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14 Luglio 2022
Fondi Multi-Asset / Multi Strategy - Giugno 2022
RAM Global Multi-Asset Fund
Commento di Mercato
• Sentiment: l’inflazione continua a rimanere su livelli elevati in diversi Paesi Sviluppati, spingendo le Banche Centrali a politiche monetarie restrittive
• Banche Centrali: la Fed ha alzato i tassi di 75 pb a giugno e si stima una mossa analoga nel prossimo meeting; la BCE, a fronte di spread in ampliamento, sta lavorando a nuovi strumenti per limitare la frammentazione del mercato
• Azionario: mese molto negativo per tutte le regioni, ad eccezione della Cina, grazie a lockdown meno duri e politiche monetarie supportive
• Credito: spread in ampliamento violento a giugno
• Materie Prime: il rischio recessione ha causato vendite importanti sull’asset class
• Dollaro: ancora in rafforzamento su diverse valute, soprattutto per l’aggressività dimostrata dalla Fed
Il fondo
• Strategia Azionaria Tradizionale: principale contributore negativo di rendimento del mese, con i temi Income, Europa e Tech US a detrarre maggior risultato; la Cina è risultato l’unico mercato a produrre performance positiva
• Strategia Obbligazionaria Tradizionale: mese negativo, in quanto sia duration che spread hanno pesato sul risultato
• Strategia Alternative: positive le strategie Long/Short azionarie e quelle short-term; negativo il contributo delle strategie di Convertible Arbitrage e di Relative Value sui Tassi
• Strategia di Riduzione di Rischio: rispettando il loro ruolo, queste strategie hanno permesso di mitigare le perdite in un contesto di mercato molto complicato sia per azioni che obbligazioni; le protezioni sul mercato azionario hanno fornito un forte contributo positivo, compensando le perdite subite dalle valute rifugio e dalle commodity
RAM Diversified Alpha Fund
Il fondo RAM Diversified Alpha (Classe PI USD al netto delle commissioni*) ha chiuso il mese con una moderata performance negativa del -0,47%.
Giugno 2022 sarà ricordato come un altro mese terribile per i mercati finanziari.
Metalli, prodotti agricoli ed energetici, azioni, credito e obbligazioni hanno tutti chiuso in territorio negativo il mese finale di un trimestre estremamente difficile:
- La maggior parte degli Indici di materie prime ha infatti perso oltre il 10%,
- i mercati azionari non sono rimasti immuni al panico degli operatori e il Nasdaq, rappresentativo di titoli tecnologici e growth, ha ceduto più del 9% per la terza volta da inizio anno.
Il tema dell'inflazione e le tensioni geopolitiche legate alla guerra tra Russia e Ucraina restano le principali fonti di preoccupazione per gli investitori, e gli esperti di strategie volgono ora lo sguardo agli anni '70 per cercare contesti analoghi e fonti di ispirazione per l'elaborazione di scenari di mercato. Oggettivamente sembra molto difficile che le previsioni di un "atterraggio morbido" trovino conferma. Attualmente gli investitori e i professionisti degli investimenti prendono seriamente in considerazione uno scenario di recessione che potrebbe materializzarsi più rapidamente in caso di un crollo del mercato immobiliare, che si preannuncerebbe con tassi più alti e conseguente aumento del tasso di default. La fase successiva potrebbe vedere i mercati finanziari in una situazione simile a quella della crisi del 2008, ma questa volta la politica monetaria avrebbe a disposizione un armamentario molto ridotto.
La nostra strategia si basa sul nostro processo di algoritmi proprietari Genetici, che permettono di costruire portafogli di strategie a breve, medio e lungo termine volte a trarre vantaggio dai fenomeni di trend trading e reversal trading tra e all'interno delle asset class.
Nel mese di Giugno:
- Per quanto riguarda la strategia sui Singoli Titoli Azionari, giugno è stato un mese negativo per i mercati azionari, ma la nostra strategia ha superato con successo la tempesta; le azioni europee e giapponesi hanno annullato la maggior parte delle perdite mentre il programma statunitense è stato duramente messo alla prova. A livello settoriale, le buone performance azionarie sono ascrivibili al posizionamento netto short nella finanza e netto long nei beni voluttuari.
- Le strategie su Future su Indici: l'esposizione alle materie prime ha deluso le aspettative, soprattutto nei settori dei metalli e dell'energia. Sul fronte positivo, le valute si sono dimostrate un eccellente strumento di diversificazione nel mese, grazie alle posizioni nette short su CAD, ZAR e MXN rispetto all'USD.
A livello di performance attribution:
- I migliori contributi mensili sono ascrivibili ai futures sui Gilt e dai contratti sullo ZAR
- Di contro, i principali apporti negativi sono giunti dalle posizioni sulle obbligazioni a lungo termine in EUR e ai futures sul gas naturale.
Note legali
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