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14 Febbraio 2020

Thomas de Saint-Seine

RAM Active Investments RAM (Lux) Systematic Funds -Emerging Markets Equities

Il fondo ha chiuso il mese in calo del 5,13%* (classe Ip USD al netto delle commissioni)

 

Contesto macro:

  • La rapida diffusione del virus letale proveniente dalla Cina è rimasta al centro dell'attenzione degli investitori e ha messo a nudo la fragilità dei mercati globali. 
    Se infatti ad inizio anno l'allentamento delle tensioni commerciali, i segnali di stabilizzazione economica in Cina e le condizioni finanziarie persistentemente accomodanti avevano sostenuto la propensione al rischio, il timore che il contagio potesse tramutarsi in una pandemia di portata mondiale ha interrotto temporaneamente un rally azionario in atto da sette settimane nei mercati emergenti; la chiusura delle borse cinesi per le festività del Nuovo Anno ha spostato l’attenzione al resto del continente asiatico (Hong Kong e Taiwan sono state le più colpite).

 

A livello di singole strategie,

  1. I titoli Defensive hanno messo a segno una netta sovraperformance relativa nel mese, proteggendo il portafoglio dalle perdite;
  2. Un contributo generalmente positivo è giunto anche dalle azioni Value.
  3. Per contro, i titoli GARP/Momentum hanno penalizzato notevolmente il risultato.

 

In termini geografici,

  1. Le selezioni dei titoli in Russia (utility ed energia) e in Brasile (finanza ed energia) hanno prodotto i maggiori guadagni.
  2. Abbiamo invece subito perdite per via del sovrappeso sulla regione APAC, specialmente in Corea del Sud e in Cina, dove i titoli ad alto beta sono stati i più penalizzati, con apporti negativi provenienti dalle selezioni nei settori dell'informatica, dei servizi di comunicazione e dell'industria.

 

Sul fronte settoriale,

  1. I migliori contributi relativi sono giunti dai titoli della finanza e dell'energia,
  2. Mentre la selezione nei settori dell'informatica, dei beni voluttuari e dell'industria ha eroso il risultato.

 

Siamo convinti che i fondamentali torneranno in primo piano una volta migliorata la visibilità sulla diffusione del virus; riteniamo che il nostro orientamento verso la qualità possa aiutarci a individuare società interessanti nel segmento small e mid cap.

 

 Fonte : RAM Active Investments e Bloomberg a fine Gennaio 2020