Commentaires de gestion

14 Décembre 2018

Thomas de Saint-Seine

RAM Active Investments RAM (Lux) Systematic Funds - Long/Short European Equities Maxime Botti Partner & Senior Systematic Equity Fund Manager

La classe d'actions I EUR du fonds RAM (Lux) Systematic Funds - Long/Short European Equities a signé une performance nette de frais de -2,45%* en novembre. L'approche fondamentale, et plus particulièrement les hedge funds en actions, ont essuyé des pertes significatives, les difficultés rencontrées en octobre ayant perduré pour le deuxième mois de suite. La réduction du levier financier opérée à l'échelle mondiale par les fonds actions et les hedge funds – qui ont atteint leurs plus bas niveaux depuis 2012 – a accentué les pressions sur les titres que nous et nos homologues détenions, entraînant des pressions vendeuses sur les positions long. Globalement, c'est notre portefeuille long qui a souffert dans ce contexte technique éprouvant. Les portefeuilles Momentum et Machine Learning (ML) ont enduré les mêmes tourments que le mois précédent. Notre portefeuille Defensive, pour sa part, est encore allé à contre-courant, préservant sa trajectoire favorable en cumul annuel et se gardant de nouvelles pertes. Nos portefeuilles short ont généré un alpha considérable, sous-performant le marché dans son ensemble, et les portefeuilles ML, Value et GARP/Momentum ont tous apporté une contribution positive. Sur le plan géographique, les positions long sur les pays nordiques, la France et le Royaume-Uni se sont toutes avérées préjudiciables, mais les positions short sur le Royaume-Uni ont compensé une partie des pertes. De la même façon, en Allemagne, nos positions long ont accusé des pertes, bien compensées par nos positions short. Au sein du portefeuille short, la meilleure performance a été signée par l'Autriche. En dépit de cet environnement technique difficile, nous pensons que notre approche à bêta neutre peut libérer un potentiel d'alpha attrayant sur l'ensemble de nos portefeuilles long et short. Les pertes que nous avons subies devraient pouvoir être effacées dès lors que les fondamentaux redeviendront le moteur des marchés.

*Source: RAM Active Investments