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Agosto 2021 -PALLADIUM FCP – RAM Mediobanca Strata UCITS Credit Fund

14 Settembre 2021

Hasan Aslan

COMMENTO DI MERCATO

Gli ingredienti di un mese di agosto molto positivo

 

Agosto è stato un mese positivo per i mercati del credito, grazie a trimestrali aziendali incoraggianti e a politiche monetarie e fiscali ancora accomodanti.

Gli ingredienti di uno scenario da propensione al rischio includono diversi fattori:

  • buoni dati economici,
  • utili in rialzo e fondamentali societari in miglioramento,
  • scarsa offerta netta,
  • tassi di deposito negativi e
  • ampi acquisti di attività da parte delle Banche Centrali.

In questo contesto, l'unico elemento stonato è rappresentato dalla variante Delta del COVID-19 che sta prendendo piede in più Paesi, spingendo alcuni governi a rivalutare le politiche di lockdown. Le implicazioni sulla crescita sono ancora difficili da valutare, ma le prime indicazioni suggeriscono che il tasso di crescita potrebbe aver raggiunto il picco nel breve termine, pur continuando la ripresa a ritmo sostenuto.

I commenti accomodanti del Presidente della Banca Centrale statunitense (Fed) Jerome Powell hanno rafforzato il clima positivo. Nel suo discorso alla conferenza economica annuale di Jackson Hole, ha infatti offerto un messaggio finemente calibrato, con messaggi chiari: 

  • la Banca Centrale farà tutto il possibile per ripristinare i posti di lavoro persi durante la pandemia. 
  • Il presidente Powell rimane ottimista sulla ripresa degli Stati Uniti, aspettandosi che la forte domanda e l'aumento di posti di lavoro degli ultimi mesi persistano nel prossimo anno e ritenendo probabile che qualsiasi interruzione relativa all'aumento della variante delta sia modesta e transitoria. 
  • Sul tema dell'inflazione, ha raccolto notevoli prove a sostegno della tesi che l'attuale impennata dei prezzi si rivelerà temporanea.

Ecco perché la Fed si atterrà ai suoi piani di politica monetaria e il processo di riduzione degli acquisti mensili di titoli dovrebbe iniziare entro la fine dell'anno, senza però alcun legame con un aumento dei tassi di interesse a breve termine.

COMMENTO MENSILE DEL TEAM DI GESTIONE

RAM Mediobanca Strata UCITS Credit Fund è un fondo obbligazionario globale flessibile gestito attivamente che coniuga diversificazione e liquidità. Con un approccio altamente flessibile, senza vincoli di benchmark, il capitale è allocato in diversi settori del mercato del credito, nello specifico su 4 asset class: corporate, finanziari, ABS e crediti strutturati, sia Investment Grade che High Yield.

Il processo di investimento si compone di una duplice strategia:

  • Analisi Top-down, che usa visioni macroeconomiche di medio e lungo termine per allocare strategicamente il capitale nelle diverse asset class obbligazionarie
  • Analisi Bottom-up, che include strategie tattiche, per compiere attività di selezione specifiche.

 

Portafoglio:

  • Nel corso del mese, il fondo ha realizzato una performance netta positiva, con tutte quattro le asset class che hanno registrato rendimenti positivi.
  • L’allocazione delle strategie non ha riportato sostanziali variazioni nel mese
  • Il portafoglio mantiene un posizionamento difensivo: abbiamo leggermente aumentato le nostre coperture per mitigare la potenziale volatilità legata agli annunci delle Banche Centrali e a potenziali sviluppi negativi della variante Delta
  • Abbiamo ridotto le posizioni su quei titoli finanziari che sono cresciuti significativamente negli ultimi mesi e che a nostro avviso ad oggi hanno potenzialità di rialzo limitate
  • Sfrutteremo qualsiasi segnale di debolezza del mercato per costruire nuove posizioni e ci focalizzeremo su quei titoli con ancora margini di crescita

 L'investimento promosso riguarda l'acquisizione di quote di un fondo, e non di un determinato sottostante.

 

Outlook: 

  • Guardando al futuro, crediamo ancora che il contesto rimanga positivo per il credito
  • Con la crescita dell'Europa che inizia a prendere velocità dopo un debole primo semestre 2021, prevediamo che la crescita globale diventerà più sincronizzata tra le economie sviluppate.
  • Alcune grandi economie emergenti hanno continuato a lottare con la pandemia negli ultimi due mesi, ma prevediamo un miglioramento entro la fine dell'anno
  • Le osservazioni di Powell, a nostro avviso, hanno indubbiamente aumentato la visibilità e ridotto le speculazioni sulla riduzione dei grandi programmi di acquisto di asset implementati durante la pandemia, rimanendo attente a non schiacciare il pedale del “freno” troppo presto.

 

PERFORMANCE DEL FONDO A FINE GIUGNO 2021

I risultati ottenuti nel passato non costituiscono un’indicazione affidabile riguardo al rendimento futuro.

