Fondi Azionari - Febbraio 2025

RAM Stable Climate Global Equities
Il fondo RAM (Lux) Stable Climate Global Equities Fund (Class-IP USD, al netto delle commissioni) ha guadagnato lo 0,65% a febbraio.
La Fed ha mantenuto i tassi al 4,25–4,50%, segnalando un ritardo nell’allentamento finché le tendenze dell’inflazione non diventeranno più chiare, nonostante la forza economica. L’incertezza sulle politiche monetarie, fiscali e commerciali degli Stati Uniti ha spinto la volatilità del mercato e le rotazioni fuori dalle “affollate” posizioni sui consumi discrezionali e tecnologici. I titoli ad alti dividendi e bassa volatilità sono stati i fattori chiave dei rendimenti di mercato, mentre i titoli Growth hanno sottoperformato.
A livello strategico:
• La selezione ha funzionato molto bene nelle utility, nei servizi di comunicazione e nei beni di consumo voluttuari. I segmenti a media e piccola capitalizzazione hanno sottoperformato significativamente quelli a grande capitalizzazione, incidendo negativamente sul fondo
• Il book europeo ha chiuso il mese in rialzo del 3,7%, mentre gli Stati Uniti hanno chiuso invariati e l'Asia Pacifico ha registrato un calo dell'1,5%
• Nell’ultimo ribilanciamento, abbiamo aumentato l’esposizione all’IT riducendo al contempo le allocazioni a finanziari, servizi di comunicazione e industriali

RAM Global Equity Income
Il fondo RAM (Lux) Global Equity Income Fund (Class-IP USD, al netto delle commissioni) è cresciuto dello 0,53% a febbraio, sottoperformando il suo benchmark, l'indice MSCI World High Dividend Yield. Al contrario, l’indice MSCI World è sceso dello 0,72%. 
La Fed ha mantenuto i tassi al 4,25–4,50%, segnalando un ritardo nell’allentamento finché le tendenze dell’inflazione non diventeranno più chiare, nonostante la forza economica. L’incertezza sulle politiche monetarie, fiscali e commerciali degli Stati Uniti ha spinto la volatilità del mercato e le rotazioni fuori dalle “affollate” posizioni sui consumi discrezionali e tecnologici. 
A livello strategico:
• I titoli a media capitalizzazione e, in misura maggiore, quelli a piccola capitalizzazione hanno sottoperformato significativamente quelli a grande capitalizzazione, incidendo negativamente sul fondo
• Gran parte della sottoperformance è derivata dalle selezioni statunitensi, in particolare nei settori sanitario, dei beni di consumo di base e IT
• Nell’ultimo ribilanciamento, abbiamo ridotto le allocazioni in beni di consumo voluttuari e servizi di comunicazione, aumentando al contempo l'esposizione a IT e industriali

RAM European Equities
Il fondo ha chiuso febbraio in rialzo dell'1,81%, sovraperformando le azioni globali. 
Le voci su un eventuale cessate il fuoco in Ucraina hanno portato a un'impennata dei titoli della difesa, mentre gli operatori di mercato si sono spostati anche verso i finanziari, il settore con le migliori performance nell'universo europeo, che ha beneficiato degli ottimi risultati del quarto trimestre e di un forte slancio nel corso del mese.
A livello strategico:
• Il sottopeso del fondo nei finanziari (soprattutto nelle principali banche) è stato il principale fattore penalizzante per la performance, come a gennaio, così come il sottopeso nelle large cap.
• La selezione tra le small e mid cap ha penalizzato nel mese
• La nostra selezione nel Regno Unito è rimasta indietro, soprattutto a causa dell'impennata dei titoli finanziari
• La selezione del fondo è rimasta indietro anche nei settori dell'assistenza sanitaria, dei prodotti industriali (soprattutto nel segmento della difesa) e dei beni di consumo di base
• La quota dei finanziari nell'indice è aumentata, rafforzando ulteriormente i già elevati livelli di concentrazione

