ha penalizzato la performance
• Strategia Obbligazionaria Tradizionale: performance piatta, in quanto il contributo positivo delle esposizioni High Yield in euro ha compensato l'impatto negativo dell'esposizione Investment Grade
• Strategia Alternative: mese negativo, a causa dell'impatto dalle strategie azionarie Market Neutral; la divergenza dei fondamentali tra posizioni lunghe e corte è diventata significativa, indicando un potenziale rendimento positivo più elevato nei prossimi mesi. All'interno di questa categoria, le esposizioni Long/Short a reddito fisso hanno fornito un contributo positivo, mentre le strategie CTA/Macro hanno registrato un leggero calo
• Strategia di Riduzione di Rischio: principale ostacolo alla performance di maggio, in quanto le strategie mirate a mitigare il ribasso azionario e quelle su curve/duration hanno avuto l'impatto negativo maggiore, seguite dalla strategia legata all'oro. Nonostante alcune fluttuazioni infra-mese, la volatilità dell'indice azionario è rimasta relativamente bassa per la maggior parte del tempo e scollegata dalla volatilità delle altre principali asset class
RAM Flexible Fund
Commento di Mercato
• Sentiment: l'economia globale ha continuato a presentare un quadro contrastante a maggio, con gli Indici PMI dei servizi che indicano livelli espansivi, mentre il settore manifatturiero che segnala una contrazione dell'attività. L'impasse del tetto del debito americano ha avuto un impatto limitato sugli asset rischiosi, molto meno di quanto temuto dagli operatori di mercato
• Azionario: le azioni globali hanno chiuso il mese in calo, ma con un’elevata dispersione, in particolare negli Stati Uniti, a causa del significativo rally delle società tecnologiche. La forte crescita delle vendite e degli utili di NVIDIA ha ulteriormente aumentato la dispersione sia tra i settori che all'interno di essi. Un'altra area di performance positiva è stata osservata nel mercato azionario giapponese, che ha beneficiato di un forte rimbalzo dei consumi privati, mentre l'inflazione ha continuato a salire. In Cina, il ritmo della ripresa economica è rallentato, aumentando la probabilità di un sostegno da parte delle autorità centrali
• Obbligazionario: gli indici di credito in dollari hanno chiuso il mese in ribasso, principalmente a causa dell'effetto negativo dei tassi di interesse, mentre il credito in euro ha sovraperformato nel complesso
• Valute: il dollaro si è apprezzato rispetto alle principali valute
• Materie Prime: mese negativo, anche per i metalli preziosi
Portafoglio
• Strategia Azionaria Tradizionale: la strategia azionaria su singoli Titoli ha sovraperformato grazie ai titoli tecnologici statunitensi, mentre quella diversificata su Fondi/ETF ha penalizzato la performance
• Strategia Obbligazionaria Tradizionale: l’Investment Grade e l’High Yield in euro ha assicurato un contributo positivo, mentre l’Investment Grade in dollari ha pesato sul risultato
• Strategia Alternative: mese negativo, a causa dell'impatto dalle strategie azionarie Market Neutral; la divergenza dei fondamentali tra posizioni lunghe e corte è diventata significativa, indicando un potenziale rendimento positivo più elevato nei prossimi mesi. All'interno di questa categoria, le esposizioni Long/Short a reddito fisso hanno fornito un contributo positivo, mentre le strategie CTA/Macro hanno registrato un leggero calo
• Strategia di Riduzione di Rischio: principale ostacolo alla performance di maggio, in quanto le strategie mirate a mitigare il ribasso azionario e quelle su curve/duration hanno avuto l'impatto negativo maggiore, seguite dalla strategia legata all'oro. Nonostante alcune fluttuazioni infra-mese, la volatilità dell'indice azionario è rimasta relativamente bassa per la maggior parte del tempo e scollegata dalla volatilità delle altre principali asset class
RAM NextGen Fund
Commento di Mercato
• Sentiment: l'economia globale ha continuato a presentare un quadro contrastante a maggio, con gli Indici PMI dei servizi che indicano livelli espansivi, mentre il settore manifatturiero che segnala una contrazione dell'attività. L'impasse del tetto del debito americano ha avuto un impatto limitato sugli asset rischiosi, molto meno di quanto temuto dagli operatori di mercato
• Azionario: le azioni globali hanno chiuso il mese in calo, ma con un’elevata dispersione, in particolare negli Stati Uniti, a causa del significativo rally delle società tecnologiche. La forte crescita delle vendite e degli utili di NVIDIA ha ulteriormente aumentato la dispersione sia tra i settori che all'interno di essi. Un'altra area di performance positiva è stata osservata nel mercato azionario giapponese, che ha beneficiato di un forte rimbalzo dei consumi privati, mentre l'inflazione ha continuato a salire. In Cina, il ritmo della ripresa economica è rallentato, aumentando la probabilità di un sostegno da parte delle autorità centrali
• Obbligazionario: gli indici di credito in dollari hanno chiuso il mese in ribasso, principalmente a causa dell'effetto negativo dei tassi di interesse, mentre il credito in euro ha sovraperformato nel complesso
• Valute: il dollaro si è apprezzato rispetto alle principali valute
• Materie Prime: mese negativo, anche per i metalli preziosi
Portafoglio
• Strategia Azionaria Tradizionale NextGen: la performance positiva della strategia azionaria su singoli Titoli NextGen, guidata dai tecnologici statunitensi, non è riuscita a compensare le perdite subite sui temi Clima, Smart Food e Healthcare della strategia su Fondi/ETF
• Strategia Obbligazionaria Tradizionale Green Bond: contributo positivo nel mese, grazie all’esposizione ai titoli denominati in euro
• Strategia Alternative: ha detratto performance nel mese, a causa del contributo negativo delle strategie Market Neutral azionarie; la divergenza dei fondamentali tra posizioni lunghe e corte è diventata significativa, indicando un potenziale rendimento positivo più elevato nei prossimi mesi
• Strategia di Riduzione di Rischio: principale ostacolo alla performance di maggio, in quanto le strategie mirate a mitigare il ribasso azionario e quelle su curve/duration hanno sottoperformato; le valute rifugio hanno generato rendimento nel mese. Nonostante alcune fluttuazioni infra-mese, la volatilità dell'indice azionario è rimasta relativamente bassa per la maggior parte del tempo e scollegata dalla volatilità delle altre principali asset class
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