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15 Novembre 2022
Fondi Azionari - Ottobre 2022
RAM L/S Global Equities
Il fondo RAM (Lux) Long/Short Global Equities (Classe-PI USD al netto delle commissioni*) ha registrato una performance dello 0,05% in ottobre, mese in cui gli indici globali hanno registrato un solido rialzo, con l'MSCI World Index in crescita di oltre il 7%.
Il rimbalzo ha acquisito slancio nella seconda metà del mese, nonostante i numeri poco incoraggianti del mercato del lavoro e dell’Indice CPI negli Stati Uniti, ma i prezzi dell'energia elettrica sono diminuiti e le dimissioni di Liz Truss nel Regno Unito hanno calmato i mercati.
Nonostante la decisione della Fed di alzare nuovamente i tassi di interesse di 75 punti base nella riunione di ottobre, le attese per un rallentamento del ritmo dei rialzi nei prossimi mesi hanno favorito il rally, favorito anche da un sentiment molto negativo e da posizionamenti scarichi a fine settembre.
A livello strategico:
- In un contesto di tassi d'interesse a lungo termine ancora elevati, i titoli Value hanno ottenuto buoni risultati, sia nella nostra strategia long che in quella short
- I nostri titoli momentum hanno contribuito positivamente, a differenza dei titoli a basso rischio
- Se il portafoglio short ha sofferto a causa del rally e delle ricoperture, il portafoglio long ha contribuito positivamente alla performance del Fondo e ha beneficiato di buone scelte soprattutto tra le small e mid cap
- A livello settoriale, la nostra selezione ha ottenuto buoni risultati in particolare nell'Information Technology, nell'Healthcare e nella Finanza, dove il Fondo ha una posizione long netta significativa e la dispersione del valore è ancora elevata
- Rimaniamo per contro short sui settori Materiali e Utility
RAM US Sustainable Equities Fund
Il fondo RAM (Lux) US Sustainable Equities Fund (Classe IP USD al netto delle commissioni*) ha registrato una performance del 7,21% in ottobre, in linea con il benchmark.
Il rimbalzo ha acquisito slancio nella seconda metà del mese, nonostante i numeri poco incoraggianti del mercato del lavoro e dell’Indice CPI negli Stati Uniti, ma i prezzi dell'energia elettrica sono diminuiti e le dimissioni di Liz Truss nel Regno Unito hanno calmato i mercati.
Nonostante la decisione della Fed di alzare nuovamente i tassi di interesse di 75 punti base nella riunione di ottobre, le attese per un rallentamento del ritmo dei rialzi nei prossimi mesi hanno favorito il rally, favorito anche da un sentiment molto negativo e da posizionamenti scarichi a fine settembre.
A livello strategico:
- In un contesto di tassi d'interesse a lungo termine ancora elevati, i titoli Value hanno ottenuto buoni risultati
- I nostri titoli momentum hanno contribuito positivamente, a differenza dei titoli a basso rischio
- A livello settoriale, abbiamo ottenuto i migliori risultati nei settori Salute e Finanza, dove siamo sovrappesati rispetto all'indice
- Per contro, continuiamo a sottopesare i titoli legati ai Consumi (ciclici e non ciclici) e all'Energia, che hanno subito una flessione in ottobre
- La nostra diversificazione in termini di capitalizzazione di mercato è stato un fattore positivo, in quanto le small cap hanno registrato un forte rimbalzo in ottobre.
RAM L/S European Equities
Il fondo è salito dello 0,48% in ottobre, in un mercato azionario in risalita.
Il rimbalzo ha acquisito slancio nella seconda metà del mese, nonostante i numeri poco incoraggianti del mercato del lavoro e dell’Indice CPI negli Stati Uniti e l'inflazione ancora elevata nell'Eurozona, ma i prezzi dell'energia elettrica sono diminuiti e le dimissioni di Liz Truss nel Regno Unito hanno calmato i mercati.
Nonostante la decisione della Fed di alzare nuovamente i tassi di interesse di 75 punti base nella riunione di ottobre, le attese per un rallentamento del ritmo dei rialzi nei prossimi mesi hanno favorito il rally, favorito anche da un sentiment molto negativo e da posizionamenti scarichi a fine settembre.
