Commentaires de gestion

Octobre 2018 - La correction subie en octobre effraie les marchés - Commentaires de gestion Systematic

14 Novembre 2018

Emmanuel Hauptmann

 

RAM Systematic Fund

European Equities

Emerging Markets Equities

Emerging Markets Core Equities

North American Equities

Global Shareholder Yield Equities

Long /Short European Equities Fund

Long/Short Emerging Markets Equities

Long/Short Global Equities 

 

Les marchés mondiaux ont déchanté en octobre, les investisseurs actions ayant essuyé de plein fouet une « tempête quasi parfaite ». L'environnement de hausse des taux d'intérêt, la détérioration des perspectives de croissance mondiale, la sérieuse mise en garde du FMI concernant les risques menaçant la stabilité financière et la poursuite des frictions commerciales ont tous concouru à tirer les marchés vers le bas. Par ailleurs, du Royaume-Uni à l'Italie, les tensions ont continué de s'accumuler, la politique s'invitant à nouveau de plus en plus sur le devant de la scène. Le VIX (indice de volatilité établi par le CBOE) a atteint 28,8, son niveau le plus élevé depuis février 2018, tandis que les prévisions décourageantes de certains géants technologiques internationaux ont un peu plus erodé la confiance, déclenchant une correction plus généralisée et faisant craindre à nouveau la fin de la plus longue phase de marché haussière de l'histoire.’

 Voir le côté positif de la situation

C'est peu dire que les investisseurs ont été malmenés en octobre. Toutefois, cette récente vulnérabilité du marché pourrait donner lieu à une opportunité d'investissement potentielle, et les investisseurs pourraient être amenés à reconsidérer les marchés émergents, en gardant à l'esprit que l'orientation actuelle des taux d'intérêt américains par rapport aux taux du reste du monde exercera probablement une influence majeure sur la performance des actions émergentes. 

 

Graphique du mois : le Nasdaq connaît son pire mois depuis 2008

Le Nasdaq a cédé près de 10% en octobre et semble en passe d'inscrire son rendement mensuel le plus médiocre depuis novembre 2008. Le début de sous-performance des valeurs technologiques ne nous a pas échappé, et nous pensons que cette tendance sectorielle pourrait se confirmer.

 

Nasdaq Monthly Returns

Source : RAM Active Investments & Bloomberg
Remarque : variation mensuelle de l'indice Nasdaq Composite, entre octobre 2008 et octobre 2018

 

 

EMMANUEL HAUPTMANN RAM Active Investments

« Nous sommes actuellement confrontés à l'un des environnements les plus défavorables à la sélection des titres jamais observés depuis le lancement de notre approche Long/Short en 2009. La montée des taux américains s'est progressivement traduite par un vaste débouclage des positions des investisseurs et autres hedge funds ces dernières semaines, si bien que de nombreuses actions se sont éloignées de leur valeur fondamentale intrinsèque. Nous comptons sur notre biais marqué en faveur de la qualité, notre stratégie de diversification de grande envergure et une importante liquidité sous-jacente pour surmonter ces épisodes de volatilité. »

Nous avons en outre rédigé un court document reprenant nos observations à l'égard des différentes régions, ainsi que leur impact potentiel : cliquez ici pour le consulter.