Fondi Azionari - luglio 2024

RAM Stable Climate Global Equities

Il trend rialzista delle azioni globali si è arrestato dopo i segnali di un indebolimento dei consumi americani e di un mercato del lavoro statunitense più fragile, nonostante gli utili societari statunitensi hanno nuovamente infranto record.
Il mercato azionario globale ha evidenziato un'elevata volatilità inframese, chiudendo in rialzo dell'1,76%.

A livello strategico:
• In un contesto volatile, la strategia ha funzionato particolarmente bene nei settori finanziario e sanitario
• Le società a media capitalizzazione, sovrappesate nel fondo, hanno sovraperformato le large cap, riducendo il divario di performance da inizio 2023
• L'Asia-Pacifico è stata la regione con le migliori performance, in crescita in media del 6%, guidata dalla nostra esposizione al Giappone, in crescita del 9,5%. L’Europa ha registrato la performance peggiore, in particolare i paesi nordici. Ciò è stato in parte compensato dalla forte performance in Svizzera e nel Regno Unito
• La posizione del settore sanitario è stata incrementata nel corso dell'ultimo ribilanciamento, raggiungendo ora quasi il 23%. Seguono i settori finanziario e IT (rispettivamente 15,2% e 13,7%)
• L'impronta di carbonio del Fondo è in linea con i suoi obiettivi di sostenibilità, con un'intensità di gas serra (ambito 1, 2 e 3) che rappresenta meno di un terzo della media del mercato azionario globale (~250 contro 900 TCO2/MSales).
• Le aziende con rating ESG più elevati hanno sottoperformato il mercato più ampio, mentre le aziende con una bassa intensità di carbonio hanno leggermente sovraperformato
 

RAM Global Equity Income

Nel mese, il fondo RAM (Lux) Global Equity Income (Classe IP USD al netto delle commissioni*) ha sovraperformato il suo benchmark, MSCI World High Dividend Yield. 
Il trend al rialzo delle azioni globali si è arrestato dopo i segnali di un indebolimento dei consumi americani e di un mercato del lavoro statunitense più fragile, nonostante gli utili societari statunitensi hanno nuovamente infranto record. Il mercato azionario globale ha evidenziato un'elevata volatilità inframese e ha chiuso il mese in rialzo dell'1,76%. Tali condizioni di mercato sono state particolarmente favorevoli per le azioni con dividendi elevati, come si evince dalla forte sovraperformance dell’indice High Dividend Yield rispetto al mercato globale

A livello strategico:
• La nostra buona selezione negli Stati Uniti ha aiutato la performance del Fondo
• Anche le scelte in Europa, in particolare nel Regno Unito, in Spagna e in Portogallo hanno generato sovraperformance
• In termini di settori, la nostra selezione nei finanziari è stato un fattore chiave per la performance del mese. Anche i beni di consumo voluttuari hanno fornito un contributo fondamentale, mentre le posizioni nel settore sanitario hanno penalizzato; abbiamo beneficiato del sottopeso nel settore energetico
• Le società a piccola e media capitalizzazione hanno sovraperformato quelle a grande capitalizzazione, riducendo il divario di performance in aumento dal 2023; ciò ha favorito l’allocazione del Fondo a small e mid cap
• Continuiamo a privilegiare i settori finanziario e dei beni di consumo voluttuari e mantieniamo posizioni sottopesate nei materiali e nell'energia
 

RAM European Equities

Le azioni europee hanno registrato un rimbalzo a partire da giugno, anche se la volatilità è persistita a causa delle elezioni del Regno Unito, che hanno visto il partito laburista tornare al potere, e delle elezioni legislative francesi, dove l’estrema destra RN non è riuscita a vincere al secondo turno. Nel complesso, gli indici di attività economica stanno rallentando: i PMI francesi rimangono al di sotto della soglia di espansione e la produzione industriale aggregata dell’Eurozona è in calo.

