Commentaires de gestion

13 Février 2019

Thomas de Saint-Seine

 RAM Active Investments  RAM (Lux) Systematic Funds - European Equities Maxime Botti Partner & Senior Systematic Equity Fund Manager

La classe d'actions Ip-EUR du fonds RAM (Lux) Systematic Funds European Equities Fund a devancé son indice de référence, signant une performance nette de frais de 6,69%* contre 6,19% pour l'indice MSCI Europe TRN. Les marchés européens affichent un appétit significatif pour le risque et les signes d'amélioration des valorisations ont permis aux actions d'enregistrer leur gain mensuel le plus élevé depuis octobre 2015. D'une manière générale, ce type de redressement vigoureux du marché peut grandement pénaliser notre style ; nous avons toutefois également constaté une reprise des petites et moyennes capitalisations, contrastant clairement avec les difficultés du quatrième trimestre 2018. De ce fait, notre sélection des titres dans les segments des petites et moyennes capitalisations a largement contribué à la surperformance globale. Du point de vue des stratégies, Value et Machine Learning ont apporté sans conteste les plus fortes contributions positives du mois, suivies par la stratégie Momentum, tandis que le portefeuille Defensive s'est inscrit en retrait du marché généraliste. Au plan géographique, la sélection des titres au Royaume-Uni s'est avérée extrêmement bénéfique, tout comme les choix judicieux opérés parmi les titres allemands et italiens. Au contraire, la performance a été pénalisée par une sélection peu inspirée en Suède, une incidence négative cependant légèrement atténuée par l'effet positif de notre allocation à ce pays. En termes sectoriels, les titres de l'énergie et de l'industrie ont vivement contribué à la performance, avec une génération d'alpha considérable en Italie (énergie) et en Allemagne (industrie). Par ailleurs, la sélection des titres dans les secteurs allemand et britannique de la santé s'est également avérée bénéfique.

Nous avons ajouté ce mois la version MSCI équi-pondérée de l'indice de référence de notre fonds. Nous accédons ainsi à la demande de nos investisseurs, qui souhaitent voir figurer davantage d'éléments de comparaison dans nos rapports, compte tenu de l'approche plus diversifiée de notre fonds, marquée par d'importantes limites applicables à certaines actions par ligne.

*Source: RAM Active Investments