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8 Gennaio 2025
Fondi Azionari - Dicembre 2024
RAM Stable Climate Global Equities
Il fondo RAM (Lux) Stable Climate Global Equities Fund (Classe IP USD, al netto delle commissioni) è sceso del 4,75% a dicembre.
I mercati azionari globali dei paesi sviluppati hanno perso terreno a causa del cambiamento delle aspettative sulla Fed statunitense e sull’aumento dei tassi a lungo termine statunitensi.
A livello strategico:
• Mentre la maggior parte dei settori ha chiuso il mese in netto ribasso, i servizi di comunicazione, IT e beni di consumo voluttuari sono aumentati, sostenuti da titoli growth a grande capitalizzazione negli Stati Uniti
• Abbiamo individuato nomi resilienti nei settori finanziario, industriale e dei beni di consumo di base, compensando parzialmente la debolezza dei settori
• I titoli a media capitalizzazione hanno sottoperformato significativamente rispetto a quelli a grande capitalizzazione, incidendo negativamente sulla performance del fondo
• Nell’ultimo ribilanciamento, abbiamo ridotto i settori dei beni di consumo (di prima necessità e voluttuari) e aumentato le allocazioni nei servizi di comunicazione, IT e finanziari
RAM Global Equity Income
Il fondo RAM (Lux) Global Equity Income Fund (Class-IP USD, al netto delle commissioni) è sceso del 4,34% a dicembre, sovraperformando il suo benchmark, l'MSCI World High Dividend Yield, che è sceso del 4,78%.
I mercati azionari globali dei paesi sviluppati hanno perso il 2,6%, a causa del cambiamento delle aspettative politiche su Fed statunitense e aumento dei tassi a lungo termine statunitensi.
A livello strategico:
• La nostra selezione ha funzionato molto bene negli Stati Uniti ma ha avuto effetti negativi in Giappone. In termini di allocazione, il sovrappeso del fondo in Asia (in particolare Hong Kong e Giappone) è stato positivo, mentre il sottopeso in Francia ha penalizzato
• Energia, finanza e materiali sono stati i settori che hanno apportato i maggiori contributi grazie alla selezione e all'allocazione favorevoli, mentre sanità e beni di consumo voluttuari hanno penalizzato
• Le esposizioni a media e piccola capitalizzazione hanno apportato contributi positivi, poiché le società a bassa capitalizzazione nel segmento ad alto rendimento da dividendi hanno sovraperformato
• Nell'ultimo ribilanciamento, abbiamo ridotto le utility e gli industriali, aumentando al contempo le allocazioni nei settori finanziario e dei beni di consumo voluttuari
RAM European Equities
Le azioni europee sono salite nella prima settimana del mese, poi hanno subito un forte calo per poi risalire leggermente. Il fondo ha chiuso il mese in ribasso di 33 pb, sovraperformando il suo benchmark – l'indice MSCI Europe – in ribasso di 47 pb nello stesso periodo.
A livello strategico:
• Abbiamo fortemente sovraperformato in Danimarca, dopo aver disinvestito da NOVO Nordisk l'11 dicembre. Il titolo ha registrato un forte ribasso, perdendo fino al 29% intraday a causa dei risultati deludenti del suo nuovo farmaco dimagrante. Ciò ha portato a una forte sovraperformance in Danimarca e nel settore sanitario
• Abbiamo inoltre sovraperformato nettamente nel Regno Unito, in Svezia e in Irlanda
• Il sottopeso del fondo in Francia ha penalizzato la sua performance relativa poiché il paese è stato il secondo con la migliore performance mensile in Europa
• Abbiamo sovraperformato negli industriali, il settore più investito, nonché nei servizi di comunicazione, servizi pubblici e materiali. Il nostro sottopeso nei settori finanziario e informatico ha leggermente penalizzato la performance relativa del fondo
• Le small & mid cap hanno contribuito positivamente alla performance relativa del fondo, mentre i nostri titoli a grande capitalizzazione hanno registrato risultati in linea con il benchmark
RAM Emerging Markets Equities
A dicembre, i mercati emergenti hanno dovuto far fronte agli ostacoli derivanti dalla persistente inflazione statunitense, dall’aumento dei tassi di interesse statunitensi e dal rafforzamento del dollaro, che nel complesso hanno contribuito a un leggero calo della performance. Corea del Sud, India e Brasile sono stati i principali detrattori dell’indice.
