Commentaires de gestion

15 Mars 2019

Thomas de Saint-Seine

RAM (LUX) SYSTEMATIC FUNDS – LONG/SHORT GLOBAL EQUITIES

La part PI USD du fonds RAM (Lux) Systematic Funds - Long/Short Global Equities Fund a signé une performance nette de frais de -1,68%* en février. La volte-face opérée par la Réserve fédérale depuis décembre a continué d'apporter du soutien aux actions mondiales, dont la trajectoire ascendante s'est poursuivie pour le deuxième mois consécutif. La performance mensuelle négative du fonds s'explique par la poursuite du rebond des titres à bêta élevé de moindre qualité, avec des fondamentaux ne justifiant guère une belle performance. Le maintien de l'environnement d'appétit pour le risque a continué de favoriser fortement les actions, ce qui n'a en définitive pas profité aux investisseurs axés sur les fondamentaux, du fait d'une convergence marquée des valorisations de toutes les actions, quelle que soit leur qualité. Nous avons toutefois enregistré de bien meilleures performances que nombre de nos pairs dans ce segment, à la faveur d'une gestion plus maîtrisée des mouvements baissiers. D'une manière générale, les portefeuilles long et short ont connu des difficultés en février. Nos moteurs short ont surperformé le marché, et la stratégie Value a signé une performance légèrement supérieure à celle de la stratégie Momentum. Dans le portefeuille long, notre stratégie Momentum a signé la meilleure performance relative, et la stratégie Value la plus médiocre. Si notre approche à bêta neutre a obtenu des résultats admirables au cours des phases de désendettement du quatrième trimestre, l'année 2019 s'avère plus délicate pour notre fonds. Reste à savoir combien de temps les valeurs décotées et faiblement volatiles resteront en retrait. Les observateurs de marché s'interrogent de plus en plus sur les spreads de valorisation historiques dans l'ensemble des zones géographiques. Les fonds RAM sont bien positionnés pour tirer parti d'un redressement des sociétés dotées d'un faible niveau de volatilité et de bilans vigoureux.

*Source: RAM Active Investments