Commentaires de gestion

2 Juillet 2019

Emmanuel Hauptmann

RAM Active Investments  RAM (Lux) Systematic Funds - North American Equities Maxime Botti Partner & Senior Systematic Equity Fund Manage

La classe d’actions PI USD du fonds RAM (Lux) Systematic Funds - North American Equities Fund a signé une performance nette de frais de +6,55%* sur le mois, sous-performant l’indice MSCI North America TRN$ (+6,93%). La Réserve fédérale a renforcé les spéculations des investisseurs quant à une baisse de taux d’intérêt dans le courant de l’année, ce qui a entraîné les actions en rebond marqué et l’indice MSCI North America à des sommets historiques. La suppression du terme « patience » du discours de la Fed a suffi pour propulser les marchés américains encore plus haut. Les valeurs technologiques ont surperformé le marché dans son ensemble et les secteurs défensifs des grandes capitalisations, qui distribuent des dividendes relativement élevés, ont également enregistré de robustes gains. Le discours de la Fed aussi entraîné les rendements des bons du Trésors à la baisse, le rendement à 10 ans se négociant en deçà de 2,0% pour la première fois depuis 2016. Par ailleurs, les petites et moyennes capitalisations ont naturellement sous-performé les grandes. Le sentiment des investisseurs concernant le conflit commercial sino-américain est également devenu de plus en plus positif, offrant un soutien supplémentaire aux actions nationales. Dans un rebond de ce type (c’est-à-dire non alimenté par les fondamentaux), nos modèles ne sont pas parvenus à suivre le rythme d’un marché entièrement dopé par les banques centrales. Bien entendu, les secteurs ayant le plus à gagner du ton accommodant de la Fed se sont envolés. La finance (banques et sociétés foncières) et les technologies de l’information (semi-conducteurs et équipements technologiques) ont à cet égard profité d’un mois serein. La forte sous-pondération de l’immobilier et de l’industrie (aéronautique et défense) au sein de notre Fonds a contribué à limiter les pertes ailleurs.

*Source: RAM Active Investments