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7 Aprile 2025
Fondi Azionari - Marzo 2025
RAM Stable Climate Global Equities
Il fondo RAM (Lux) Systematic Funds - Stable Climate Global Equities Fund (Class-PI USD al netto delle commissioni) è sceso dell'1,86% a marzo. L'inflazione persistente e la robusta spesa dei consumatori hanno portato gli investitori a ridimensionare le aspettative di tagli dei tassi della Fed a breve termine, mentre la rinnovata incertezza sui dazi proposti da Trump ha ulteriormente pesato sul sentiment del mercato.
A livello strategico:
• Come a febbraio, i titoli High Dividend Yield e Low Volatility sono stati i principali driver dei rendimenti di mercato, mentre i titoli Growth hanno continuato a sottoperformare in modo significativo
• La maggior parte dei settori ha registrato rendimenti negativi a livello globale
• Abbiamo individuato forti opportunità in Utility, servizi di comunicazione e finanza
• I titoli a media e piccola capitalizzazione (circa il 15% di AUM) sono rimaste indietro rispetto alle large cap
• A livello regionale, i titoli di Europa e Asia Pacifico hanno chiuso il mese in positivo (rispettivamente in aumento dell'1,1% e dello 0,7%), mentre l'allocazione statunitense è scesa di oltre il 3%
• Abbiamo aumentato l'esposizione all'IT riducendo al contempo le allocazioni ai settori finanziario e dei beni di consumo di base
RAM Global Equity Income
Il fondo RAM (Lux) Global Equity Income Fund (Classe IP USD al netto delle commissioni) è sceso dello 0,62% a marzo. L'indice MSCI World è sceso del 4,45%. L'inflazione persistente e la robusta spesa dei consumatori hanno portato gli investitori a moderare le aspettative di tagli dei tassi della Fed a breve termine, mentre la rinnovata incertezza sui dazi proposti da Trump ha ulteriormente smorzato il sentiment del mercato. Questo contesto ha fortemente favorito i titoli a bassa volatilità e penalizzato i nomi growth.
A livello strategico:
• I titoli High Dividend hanno sovraperformato in modo significativo
• I titoli a media e piccola capitalizzazione sono rimasti indietro rispetto ai titoli a grande capitalizzazione, sebbene ciò sia stato parzialmente compensato dalla nostra selezione positiva dei titoli
• Geograficamente, l'allocazione negli Stati Uniti è stata il principale fattore detrattore, mentre Europa e Asia hanno sovraperformato
• La maggior parte dei settori ha chiuso il mese in territorio negativo, fatta eccezione per Energia e Servizi di pubblica utilità, un ostacolo per il fondo dato il suo posizionamento di sottopeso
• Al contrario, Sanità, Beni di consumo discrezionali e Servizi di comunicazione hanno contribuito positivamente grazie alla solida selezione dei titoli
• Abbiamo ridotto l'esposizione a Beni di consumo discrezionali e Servizi di comunicazione, aggiungendo IT e Industriali
RAM European Equities
Le azioni europee (Indice MSCI Europe) hanno perso parte dei guadagni di febbraio, chiudendo il mese in calo del 3,9%, sovraperformando le azioni globali. Il nostro fondo è sceso del 2,15% a marzo, al di sopra del suo benchmark.
A livello strategico:
• La sovraperformance è legata alla nostra forte selezione nei segmenti Large e Mid-Cap, nonché dal sovrappeso nel segmento Small-Cap. Questo risultato è stato concentrato principalmente nei settori dei consumi discrezionali e salute (la nostra più grande allocazione), in particolare nei farmaceutici
• Manteniamo un netto sovrappeso nei settori difensivi e una chiara sottoponderazione nei settori finanziari
• Il settore della difesa che ha guidato la sovraperformance europea finora nel 2025 si è stabilizzato e ha registrato un calo negli ultimi giorni del mese; il nostro lieve sottopeso e la nostra selezione hanno portato a un contributo positivo nel corso del mese in questo settore
• La nostra selezione è stata meno efficace nel Regno Unito, il Paese in cui abbiamo investito di più, ma ha ottenuto risultati migliori in Germania e Svizzera, nei Paesi nordici, in Francia, nei Paesi Bassi e in Spagna.
