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14 Dicembre 2020

Emmanuel Hauptmann

RAM (LUX) SYSTEMATIC FUNDS – LONG/SHORT GLOBAL EQUITIES

Il fondo RAM (Lux) Systematic Funds - Global Equities (Classe PI USD al netto delle commissioni*) ha realizzato una performance del -6,77%.

La notizia di un vaccino sorprendentemente efficace contro il Covid, diffusa da Pfizer il 9 novembre, ha innescato una violenta rotazione sul mercato, che ha favorito quei settori più duramente colpiti dalle restrizioni e dai lockdown e su cui stava ulteriormente e pesantemente gravando la seconda ondata del virus. Un evento estremo, che ha penalizzato i titoli Momentum, difensivi e di qualità, come mai prima d’ora ed è stato inoltre amplificato dalle ingenti ricoperture che hanno avuto luogo il 9 novembre, come evidenziato dal forte calo degli "short interest" (quantità di azioni vendute allo scoperto).

A livello straetgico:

  • la performance ha risentito delle posizioni short sulle compagnie aeree britanniche, che hanno registrato un netto recupero, e della selezione short sul comparto sudcoreano della sanità, anch'esso in forte ripresa probabilmente a causa delle massicce ricoperture di scoperto.
  • Sul fronte long, i solidi risultati della selezione dei titoli nei paesi scandinavi hanno mitigato le perdite dovute alla rotazione del mercato.

Posizionamento:

  • a novembre abbiamo effettuato in particolare riposizionamenti nel portafoglio short, riducendo l'esposizione a Regno Unito e Germania a favore di Hong Kong.
  • Le riallocazioni hanno riguardato soprattutto compagnie aeree e servizi alberghieri.
  • A livello globale, abbiamo riconfermato il posizionamento netto short su sanità ed energia.

In prospettiva, il fondo può rappresentare una buona fonte di diversificazione del portafoglio. Le valutazioni nei nostri portafogli continuano a evidenziare forti asimmetrie che dovrebbero favorire la performance in un contesto di avversione al rischio.

*I rendimenti passati non sono un indicatore affidabile dei risultati futuri.

* Fonte: RAM Active Investments