Commentaires de gestion

11 Avril 2019

Thomas de Saint-Seine

RAM Active Investments  RAM (Lux) Systematic Funds - North American Equities Maxime Botti Partner & Senior Systematic Equity Fund Manage

La classe PI USD du fonds RAM (Lux) Systematic Funds - North American Equities Fund a signé une performance nette de frais de -0,87%* sur le mois, sous-performant l'indice MSCI North America TRN$ et son rendement de 1,67%. Les actions américaines ont vivement rebondi sur le mois, d'une part à la faveur d'une absence de mauvaises nouvelles, et d'autre part du fait de l'optimisme inspiré par les négociations commerciales entre Washington et Pékin. En outre, les déclarations conciliantes de la Fed ont elles aussi contribué à ce climat d'appétit pour le risque. La sous-performance considérable des actions de rendement (Value) par rapport aux valeurs de croissance (Growth) a constitué la principale thématique sous-jacente du mois, les secondes continuant de se négocier à des niveaux élevés. Dans ce contexte, le biais intrinsèque de notre Stratégie en faveur du rendement a constitué le principal moteur de la sous-performance mensuelle relative. Par ailleurs, l'autre grande thématique a été la sous-performance des petites et moyennes capitalisations face aux grandes et méga capitalisations, une configuration habituelle à un tel stade du cycle.  Durant le mois, les pertes ont surtout été ressenties dans les secteurs des technologies de l'information et de la santé, aggravées par une sous-pondération non négligeable de ces deux secteurs. Parmi les titres des technologies de l'information, les valeurs des semi-conducteurs et du matériel technologique ont affiché un parcours exceptionnel, et nos modèles n'ont pas été en mesure d'exploiter ces tendances de croissance rapidement évolutives. L'allocation de notre modèle aux deux secteurs de la consommation (consommation de base et discrétionnaire) a généré une incidence positive, néanmoins rognée par l'effet de notre sélection dans ces secteurs.

*Source: RAM Active Investments