RAM Emerging Markets Equities
I mercati emergenti hanno sovraperformato i mercati sviluppati globali nel mese di febbraio, chiudendo in positivo, poiché la tecnologia statunitense ha pesato sui mercati sviluppati. I titoli cinesi hanno guidato il mercato al rialzo: i titoli tecnologici del paese vedono un rinnovato interesse da parte degli investitori dopo l’implementazione del modello DeepSeek R1 a gennaio. Il forte rialzo delle azioni cinesi ha pesato sulla performance relativa del fondo RAM (Lux) Systematic Funds - Emerging Markets (di seguito "il Fondo") (Classe IP USD al netto delle commissioni*) a febbraio, con il fondo che ha chiuso il mese appena dietro l'MSCI EM TRN. 
A livello strategico:
• La posizione sottopesata del fondo in India e Taiwan ha ampiamente compensato il sottopeso della Cina, poiché entrambi i paesi sono rimasti significativamente indietro rispetto al resto del mercato nel mese di febbraio
• L'indebolimento delle prospettive di crescita a lungo termine per Nvidia ha portato a una sottoperformance di Taiwan Semiconductor e dell'intero settore dei semiconduttori
• La forte selezione di società in Corea del Sud ha inoltre contribuito a mitigare il sottopeso cinese, poiché le scelte della strategia nel paese hanno sovraperformato in modo significativo
• Grazie alla nostra buona selezione, le società a media capitalizzazione del fondo sono state il segmento con la migliore performance nel corso del mese, nonostante la performance negativa delle società a piccola e media capitalizzazione nell'indice MSCI EM
• Nel corso del mese abbiamo ridotto l'allocazione alla Corea del Sud per riallocarla verso l'India, riducendo il nostro sottopeso nel paese, e verso i titoli tailandesi, uno dei nostri maggiori sovrappesi

RAM European Market Neutral Equity
Dopo un buon inizio d’anno, i mercati europei hanno nuovamente sovraperformato a febbraio, poiché la tecnologia statunitense ha pesato sui mercati globali.
Con il rilascio di modelli sempre più efficienti, l'indebolimento delle prospettive di crescita a lungo termine per Nvidia ha portato ad una sottoperformance del titolo e dell'intero settore dei semiconduttori.
Il fondo RAM (Lux) Systematic Funds – European Market Neutral Equity (Classe I EUR al netto delle commissioni*) ha registrato buone performance nel corso del mese.
A livello strategico:
• Le strategie short del fondo sono state i migliori driver della performance lo scorso mese, con scelte short all’interno di segmenti di mercato sopravvalutati e di bassa qualità che hanno fornito la maggior parte dell’alfa
• Il fondo ha beneficiato della nostra ottima selezione nel settore industriale, dove le posizioni corte del portafoglio di bassa qualità hanno sottoperformato fortemente le posizioni lunghe del portafoglio, con i titoli legati all’edilizia che hanno ottenuto le migliori performance
• Anche la forte selezione nel settore dei beni di consumo di base, con le posizioni lunghe sulle bevande che hanno nettamente sovraperformato le posizioni corte sulla pesca, ha contribuito molto positivamente
• Le posizioni short dei semiconduttori hanno contribuito positivamente nel corso del mese dopo aver avuto un andamento negativo a gennaio, poiché il settore in generale ha subito una correzione sulla scia delle prospettive meno ottimistiche di Nvidia

RAM Global Market Neutral Equity
Il Fondo ha reso il -0,34% a febbraio, in un contesto di flessione delle azioni statunitensi guidata dai titoli growth. Il settore IT ha continuato il suo debole inizio nel 2025 dopo un forte 2024.
La Fed ha mantenuto i tassi al 4,25–4,50%, segnalando un ritardo nell'allentamento finché le tendenze dell'inflazione non diventeranno più chiare, nonostante la forza economica.
L’incertezza sulle politiche monetarie, fiscali e commerciali degli Stati Uniti ha portato a oscillazioni e rotazioni del mercato al di fuori degli “affollati” consumi discrezionali e tecnologici.
A livello strategico:
• A febbraio, i titoli value hanno sovraperformato sia negli Stati Uniti che nell'UE, mentre i growth e momentum sono rimasti indietro
• La posizione lunga netta del Fondo nell'IT è stata penalizzante, poiché le posizioni lunghe nel settore del cloud e dell'intelligenza artificiale hanno subito una correzione, parzialmente controbilanciate dalle posizioni corte nell'IT, compresi i titoli dei semiconduttori
• La nostra forte selezione dei titoli nel settore dell'energia ha contribuito, in particolare nel portafoglio short su titoli con trend di utili negativi
• Manteniamo una posizione corta netta nel settore, che ha sottoperformato da inizio anno
• Manteniamo una posizione lunga netta sull'IT e, data la debolezza, abbiamo aumentato la posizione lunga netta sui beni di consumo voluttuari
• Conserviamo una posizione corta netta nei servizi di pubblica utilità e nell'energia

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