Commenti
17 Ottobre 2022
Fondi Azionari - Settembre 2022
RAM European Equities
Gli aumenti dei tassi di interessi da parte delle Banche Centrali a livello globale hanno contribuito a un'ampia correzione dei titoli azionari globali a settembre.
Le azioni europee hanno toccato nuovi minimi dell'anno, l'MSCI Europe ha chiuso il trimestre con un calo netto del 17%, mentre l'MSCI Europe Small Cap è sceso del 30% su base annua.
A livello strategico:
- I titoli a piccola e media capitalizzazione sono stati penalizzati dal forte ribasso sui mercati
- Le nostre selezioni IT e Utilities sono state le uniche a contribuire positivamente nel corso del mese rispetto all'indice
- Il fondo continua a sottopesare il Regno Unito, nonostante il recente aumento dell'esposizione, e a sovrappesare la Germania e i Paesi scandinavi
- La selezione di titoli a piccola e media capitalizzazione rappresenta poco più del 50% dell'esposizione del fondo.
RAM Emerging Market Equities
Le pressioni inflazionistiche non si sono attenuate alla fine del terzo trimestre, determinando una chiusura di trimestre volatile per i mercati emergenti.
Gli ampi aumenti dei tassi d'interesse da parte delle Banche Centrali globali hanno portato a un ampio sell-off dei titoli azionari e a un riprezzamento degli asset rischiosi nel trimestre.
Il fondo RAM Emerging Markets Equities ha sovraperformato in modo significativo l'indice MSCI Emerging Markets, chiudendo il mese con un calo del 10% mentre le azioni EM hanno subito una correzione di quasi il 12%.
A livello strategico:
- I titoli Momentum e Low Risk hanno nettamente sovraperformato l'indice MSCI EM, mentre i titoli Value hanno subito una leggera flessione
- Nel complesso, il sottopeso del fondo in Cina è stato il fattore più positivo della performance relativa, così come la posizione sovrappesata in Taiwan
- Anche il sottopeso dei titoli Internet e dei servizi di comunicazione ha giovato al portafoglio
- Il forte rialzo delle azioni indiane, interessanti sia in termini di utili che di flussi di cassa rispetto al resto dell'universo EM, ha penalizzato il fondo per il nostro sottopeso
In prospettiva, la recente correzione delle valute e delle azioni EM ha portato a livelli storicamente interessanti di valutazione dei Mercati Emergenti, con il fondo che scambia a livelli di valutazione ancora più interessanti dell'indice dal punto di vista degli utili (cfr. fig. 1).
Fig. 1 Fonte MSCI, Bloomberg Financial L.P.
RAM Stable Climate Global Equities
Il trend negativo iniziato a metà agosto ha subito un’accelerazione e i mercati azionari globali hanno chiuso il mese in calo del 9,25%; allo stesso tempo, i rendimenti obbligazionari statunitensi hanno continuato a salire.
Ciò è stato accompagnato da un aumento della volatilità della maggior parte degli asset finanziari, comprese le obbligazioni.
A livello strategico:
- Abbiamo beneficiato del sovrappeso nel settore Salute, che è risultato il più performante
- Al contrario, il sovrappeso nel settore Utility, ci ha penalizzato
- L'allocazione settoriale del fondo è rimasta stabile durante l'ultimo mese
- Il profilo di carbonio del portafoglio rimane interessante
- Più della metà delle partecipazioni è classificata AA o AAA da MSCI, il 60% ha un trend ESG positivo mentre meno del 2% ha un trend negativo
- Il risultato è un rating ESG complessivo del portafoglio pari a AAA
- Dopo una significativa sottoperformance, i leader ESG hanno sovraperformato gli indici principali di pochi punti base
RAM Global Sustainable Income
Il trend negativo iniziato a metà agosto ha subito un’accelerazione e i mercati azionari globali hanno chiuso il mese in calo del 9,25%; allo stesso tempo, i rendimenti obbligazionari statunitensi hanno continuato a salire.
Ciò è stato accompagnato da un aumento della volatilità della maggior parte degli asset finanziari, comprese le obbligazioni.