RAM Emerging Markets Equities
I mercati emergenti hanno sovraperformato nuovamente i mercati sviluppati globali nel mese di marzo, chiudendo in positivo, con un rialzo dello 0,6%, mentre MSCI World ha corretto del 3,9%. Le azioni cinesi hanno comunque guidato il mercato verso l'alto, in continuità con il movimento osservato dall'inizio dell'anno. Il fondo RAM (Lux) Systematic Funds - Emerging Markets (Classe IP USD al netto delle commissioni) ha sovraperformato nel mese nonostante il suo sottopeso in azioni cinesi, poiché una selezione molto solida di azioni in Taiwan e Cina ha contribuito positivamente.
A livello strategico:
• Le scelte tecnologiche interessanti a Taiwan e i titoli non ciclici in Cina sono stati tra i migliori performer del fondo
• I titoli brasiliani selezionati hanno continuato a funzionare bene, ecco perché stiamo in parte prendendo profitti su una serie di azioni nel paese, riducendo il nostro sovrappeso
• Le azioni indiane sono state aumentate nel mese, ma il paese è rimasto ampiamente sottopesato, il che ha penalizzato la performance relativa nel mese poiché le azioni indiane sono rimbalzate dopo oltre 6 mesi di sottoperformance
• Il fondo rimane focalizzato su titoli Value e di qualità, il che ha contribuito positivamente nel corso del mese, in quanto i titoli di bassa qualità e sopravvalutati hanno registrato performance notevolmente inferiori nei mercati emergenti
RAM European Market Neutral Equity
Dopo un forte inizio d'anno, i mercati europei hanno corretto a marzo, in calo del 3,9%, poiché le azioni statunitensi hanno trascinato le azioni globali in modo significativo al ribasso.
Il fondo RAM (Lux) Systematic Funds – European Market Neutral Equity (Classe I EUR al netto delle commissioni) è salito dell'1,05% nel mese, sulla scia della solida performance del nostro portafoglio long, che ha tenuto significativamente meglio del mercato in generale.
A livello strategico:
• La performance del mese è stata solida, nonostante le posizioni short sui titoli industriali sopravvalutati (principalmente in Germania) abbiano penalizzato all'inizio del mese dopo l'annuncio del piano di spesa militare tedesco. Alcuni di questi titoli shortati sono tornati a calare, dopo che la frenesia del mercato sui titoli si è attenuata
• I titoli long nel settore finanziario, guidati da alcune scelte assicurative, sono stati il maggiore contributo positivo
• Anche le nostre scelte long nei settori dei servizi di pubblica utilità, energia e comunicazione hanno chiuso il mese in rialzo, mentre i titoli dei beni di consumo di base sono stati i peggiori detrattori nel mese
• Il fondo è long sui titoli sanitari e short sui titoli industriali
RAM Global Market Neutral Equity
Il fondo RAM (Lux) Global Market Neutral Equity Fund (Class-PI USD al netto delle commissioni) ha generato un rendimento del 3,11% a marzo, mentre i mercati azionari globali sono scesi di oltre il 4%. La performance positiva si è verificata in un contesto macroeconomico difficile, in cui l'inflazione persistente e la robusta spesa dei consumatori hanno spinto gli investitori a ridurre le aspettative di tagli dei tassi della Fed a breve termine, mentre la rinnovata incertezza sui potenziali dazi di Trump ha aggiunto ulteriore pressione al sentiment del mercato.
A livello strategico:
• La performance è stata solida; le condizioni di mercato hanno continuato a favorire un posizionamento difensivo, con i titoli ad alto dividendo e bassa volatilità che hanno guidato i rendimenti, mentre i titoli Growth che hanno registrato una performance sostanzialmente inferiore
• Questo contesto ha favorito in particolar modo i nostri titoli selezionati low risk; al contrario, i titoli growth hanno avuto performance inferiori alle aspettative
• Sul lato short, le nostre strategie momentum hanno contribuito positivamente alla performance complessiva
• Abbiamo implementato diversi aggiustamenti strategici: il mantenimento di una posizione netta long in IT, aumentando al contempo l'esposizione a Industriali e stabilendo una posizione long in servizi di comunicazione, dopo essere stata in precedenza short
• Al contrario, abbiamo invertito la posizione sui consumi di prima necessità, passando da una posizione long a short
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Note legali
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