A livello strategico:
- In un contesto di tassi d'interesse a lungo termine ancora elevati, i titoli Value hanno ottenuto buoni risultati, sia nella nostra strategia long che in quella short
- I nostri titoli momentum hanno contribuito positivamente, a differenza dei titoli a basso rischio
- Nel portafoglio long, l’efficace selezione nel settore Salute e Finanza, dove abbiamo una posizione netta lunga e la dispersione del valore è ancora significativa, ha contribuito positivamente alla performance
- Le strategie di mean reversion a breve termine hanno registrato una buona performance in ottobre, beneficiando della volatilità del mercato e offrendo una buona diversificazione
- Rimaniamo con un posizionamento lungo sui prodotti farmaceutici e sulle società finanziarie
- Siamo invece short su Materiali e Industria.
RAM European Equities
Questo mese è stato caratterizzato da un nuovo rialzo dei tassi di 75 punti base da parte della BCE, il secondo consecutivo.
L'inflazione rimane elevata in Europa, superando il 10% su base annua (Eurozona) e gli indici PMI sono ancora al di sotto della soglia dei 50 punti, soprattutto nel settore manifatturiero (46,4 -- al livello più basso da giugno dello scorso anno -- contro 48,6 per i servizi -- stabili), segnale di rallentamento dell’economia.
L'euro è rimasto stabile ad ottobre, oscillando tra 0,97 dollari e la parità.
I prezzi dell'energia elettrica sono diminuiti questo mese, ma rimane ad un livello ancora superiore di 4,5 volte rispetto a un anno fa.
Le dimissioni di Liz Truss nel Regno Unito hanno calmato i mercati e dato una forte spinta nell'ultima parte del mese: i mercati azionari hanno chiuso il mese con un forte rally ed il nostro fondo è salito del 5,8%, recuperando parte delle perdite di settembre.
A livello strategico:
- I titoli Value hanno sovraperformato le azioni europee questo mese, seguiti dai titoli con alti dividendi
- I titoli Growth e Low Volatility, al contrario, hanno sofferto maggiormente, accumulando ritardo
- Abbiamo sottoperformato il benchmark nel segmento delle large cap, ma siamo riusciti ad ottenere ottimi risultati tra le small e mid cap
- A livello settoriale, i settori dei Consumi Discrezionali e Materiali hanno contribuito positivamente alla performance del fondo
- IT e Utility hanno tuttavia avuto un impatto negativo
- La nostra selezione di titoli energetici ha sovraperformato l'indice, ma il nostro sottopeso in questo settore ha penalizzato la performance relativa
- A livello geografico, il fondo ha ottenuto ottimi risultati in Lussemburgo, Portogallo e Svezia
- Tuttavia, le nostre esposizioni maggiori, Regno Unito, Germania e Francia, hanno avuto un impatto negativo sulla performance relativa del fondo; il nostro sottopeso nel Regno Unito ci ha penalizzati, mentre la nostra selezione di azioni francesi e svizzere ha contribuito negativamente.
RAM Stable Climate Global Equities
I mercati azionari hanno registrato un solido rally nella seconda metà del mese, nonostante i pessimi dati sul mercato del lavoro e sull'Indice CPI negli Stati Uniti e nonostante la decisione della Fed di aumentare nuovamente i tassi di interesse di 75 punti base nella riunione di ottobre.
Le aspettative che la Fed rallenti il ritmo dei rialzi dei tassi nei prossimi mesi hanno sostenuto il rally, favorito anche da un sentiment molto negativo e da posizionamenti scarichi a fine settembre.
A livello strategico:
- Questo contesto di mercato è stato favorevole ai titoli Value, mentre i titoli Growth e a bassa volatilità hanno sottoperformato
- In termini di settori, l'Energia ha fortemente sovraperformato il resto del mercato, mentre le Utility hanno sottoperformato, penalizzando la performance del fondo
In questo contesto, il fondo RAM (Lux) Stable Climate Global Equities Fund (Classe PI in USD al netto delle commissioni*) ha registrato una crescita del 7,43% nel mese.