 

Fonte: RAM Active Investments, classe di Investimento C5 – 30.06.2021

 

Note: Data di lancio classe C5: 04/12/2019. Tutte le commissioni e spese, ad eccezione delle spese di sottoscrizione e di rimborso, sono state incluse. Gli investitori potrebbero non recuperare l'importo dell'investimento iniziale. Le performance evidenziate sono al lordo degli oneri fiscali. L'elenco completo dei rischi applicabili a questo comparto è disponibile nel Prospetto informativo (capitolo V "Fattori di rischio”) e nel Informazioni chiave per gli investitori. Si prega di vedere sotto il profilo di rischio / rendimento (“SRRI”) calcolato secondo il regolamento UCITS (UE) N°583/2010:

 

 

 

Accedi direttamente agli ultimi commenti sui singoli fondi:

Global Bond Total Return

Asia Bond Total Return

 

Glossario e Disclaimer

High Yield: è un titolo obbligazionario dal rendimento elevato, ma caratterizzato da un alto rischio per l'investitore. Tale tipo di titoli, viene emessa da società disposte, pur di ottenere denaro, a pagare tassi di interesse elevati.

Investment Grade: è un titolo obbligazionario dal rendimento contenuto, ritenuto affidabile dagli operatori istituzionali e con un rischio contenuto. Si tratta dunque di titoli emessi da società con bilanci in ordine, ben gestite e con favorevoli prospettive.

Volatilità: Ampiezza della variazione del prezzo di un titolo/comparto/mercato/indice, che consente di misurare l'entità del rischio in un dato periodo. Più la volatilità è elevata, più il rischio è importante.

Sharpe Ratio: L'Indice di Sharpe misura il rapporto tra il maggior rendimento di un fondo rispetto al rendimento di un prodotto finanziario senza rischio e la sua volatilità. L'indice è tanto più elevato quanto un maggior rendimento in un determinato periodo considerato è ottenuto con minor rischiosità.

Massima perdita: il massimo drawdown, è la massima diminuzione di capitale da un picco del capitale, ovvero la più grande quantità di denaro perso fino al ritorno in pari.

 

PALLADIUM FCP – RAM Mediobanca Strata UCITS Credit Fund è un comparto di PALLADIUM FCP, un fondo comune di investimento (il “Fondo”) costituito in Lussemburgo ai sensi della parte I della Legge del 17 dicembre 2010 relativa agli organismi di investimento collettivo. Il Fondo è gestito da Mediobanca Management Company S.A. con sede legale in 2, Boulevard de la Foire, L-1528 Lussemburgo, Granducato del Lussemburgo ed è stato approvato dalla CSSF come OICVM (Direttiva 2009/65/CE).

Questo documento di marketing riservato non è contrattualmente vincolante e viene fornito solo a scopo informativo. Non costituisce un'offerta, una consulenza di investimento o una sollecitazione alla sottoscrizione di quote del fondo. Particolare attenzione è rivolta al contenuto di questo documento ma nessuna garanzia, garanzia o dichiarazione, espressa o implicita, è data in merito all'accuratezza, correttezza o completezza dello stesso. Si prega di fare riferimento al Documento contenente le informazioni chiave per gli investitori (in italiano e inglese) e al prospetto (in inglese) con particolare attenzione alle avvertenze sui rischi prima di prendere qualsiasi decisione di investimento. Questi documenti insieme al Regolamento di Gestione e alle relazioni finanziarie (in inglese) sono disponibili gratuitamente presso la sede legale della Società di Gestione e la sua pagina web https://www.mediobancamanagementcompany.com/en/palladium-fcp; la sede del Gestore degli investimenti RAM Active Investments SA Rue du Rhône 8 CH-1204 Ginevra, autorizzata e regolamentata in Svizzera dall'Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari e dai distributori e agenti di pagamento in Italia, ALLFUNDS BANK, S.A.U. Sede di Milano - Via Bocchetto 6, 20123 Milano o CheBanca! S.p.a., Viale Bodio 37 – Palazzo 4, 20158 Milano o Mediobanca - Banca di Credito Finanziario S.p.A., Piazzetta Enrico Cuccia, 1, 20121 Milano o RAM Active Investments (Europe) S.A. - Succursale Milano Via Montenapoleone 14 I-20121 Milano

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La performance passata non è una guida ai risultati attuali o futuri. I dati sulla performance non tengono conto delle commissioni e delle spese addebitate all'emissione e al riscatto delle quote né di eventuali imposte che possono essere applicate. Si prega di chiedere una consulenza professionale al proprio consulente finanziario/legale/fiscale. Le variazioni dei tassi di cambio possono causare fluttuazioni del NAV per unità nella valuta di base dell'investitore. Non vi è alcuna garanzia di recuperare l'intero importo investito.

Si prega di notare che l'accordo stipulato per la commercializzazione del Fondo può essere risolto ai sensi dell'articolo 93 bis della Direttiva 2009/65/CE. We aim to summarize your rights on Mediobanca’s website, until then we can provide you more information via email. You can find information on Mediobanca complaints policy here. https://www.mediobancamanagementcompany.com/sites/duemme/files/app_6.8_28072021_mb_manco_complaints_handling.pdf  Emesso da Mediobanca Management Company S.A. e RAM Active Investments S.A.