I fattori Dividend Yield e Shareholder Yield sono stati positivi nel corso del mese
A livello strategico:
- Il settore Salute è stato il più performante, il che ha influito negativamente sulla performance relativa del fondo, dato il nostro sottopeso
- Abbiamo inoltre risentito del leggero sovrappeso nel settore Utility
- Al contrario, ha funzionato molto bene la nostra selezione tra le Small e Mid Cap
- Il profilo di carbonio del portafoglio rimane interessante
- Un terzo delle partecipazioni è classificato AA o AAA da MSCI, oltre il 30% ha un trend ESG positivo mentre il 6% ha un trend negativo
- Il risultato è un rating ESG complessivo del portafoglio pari a AA
- Dopo una significativa sottoperformance, i leader ESG hanno sovraperformato gli indici principali di pochi punti base
RAM US Sustainable Equities
Il fondo RAM (Lux) US Sustainable Equities (Classe IP USD al netto delle commissioni*) ha registrato una performance del -7,94% a settembre, sovraperformando l'indice MSCI US di poco più dell'1,3%.
I mercati azionari sono stati sotto pressione anche a settembre, mentre i rendimenti obbligazionari statunitensi hanno continuato a salire. Ciò è stato accompagnato da un aumento della volatilità della maggior parte degli asset rischiosi, in particolare delle obbligazioni.
A livello di strategia:
- La nostra selezione nei settori IT e dei beni di Consumo Discrezionali ha funzionato particolarmente bene
- Rimaniamo poco esposto ai titoli growth più levereggiati e costosi, che hanno subito una forte correzione
- La diversificazione della market cap ha penalizzato leggermente il risultato
- I leader ESG hanno sovraperformato
A livello settoriale:
- Continuiamo a sovrappesare i titoli finanziari e sanitari, dove la dispersione del valore è ancora particolarmente significativa
- Sottopesiamo i titoli energetici e quelli legati ai consumi (ciclici e non ciclici)
- I titoli IT hanno subito un notevole calo nelle ultime settimane, annullando il sovrappeso del settore
RAM Long/Short European Equities
Gli aumenti dei tassi di interessi da parte delle Banche Centrali a livello globale hanno causato una profonda correzione dei titoli azionari globali a settembre.
Le azioni europee hanno toccato nuovi minimi dell'anno e l'MSCI Europe ha chiuso il trimestre con un calo del 17%, mentre il fondo è invariato su base annua (-0,3% per la classe di azioni I EUR).
Il fondo RAM Long/Short European Equities non ha perso terreno nel mese, nonostante il contesto difficile.
A livello strategico:
- Il portafoglio Long ha sofferto l’esposizione al settore Energia
- Nella componente short, il Biotech è calato significativamente, mentre le scelte Short sugli industriali in Svizzera hanno contribuito in modo molto positivo
- Le strategie di mean-reversion a breve termine hanno contribuito positivamente, in quanto tende a beneficiare delle frequenti e ampie inversioni di mercato a cui assistiamo attualmente, e rimane il principale contributore alla performance dall'inizio dell'anno.
La dispersione delle valutazioni in Europa rimane elevata, il che dovrebbe offrire interessanti opportunità nel medio termine.
RAM Long/Short Global Equities
Il fondo RAM (Lux) Long/Short Global Equities (Classe-PI USD al netto delle commissioni*) è cresciuto dell'1,00% a settembre, mentre l'indice MSCI World è sceso di oltre il 9%.
I mercati azionari sono stati ancora sotto pressione a settembre, mentre i rendimenti obbligazionari statunitensi hanno continuato a salire. Ciò è stato accompagnato da un aumento della volatilità della maggior parte degli asset rischiosi, in particolare delle obbligazioni.