L'allocazione settoriale del fondo è rimasta stabile nel mese.
A livello di sostenibilità:
- Il profilo di carbonio del portafoglio rimane molto elevato
- Oltre il 40% delle partecipazioni è classificato AA o AAA da MSCI, il 40% ha un trend ESG positivo mentre il 5% ha un trend negativo
- Il risultato è un rating ESG complessivo del portafoglio pari a AAA.
- I leader ESG hanno sottoperformato gli indici principali di quasi 50 pb, mentre i nomi a basse emissioni di carbonio sono rimasti in linea.
RAM Global Sustainable Income
I mercati azionari hanno registrato un solido rally nella seconda metà del mese, nonostante i pessimi dati sul mercato del lavoro e sull'Indice CPI negli Stati Uniti e nonostante la decisione della Fed di aumentare nuovamente i tassi di interesse di 75 punti base nella riunione di ottobre.
Le aspettative che la Fed rallenti il ritmo dei rialzi dei tassi nei prossimi mesi hanno sostenuto il rally, favorito anche da un sentiment molto negativo e da posizionamenti scarichi a fine settembre.
A livello strategico:
- Sebbene i titoli a bassa volatilità e Growth abbiano sottoperformato, il contesto di mercato è stato favorevole per i titoli Value
- I titoli a dividendo elevato sono stati positivi nel corso del mese
- Il settore dell'Energia ha sovraperformato il resto del mercato, mentre le Utility hanno sottoperformato, penalizzando la performance del fondo
In questo contesto, il fondo RAM (Lux) Global Sustainable Income Fund (Classe IP USD al netto delle commissioni*) ha registrato una crescita dell'8,59%, sovraperformando l'indice MSCI World High Dividend Yield TRN$ che ha chiuso il mese in rialzo del 7,54%.
La nostra diversificazione a livello di market cap ha contribuito positivamente, con il segmento Small Caps che ha sovraperformato le large caps di quasi l'1%.
A livello di sostenibilità:
- Il profilo di carbonio del portafoglio rimane elevato
- Un terzo delle partecipazioni è classificato AA o AAA da MSCI, oltre il 35% ha un trend ESG positivo mentre il 6% ha un trend negativo
- Il risultato è un rating ESG complessivo del portafoglio pari a AA
- I leader ESG hanno sottoperformato gli indici principali di quasi 50 pb, mentre i nomi a basse emissioni di carbonio sono rimasti in linea.
RAM Emerging Markets Equities
A fronte del nuovo rialzo dei tassi di interesse di 75 punti base da parte della Fed nella riunione di ottobre, i Mercati Emergenti si sono disallineati dai mercati sviluppati, registrando una flessione nel mese, mentre l'MSCI World è salito di oltre il 7%.
Il fondo RAM Emerging Markets Equities ha sovraperformato in modo significativo l'indice MSCI Emerging Markets, chiudendo il mese con un calo di 48 pb, mentre le azioni emergenti hanno subito una correzione di oltre il 3%.
A livello di strategie:
- I titoli Growth hanno sottoperformato, mentre il contesto di mercato è stato favorevole ai titoli Value e Low-Volatility
- La nostra selezione ha contribuito in modo rilevante al nostro risultato
- Nel complesso, il nostro sottopeso alla Cina è stato il contributo più positivo alla performance relativa, grazie agli effetti di allocazione e selezione
- Inoltre, la nostra esposizione agli EM satellite (Nuova Zelanda e Australia) ha sovraperformato il benchmark
- Le azioni indiane hanno continuato a sovraperformare nel mese di ottobre e hanno ora valutazioni piuttosto alte rispetto agli altri Paesi Emergenti che ci portano a sottopesare questo Paese
- La diversificazione a livello di market cap ha contribuito positivamente, con i segmenti Small e Mid Cap che hanno nettamente superato le large cap
A livello di sostenibilità:
- Il profilo di carbonio del portafoglio rimane elevate0
- Il 20% delle partecipazioni è classificato AA o AAA da MSCI, quasi il 40% ha un trend ESG positivo mentre l'8% ha un trend negativo
- Il risultato è un rating ESG complessivo del portafoglio pari a AA.
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Note legali
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