Commentaires de gestion

10 Octobre 2018

Maxime Botti

RAM Active Investments RAM (Lux) Systematic Funds - Long/Short Emerging Markets Equities funds Maxime Botti Partner & Senior Systematic Equity Fund Manager

La classe d’actions I USD du fonds RAM (Lux) Systematic Funds - Long/Short Emerging Market Equities Fund a signé une performance nette de frais de 0,65%* en septembre. Les portefeuilles long et short ont tous deux contribué à la performance mensuelle positive du fonds, mais les premiers ont généré davantage d'alpha que les seconds. L'approche à bêta neutre a bien fonctionné en septembre, nos portefeuilles long (en particulier Defensive et Momentum) s'étant bien accordés avec nos portefeuilles short (notamment Short Quality et Short Value). En Chine et à Hong Kong, par exemple, nos portefeuilles long et short ont dégagé un alpha notable. A Taïwan nos positions long ont essuyé des pertes, qui ont toutefois été plus que compensées par les gains de nos portefeuilles short. Au plan purement géographique, la Russie et la Turquie ont été les principaux moteurs de la performance positive du fonds. En Russie, le secteur énergétique a constitué une source majeure d'alpha, et nous étions positionnés sur les bons segments. A l'inverse, la Corée du Sud et l'Inde ont eu une incidence négative, la performance positive du portefeuille long de la première ayant été sapée par nos positions short. En termes sectoriels, l'énergie et la finance ont contribué à la performance – via les portefeuilles short comme long pour la seconde. La performance a cependant été freinée par la santé et les technologies de l'information. Ce dernier secteur a pénalisé notre portefeuille long (en particulier à Taïwan), mais l'incidence négative a été quelque peu amortie par les positions short que nous y avions également ouvertes. Les changements apportés à l'allocation durant le mois incluent une nouvelle réduction nette de notre allocation à la Chine et Hong Kong, mais aussi à la Russie. Ces réductions ont profité à la Turquie (la modeste exposition nette short est devenue nette long) et à l'Inde (augmentation de l'exposition nette). Au niveau sectoriel, la principale modification a été observée dans le secteur de l'industrie, avec une exposition nette sensiblement renforcée, au détriment des technologies de l'information et des services aux collectivités. La position nette short la plus importante du fonds continue de cibler le secteur des technologies de l'information.

*Source: RAM Active Investments.