Il fondo ha perso l'1,5% nel corso del mese, sottoperformando data la sua posizione sottopesata in Taiwan Semiconductor e le scelte Value nei titoli brasiliani.
A livello strategico:
• Il sottopeso del fondo in India ha contribuito positivamente alla performance, poiché i titoli indiani sopravvalutati hanno subito una correzione in mezzo ai segnali di rallentamento economico riflessi nei sondaggi PMI
• Taiwan Semiconductor ha fornito un notevole contributo del 5% all'indice per l'anno, più della metà del suo rialzo annuale totale. Ora rappresenta oltre il 10% dell’allocazione dell’indice, segnando una concentrazione storicamente elevata e aumentando l’esposizione al rischio dell’indice
• Sull'anno, il fondo ha ottenuto un rendimento del 7,2%, leggermente inferiore al guadagno del 7,5% dell'indice MSCI EM TRN. Il sottopeso del fondo in Taiwan Semiconductor ha avuto un effetto negativo, ma ciò è stato controbilanciato dalla forte selezione dei titoli in Cina e Malesia. Inoltre, la debolezza delle posizioni Value è stata controbilanciata dalla sovraperformance della nostra selezione growth/momentum
RAM European Market Neutral Equity
In un mese caratterizzato da un'elevata dispersione tra le azioni europee, che hanno chiuso sostanzialmente in ribasso, il fondo ha registrato un guadagno dello 0,9% a dicembre. La marcata dispersione dei rendimenti ha creato condizioni favorevoli affinché il fondo potesse generare alfa nelle strategie sia a medio che a breve termine.
A livello strategico:
• Sul fronte long, il fondo ha beneficiato della forte selezione dei titoli nel settore finanziario, con le banche scandinave e gli assicuratori italiani tra i maggiori contributori del mese
• Sul fronte short, le posizioni nei servizi di pubblica utilità, che erano state gradualmente costituite nella seconda metà dell'anno, hanno prodotto una solida performance a dicembre, emergendo come i principali contributori del mese. Inoltre, dopo aver ridotto l’esposizione corta netta alle azioni francesi nel mese di novembre, abbiamo aumentato le posizioni corte in questi titoli lo scorso mese, capitalizzando la loro sovraperformance
• Guardando al futuro, l’elevata dispersione delle valutazioni tra le azioni europee continua a fornire un ambiente favorevole per le strategie di selezione dei titoli
• Per l'intero anno, il fondo ha generato un rendimento impressionante del 18,7%, sovraperformando significativamente l'MSCI Europe TRN, in rialzo dell'8,6%. Il fondo ha ottenuto questa performance con una volatilità inferiore al 5%, sostenuto dai forti vantaggi di diversificazione derivanti dalle sue strategie a breve termine
RAM Global Market Neutral Equity
Il Fondo è cresciuto dell'1,25% a dicembre, mentre l'indice MSCI World ha subito una correzione di oltre il 2,5%, poiché le aspettative politiche della Fed statunitense sono cambiate e i tassi a lungo termine statunitensi sono aumentati
Per il 2024, il Fondo ha generato un rendimento netto di circa il 10,7% con una volatilità inferiore al 5%, dimostrando una forte performance con un rischio controllato.
A livello strategico:
• Il principale contributo alla performance di dicembre è venuto dal portafoglio short
• Il settore sanitario è stato il settore che ha apportato i maggiori contributi, grazie all'ottima selezione dei titoli sia sul lato lungo che su quello corto
• Il Fondo è attualmente long netto nei servizi IT e di comunicazione e short netto nei servizi di pubblica utilità e nell'energia
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Note legali
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