Commentaires de gestion

12 Juin 2019

Thomas de Saint-Seine

RAM Active Investments  RAM (Lux) Systematic Funds - North American Equities Maxime Botti Partner & Senior Systematic Equity Fund Manage

La performance (nette de frais) de la classe d'actions PI USD du RAM (Lux) Systematic Funds - North American Equities Fund s'est établie à -5,87%* sur le mois, surperformant l'indice MSCI North America TRN$ et son rendement de -6,26%. Après quatre mois consécutifs de gains, les marchés américains ont brutalement marqué un temps d'arrêt en mai avec la réapparition des frictions commerciales, attisées par des tweets ahurissants du président Trump suggérant qu'un accord avec la Chine n'est pas à l'ordre du jour et qu'il projette au contraire d'augmenter les droits de douane et de « montrer du doigt » certaines sociétés, comme Huawei. Ces messages ont totalement pris les intervenants de marché au dépourvu. A la surprise générale, les petites capitalisations, généralement considérées comme moins sensibles aux perturbations commerciales que les grandes capitalisations, ont sous-performé ces dernières sur le mois. Les secteurs cycliques ont sous-performé les secteurs défensifs au cours du mois. Notre surperformance relative s'explique par l'incidence favorable de l'allocation au sein du secteur de la finance. Notre positionnement sur certains titres du secteur foncier et immobilier s'est bien comporté, aidé par la poursuite du déclin des taux d'intérêt domestiques à plus long terme. Les titres du secteur de la santé ont également apporté des contributions positives, et notre surpondération relative marquée a été source d'alpha. A l'inverse, des pertes ont été essuyées dans le secteur de la consommation discrétionnaire, plus précisément au niveau de notre surpondération des grands magasins, qui ont eu la vie dure au cours du mois.  

*Source: RAM Active Investments