Commentaires de gestion

30 Août 2019

Maxime Botti

RAM Active Investments  RAM (Lux) Systematic Funds - North American Equities Maxime Botti Partner & Senior Systematic Equity Fund Manage

La classe d’actions PI USD du fonds RAM (Lux) Systematic Funds - North American Equities Fund a enregistré un recul (net de frais) de -2,41%* sur le mois, sous-performant l’indice MSCI North America TRN$ de 0,64%. Les actions américaines se sont repliées pour la première fois depuis mai sur fond de confiance des consommateurs en berne et d’imminence de la date butoir concernant les droits de douane dans le conflit commercial opposant les Etats-Unis à la Chine. Une partie de la courbe des bons du Trésor américain s’est inversée en août, suscitant des craintes de récession parmi les investisseurs. La reprise du conflit commercial et les incertitudes entourant le futur rôle de la Fed dans la résolution de problèmes dont elle n’est pas à l’origine ont alimenté les inquiétudes quant aux risques baissiers pour les perspectives économiques, ce qui s’est traduit par une correction des actions et un rebond des cours des emprunts d’Etat des pays développés sur le mois. Le revirement qui s’est opéré sur les marchés vers la fin de la période a cependant signalé un regain d’appétit pour le risque aux investisseurs, après que le président Trump a affirmé que la Chine était disposée à reprendre les négociations à la suite d'une conversation téléphonique. Ce tweet a suffi pour faire passer les marchés – apparemment en quête de motifs de rebond – du rouge au vert. La consommation de base (produits alimentaires et viande emballés) a apporté une contribution positive, la sélection de titres et la sous-pondération du secteur s'étant révélées bénéfiques. La sélection de titres dans l’énergie a aussi généré de l’alpha, notre sous-pondération de la prospection, du stockage et du transport pétroliers et gaziers ayant ici porté ses fruits. Le choix des valeurs dans les technologies de l’information et l’immobilier a en revanche été très préjudiciable. Dans les technologies de l’information, notre surpondération des équipements de communication et la sélection défavorable opérée dans le matériel informatique ont pesé sur la performance.  

*Source: RAM Active Investments