A livello strategico:
- Le strategie a medio/lungo termine hanno beneficiato di un forte contributo del portafoglio Short, grazie al drawdown dei titoli con elevata leva e bassa crescita
- La selezione Short ha funzionato bene nei settori legati ai Consumi, sia ciclici che non ciclici, come i rivenditori online e le società di servizi di leasing
- Il nostro portafoglio lungo è stato all'incirca in linea con il mercato
- Anche le strategie mean-reversion a breve termine hanno beneficiato dell'elevata volatilità del mercato
- Il Fondo rimane lungo sui titoli dell'IT e del settore Salute, mentre è corto sui titoli legati ai Consumi, ai Materiali e Utility
Clicca qui per continuare a leggere (Obbligazionari)
Clicca qui per continuare a leggere (Multi-asset / Multi-strategy)
Note legali
Il presente documento è stato redatto unicamente a scopo informativo. Esso non costituisce un'offerta né una sollecitazione ad acquistare o vendere i prodotti d'investimento ivi riportati e non può essere interpretato come un servizio di consulenza per gli investimenti. Il documento non è destinato alla distribuzione, pubblicazione o utilizzo in una giurisdizione nella quale tale distribuzione, pubblicazione o utilizzo siano vietati, né è indirizzato a soggetti o entità ai quali sarebbe illegale indirizzare tale documento. In particolare, i prodotti ivi riportati non sono offerti in vendita negli Stati Uniti o nei loro territori e possedimenti, né a qualsivoglia soggetto statunitense (cittadini o residenti degli Stati Uniti d'America). Le opinioni qui espresse non tengono conto delle circostanze, degli obiettivi o delle esigenze di singoli investitori. Si raccomanda agli investitori di formarsi una propria opinione in merito ai titoli o agli strumenti finanziari menzionati nel presente documento. Prima di qualsiasi operazione, gli investitori dovrebbero verificare che la transazione proposta sia adeguata alla propria situazione personale, e analizzare gli specifici rischi ad essa associati, soprattutto quelli di natura finanziaria, legale e fiscale, rivolgendosi se del caso a un consulente professionale. Le informazioni e le analisi contenute nel presente documento sono basate su fonti ritenute attendibili. Tuttavia, RAM AI Group non rilascia alcuna garanzia che tali informazioni e analisi siano aggiornate, accurate o esaustive, né si assume alcuna responsabilità per eventuali danni o perdite che potrebbero derivare dal loro uso. Tutte le informazioni e le valutazioni possono variare senza preavviso. Si raccomanda agli investitori di decidere se investire o meno nelle quote dei fondi sulla base delle ultime relazioni o dei più recenti prospetti informativi. che contengono ulteriori informazioni sui prodotti in questione. Il valore delle quote e il reddito da esse derivante possono sia aumentare che diminuire e non sono in alcun modo garantiti. Il prezzo dei prodotti finanziari menzionati nel presente documento potrebbe essere soggetto a fluttuazioni e ad ampie e brusche flessioni, ed è persino possibile che un investitore perda l'intero importo investito. RAM AI Group fornirà su richiesta agli investitori informazioni più dettagliate sui rischi associati a specifici investimenti. Le variazioni dei tassi di cambio possono altresì provocare un aumento o una diminuzione del valore di un investimento. I rendimenti passati, siano essi reali o simulati, non costituiscono necessariamente un indicatore affidabile dei risultati futuri. Il prospetto informativo, il documento contenente le informazioni chiave per gli investitori (KIID ), lo statuto e le relazioni finanziarie sono disponibili gratuitamente presso la sede centrale della SICAV, il suo rappresentante e distributore in Svizzera, RAM Active Investments S.A., Ginevra, e il rappresentante dei fondi nel paese di registrazione degli stessi. Il presente documento commerciale non è stato approvato par nessuna autorità finanziaria et ce documento è riservato e destinato all'uso esclusivo da parte del destinatario; ne sono vietate la riproduzione e la distribuzione totale o parziale. Rilasciato in Svizzera dalla RAM Active Investments S.A. è autorizzata e regolamentata in Svizzera dall’Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari (FINMA). Rilasciato nell'Unione Europea e nel SEE dalla Società di gestione autorizzata e regolamentata, Mediobanca Management Company SA, 2 Boulevard de la Foire 1528 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo. La fonte delle suddette informazioni (salvo diversa indicazione) è RAM Active Investments SA e la data di riferimento è la data del presente documento, fine del mese precedente.