Commentaires de gestion

10 Octobre 2018

Maxime Botti

RAM Active Investments RAM (Lux) Systematic Funds - Long/Short European Equities Maxime Botti Partner & Senior Systematic Equity Fund Manager

La classe d'actions I EUR du fonds RAM (Lux) Systematic Funds - Long/Short European Equities Fund a signé une performance (nette de frais) de 0,26%* en septembre. Alors que les marchés d'actions européens montrent des signes d'instabilité ces derniers mois, avec une actualité macroéconomique défavorable continuant de supplanter les perspectives de croissance et de ne pas susciter d'enthousiasme, notre approche à bêta neutre a signé une performance admirable. D'une manière générale nos stratégies long ont eu une incidence négative : si les portefeuilles Value et Defensive se sont inscrits en retrait de l'indice de référence, le portefeuille Machine Learning (« ML ») a quant à lui contribué à la performance. Nos stratégies short ont produit un alpha remarquable. En effet, les portefeuilles Short Value, Short Quality et Short ML ont tous sous-performé l'indice de référence, contribuant ainsi à la performance du fonds. Au niveau géographique, les positions short en Autriche et en Allemagne ont été globalement bénéfiques, tout comme l'exposition au Royaume-Uni. Toutefois, s'agissant du portefeuille long, la sélection des titres en Suisse, en Suède et au Royaume-Uni s'est révélée préjudiciable. En termes sectoriels, parmi nos portefeuilles short, les positions prises sur les secteurs des technologies de l'information, de l'industrie et de la consommation discrétionnaire ont toutes créé de l'alpha. Au sein de notre portefeuille Value, les positions long sur le secteur de la finance – et notamment sur un titre britannique donné – ont freiné la performance du fonds. Nos modèles ont procédé à plusieurs modifications majeures de l'allocation d'actifs sur la période, avec un relèvement de notre exposition nette à la Suisse (qui reste nette short), une exposition à l'Italie qui passe de nette short à long, et un allègement de l'exposition nette au Royaume-Uni. Au niveau sectoriel, les changements d'allocation ont été bien plus discrets. Notre allocation nette à l'industrie a été sensiblement renforcée au détriment de l'énergie et de la consommation de base. La position nette long la plus importante du fonds continue de cibler le secteur industriel.

*Source: RAM Active Investments