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12 Agosto 2020

Clement Perrette

RAM (Lux) Tactical Funds - Global Bond Total Return fund - Gilles Pradère Senior Fund Manager, Fixed Income

Portafoglio liquido

Gli asset rischiosi hanno continuato a registrare buone performance, eccezion fatta per le azioni europee che, in concomitanza con l'apprezzamento dell'Euro, hanno consolidato i risultati degli ultimi mesi.
Il mercato obbligazionario ha proseguito il trend positivo, sia per quanto concerne ic titoli di Stato, che per quel che riguarda le obbligazioni societarie.
Nonostante l’incremento di contagi e decessi da Covid-19, il rally è proseguito inalterato; le Banche Centrali, il rimbalzo dell'economia e il posizionamento difensivo degli investitori spiegano l'andamento rialzista e la resilienza delle ultime settimane.
Continuiamo a ravvisare valore e pertanto rimaniamo investiti anche se l'attrattiva del mercato sta diminuendo.

Portafoglio Tradizionale:

  • Con gli spread tornati a un livello medio, specialmente nel segmento dei titoli ad alto rating dei Paesi Sviluppati, continuiamo a concentrarci sul miglioramento della liquidità del portafoglio.
  • La nostra esposizione alle obbligazioni societarie ad alto rating e ai titoli di Stato dei Mercati Emergenti ha registrato buone performance sia in dollari USA sia in euro.
  • Continuiamo a monetizzare i profitti su singole obbligazioni societarie che riteniamo avere ormai scarso potenziale di contrazione degli spread.
  • Abbiamo investito i proventi su varie curve che riteniamo interessanti, specialmente in Canada, dove i titoli Municipali offrono un'alternativa liquida all'interno di una delle curve più ripide.
  • Nel complesso, confermiamo la nostra strategia di compressione del credito vendendo protezione su indici di CDS, in quanto rimane ancora del valore.
  • Il nostro portafoglio tradizionale ha reso l'1,31% (al lordo delle commissioni).
    Portafoglio Non-Tradizionale:
  • Le posizioni long su Austria vs Germania e su Spagna vs Francia hanno conseguito una performance perlopiù piatta a fine mese.
  • Il portafoglio non tradizionale ha registrato una performance del +0,01% (al lordo delle commissioni).

Portafoglio Valutario:

  • L'USD si è svalutato nella seconda parte del mese, soprattutto nei confronti delle valute europee. Le posizioni long su SEK e NOK, ora essenzialmente rispetto all'USD, ne hanno beneficiato.
  • Il calo generalizzato del dollaro ha giovato anche al resto delle nostre posizioni.
  • L'esposizione valutaria ha generato un rendimento del +0,23% (al lordo delle commissioni).

La Classe B in USD del fondo RAM (Lux) Tactical Funds – Global Bond Total Return ha chiuso il mese con un risultato dell'1,46% al netto delle commissioni.
La duration si è attestata a 4,66 anni, con una qualità media del credito pari ad A.

 

*Fonte: RAM Active Investments