A livello strategico:
• Le nostre scelte tra i titoli Value, Difensivi e con buon Momentum hanno sovraperformato significativamente il benchmark. Lo spostamento del mercato verso il segmento delle Small e Mid Cap e dei titoli value ha notevolmente sostenuto il posizionamento e il risultato del fondo
• La nostra selezione dei titoli ha registrato ottimi risultati nel Regno Unito, la nostra maggiore allocazione, ed è leggermente rimasta indietro in Germania e Francia, rispettivamente la nostra seconda e terza allocazione. Anche le nostre selezioni danesi e olandesi hanno sovraperformato
• I settori industriale e di consumo di base, i nostri due maggiori settori allocati, hanno registrato ottime performance, rafforzando ulteriormente la performance relativa del fondo. Anche i servizi al consumo e i beni di consumo voluttuari hanno contribuito positivamente. Mentre il mercato si spostava dai titoli ciclici a quelli difensivi, il nostro sottopeso nei titoli di beni di consumo voluttuari ha favorito la performance relativa del fondo. L'IT, il sesto settore più importante del benchmark, ha registrato la performance peggiore, tuttavia la nostra selezione ha chiuso il mese in forte rialzo e la nostra posizione sottopesata ha contribuito positivamente alla nostra performance relativa
• Il fondo ha chiuso il mese con guadagni in tutti i segmenti di capitalizzazione di mercato. Il segmento delle società a piccola capitalizzazione ha registrato la performance migliore, mentre la nostra selezione di titoli a media capitalizzazione, nonostante la performance più bassa, ha comunque registrato buoni risultati. Anche la nostra selezione di large cap ha evidenziato una forte sovraperformance
 

RAM Emerging Markets Equities

Le azioni dei mercati emergenti hanno chiuso il mese di luglio su livelli quasi stabili nonostante l'elevata volatilità del mese. 

A livello strategico:
• La posizione sottopesata del fondo in India ha continuato a penalizzare la performance, mentre i titoli dei beni di consumo locali hanno continuato la loro ascesa
• Il sottopeso sul paese è stato ulteriormente aumentato nel corso del mese a causa dei livelli di valutazione ancora più elevati
• Lo scorso mese si è verificata un'ampia dispersione dei rendimenti tra i titoli sudcoreani, in particolare nel settore finanziario, dove la nostra posizione sui titoli assicurativi e il sottopeso nelle banche ci hanno penalizzato
• Il fondo è leggermente sovrappesato sui titoli azionari della Corea del Sud, trainato da titoli di telecomunicazioni e beni di consumo con valutazioni interessanti
• Cina e India rimangono il nostro maggiore sottopeso, trainati principalmente rispettivamente dalla dinamica degli utili e dalle valutazioni
• La Malesia rimane il nostro principale sovrappeso netto, trainato da un’ampia dispersione delle valutazioni e dei rendimenti nel paese

RAM European Market Neutral Equity

Una debolezza persistente nel settore manifatturiero europeo e segnali di indebolimento del mercato del lavoro hanno portato ad un calo delle azioni nella seconda metà del mese

A livello strategico:
• Il portafoglio long del ha ottenuto buoni risultati in tutti i segmenti di capitalizzazione di mercato, con un buon tempismo e un buon contributo dalle nostre scelte tra i tioli Value, Momentum e a Basso rischio
• Le scelte industriali lunghe nel settore dell'edilizia e dell'ingegneria hanno contribuito maggiormente al rialzo
• Nel portafoglio Short, i tioli Value sono stati i più penalizzanti nel corso del mese
• Le posizioni corte nei produttori di energia rinnovabile ci sono costate molto lo scorso mese, poiché alcune società hanno superato le aspettative e hanno registrato un ampio rialzo nonostante le modeste aspettative di crescita degli utili
• Rimaniamo long netti negli industriali e short netti nei settori delle energie rinnovabili e dei semiconduttori
• L’orientamento netto alla qualità del portafoglio dovrebbe contribuire alla performance stabile del fondo, laddove dovesse persistere la volatilità di fine mese
 

RAM Global Market Neutral Equity

I mercati azionari globali hanno registrato performance positive in media a luglio, con l'MSCI World che ha chiuso il mese in rialzo dell'1,76%, ma hanno registrato un'elevata volatilità infra-mese con un'inversione nella seconda metà del mese, con molti titoli che hanno ceduto gran parte del rendimento delle settimane precedenti
La tendenza al rialzo delle azioni globali si è interrotta dopo i segnali di un indebolimento dei consumi americani e di un mercato del lavoro statunitense più fragile, nonostante gli utili societari statunitensi record. La persistente debolezza del settore manifatturiero europeo ha pesato anche sulla performance degli indici europei.
Tali condizioni di mercato sono state particolarmente favorevoli per i titoli a piccola capitalizzazione, con dividendi elevati e bassa volatilità, mentre quelli Growth e con buon Momentum sono rimasti indietro.

A livello strategico:
• Il portafoglio Long del fondo ha ottenuto buone performance in tutti i segmenti di capitalizzazione di mercato
• La selezione short tra i titoli value è stata il fattore più penalizzante nel corso del mese
• I maggiori detrattori sono stati le costose scelte short nel settore sanitario, nonché le posizioni short nel settore delle energie rinnovabili
• Il Fondo mantiene una posizione lunga netta su finanza e informatica e rimane corta su sanità e servizi di pubblica utilità
 

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