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13 Dicembre 2022
Fondi Azionari - Novembre 2022
RAM L/S Global Equities
Il fondo RAM (Lux) Long/Short Global Equities (Classe-PI USD al netto delle commissioni*) ha registrato una performance del -2,25% a novembre, in un contesto particolarmente difficile per le strategie market neutral.
Sul mercato abbiamo assistito, nelle giornate del 10 e 11 novembre, a forti ricoperture sulle posizioni short, a seguito di un dato inflazionistico CPI leggermente inferiore al previsto, al 7,7% su base annua; da allora il movimento è stato via via riassorbito.
A livello strategico:
- Il portafoglio short ha garantito il principale contributo negativo alla performance
- Manteniamo posizioni lunghe nette su IT, Sanità e Finanza, tutti e tre i settori che hanno contribuito positivamente alla performance del Fondo a novembre
- Rimaniamo invece con un posizionamento short netto sui titoli di Consumo (ciclici e non ciclici), Utility e Materiali, che a novembre hanno pesato sul Fondo
- Le strategie a breve termine (ora il 20% del fondo) hanno mitigato l'impatto negativo delle ricoperture delle posizioni short, offrendo rendimenti positivi, come avviene generalmente in condizioni di mercato volatili
- Nonostante il rimbalzo di novembre, nel complesso il recente ribasso del mercato ha portato a livelli elevati di dispersione delle valutazioni, simili ai livelli osservati nel 2020 dopo il crollo causato dal Covid, e ciò offre serie opportunità per le nostre strategie di selezione sistematica dei titoli
RAM US Sustainable Equities
Il fondo RAM (Lux) US Sustainable Equities (Classe IP USD al netto delle commissioni*) ha registrato una performance del 4,91% a novembre.
I mercati azionari hanno proseguito il trend positivo a novembre, grazie a dati sull'inflazione risultati migliori di quanto temuto; le aspettative per politiche monetarie meno aggressive della FED hanno continuato ad aumentare, il dollaro si è indebolito a livello globale e il rendimento dei decennali USA è sceso sotto il 4%.
A livello strategico:
- Nel mese, i migliori risultati sono stati registrati dai titoli Value, mentre quelli con un buon Momentum hanno sofferto il contesto di volatilità
- Le small cap hanno sottoperformato le large cap di circa l'1,5%, penalizzandoci in termini relativi
- Continuiamo a sovrappesare i titoli dei settori Sanità e IT
- Sottopesiamo invece Energia e Beni di Consumo Discrezionali
- A novembre c’è da sottolineare la forte sottoperformance dei titoli energetici e la significativa sovraperformance dei leader ESG (di circa l'1,3%).
RAM L/S European Equities
Il fondo ha perso circa il 2,1% a novembre, in un contesto particolarmente difficile per le strategie market neutral.
Sul mercato abbiamo assistito, nelle giornate del 10 e 11 novembre, a forti ricoperture sulle posizioni short, a seguito di un dato inflazionistico CPI leggermente inferiore al previsto, al 7,7% su base annua; da allora il movimento è stato via via riassorbito
A livello strategico:
- Il portafoglio short è stato il principale contributore negativo alla performance
- Manteniamo un posizionamento ancora long su Sanità, Finanza e IT
- Siamo invece short su Industria, Utility e Beni di Consumo Voluttuari
- Le strategie a breve termine (ora il 20% del fondo) hanno mitigato l'impatto negativo delle ricoperture delle posizioni short, offrendo rendimenti positivi, come avviene generalmente in condizioni di mercato volatili
- Nonostante il rimbalzo di novembre, nel complesso il recente ribasso del mercato ha portato a livelli elevati di dispersione delle valutazioni, simili ai livelli osservati nel 2020 dopo il crollo causato dal Covid, e ciò offre serie opportunità per le nostre strategie di selezione sistematica dei titoli
RAM European Equities
Il fondo RAM European Equities ha chiuso il mese di novembre in rialzo del 4,3%, in un mercato scosso da numeri di inflazione inferiori alle attese negli Stati Uniti, che hanno dato vita a forti rimbalzi generalizzati.
