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Commentaires de gestion

30 Août 2019

Maxime Botti

RAM Active Investments RAM (Lux) Systematic Funds - Emerging Markets Core Equities Maxime Botti Partner & Senior Systematic Equity Fund Manage

La classe d’actions Ip USD du fonds RAM (Lux) Systematic Funds – Emerging Markets Core Equities Fund a signé une performance nette de frais de -4,79%* en juillet, surperformant l’indice MSCI Emerging Markets TRN (-4,88%). Dans la droite ligne des étés précédents, le mois d’août a mis les marchés d’actions à rude épreuve : le spectre de la guerre commerciale a continué de flotter et a paralysé les marchés, l’économie de l’Argentine a traversé des turbulences et celle de l’Allemagne marqué le pas, les manifestations ont gagné en intensité à Hong Kong et une partie de la courbe des bons du Trésor américain s’est inversée, suscitant des craintes de récession. Cette recrudescence des tensions géopolitiques a alimenté les inquiétudes quant aux risques baissiers pour les perspectives économiques, ce qui s’est traduit par une correction des actions et un rebond des cours des emprunts d’Etat des pays développés. Notre Fonds surperformait confortablement son indice de référence avant le rebond des actions sous l’effet des espoirs concernant la situation commerciale, signalant un regain d’appétit pour le risque et permettant aux marchés de signer leur meilleure semaine en presque trois mois. Au regard de l’ampleur et de la brièveté du rallye, nos modèles ont pâti de ces fluctuations. Notre Fonds a toutefois généré un alpha considérable durant la phase baissière qui a précédé ce rebond. La légère avance de notre Fonds est attribuable à la sélection de titres en Afrique du Sud, au Brésil et en Chine. En Afrique du Sud, les choix prudents opérés dans les matériaux et la finance ont été en grande partie responsables de la surperformance. L’Argentine a constitué le principal frein. La défaite électorale du président argentin lors des primaires a en effet été plus importante que prévu, provoquant une onde de choc à travers les marchés. Notre surpondération relative a par conséquent été préjudiciable. Bien que rapidement réduite par nos modèles, cette surpondération a eu un impact négatif, qui a néanmoins été partiellement atténué par notre sous-pondération de l’Amérique latine en général. 

*Source: RAM Active Investments