A livello strategico:
- I titoli con buon Momentum hanno sofferto fino a metà mese, per poi riprendersi in seguito
- La nostra strategia ESG ha ottenuto ottimi risultati, sovraperformando il resto del mercato
- In questo contesto di mercato molto volatile, i titoli difensivi hanno performato bene, chiudendo il mese in linea con il benchmark
- A livello geografico, manteniamo un sovrappeso in Francia, Germania e Regno Unito
- A livello settoriale, il nostro sottopeso nei Beni di Consumo Voluttuari ha penalizzato il fondo, i dati sull'inflazione inferiori alle attese hanno portato a un'impennata del settore (+7% in due giorni)
- Rimaniamo fortemente posizionati nei settori Salute, Beni di Consumo di Base, ma la nostra maggiore allocazione si concentra sull’Industria
- Nel mese, le large e mid cap hanno sovraperfromato il resto del mercato, pertanto, il nostro sovrappeso nelle small cap ha penalizzato il risultato
RAM Stable Climate Global Equities
Il fondo RAM (Lux) Stable Climate Global Equities (classe PI USD al netto della commissione*) ha registrato a novembre una performance del 7,25%
I mercati azionari hanno proseguito il trend positivo a novembre grazie a dati americani sull'inflazione risultati migliori di quanto temuto; le attese per politiche monetarie meno aggressive della FED hanno continuato ad aumentare, il dollaro si è indebolito a livello globale e il rendimento dei decennali USA è sceso sotto il 4%.
A livello strategico:
- Dopo mesi di sovraperformance, i titoli energetici hanno sottoperformato, il che ha favorito il fondo rispetto al mercato azionario globale, dato il nostro forte sottopeso
- Abbiamo beneficiato a novembre sia delle nostre scelte di allocazione che dell'effetto della nostra selezione
- La maggiore esposizione settoriale del Fondo resta l'Utility, seguita da IT e Beni di Prima Necessità.
- Il profilo di carbonio del portafoglio è in linea con l'obiettivo sostenibile del fondo con un'impronta di carbonio e un'intensità di gas serra (Scope 1, 2 e 3) inferiore di oltre il 50% rispetto al mercato azionario globale
- I leader ESG hanno sovraperformato gli indici principali di quasi l'1%
RAM Global Sustainable Income
Il fondo RAM (Lux) Global Sustainable Income (Classe - IP USD al netto della commissione*) è cresciuto del 5,44% a novembre.
I mercati azionari hanno proseguito il trend positivo a novembre grazie a dati americani sull'inflazione risultati migliori di quanto temuto; le attese per politiche monetarie meno aggressive della FED hanno continuato ad aumentare, il dollaro si è indebolito a livello globale e il rendimento dei decennali USA è sceso sotto il 4%.
A livello strategico:
- La nostra diversificazione per capitalizzazione di mercato è stata il principale fattore negativo per la performance, in quanto le small e mid cap hanno fortemente sottoperformato le large cap
- I titoli ad alto dividendo sono stati positivi durante il mese, mentre i titoli a bassa volatilità e quelli Momentum hanno sofferto maggiormente il contesto di mercato
- Dopo mesi di sovraperformance, i titoli dell'energia hanno sottoperformato e ciò ha favorito il fondo, dato il suo forte sottopeso
- Continuiamo a sovrappesare i titoli finanziari e dei beni di consumo voluttuari e sottopesare i titoli dei materiali e dei beni di prima necessità.
- Il profilo di carbonio del portafoglio è in linea con l'obiettivo sostenibile del fondo con un'impronta di carbonio e un'intensità di gas serra (Scope 1, 2 e 3) al di sotto del mercato azionario globale
- I leader ESG hanno sovraperformato gli indici principali di quasi l'1%.
RAM Emerging Markets Equities
Il fondo RAM (Lux) Emerging Markets Equities (Classe-IP USD al netto della commissione*) ha guadagnato il 13,23%. In confronto, l'Indice del mercato azionario globale dei Paesi Sviluppati ha chiuso in rialzo del 7%.
I mercati emergenti hanno registrato un forte rimbalzo a novembre, sulla scia di dati sull'inflazione negli Stati Uniti migliori del previsto. Le aspettative di una FED meno aggressiva hanno continuato ad aumentare, il dollaro si è indebolito a livello globale e il rendimento dei decennali USA è sceso sotto il 4%.
A livello strategico:
- In questo contesto di propensione al rischio, le small e mid cap hanno sottoperformato le large cap di oltre il 4%, che è la principale fonte di sottoperformance del Fondo a novembre
- Anche il nostro sottopeso in Cina ha fornito un contributo negativo; stiamo attualmente aumentando l'esposizione alla Cina, ma rimane ancora il Paese con la nostra maggiore sottoponderazione
- I titoli difensivi e Momentum hanno sofferto maggiormente il contesto di mercato, mentre i titoli Value, Income e Growth hanno ottenuto buoni risultati
- A livello settoriale, i titoli energetici hanno sottoperformato, il che ha favorito il fondo dato il suo sottopeso
- Il profilo di carbonio del portafoglio è in linea con l'obiettivo sostenibile del fondo con un'impronta di carbonio e un'intensità di gas serra (Scope 1, 2 e 3) al di sotto del benchmark
- I leader ESG hanno sovraperformato gli indici principali del 2%.
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