Commentaires de gestion

Septembre 2018 - Septembre rappelle aux investisseurs le risque de duration et l'importance de la diversification - Commentaires de gestion Tactical

9 Octobre 2018

Cédric Daras, Clement Perrette, David Fung, Gilles Pradère, Olivier Mulin

Convertibles Europe 

Global Bond Total Return 

Asia Bond Total Return

 

En Europe, le découplage entre des rendements obligataires faibles et le risque lié aux taux d'intérêt expose les investisseurs à d'importantes pertes potentielles. Que les raisons soient politiques ou économiques, les retournements sont plus fréquents dans ce type d'environnement. Les emprunts d'Etat italiens, après un parcours confortable en territoire positif au cours des premiers mois de l'année, signent désormais les pires performances de la zone euro. En septembre, le Président de la BCE a évoqué une remontée « relativement vigoureuse » de l'inflation. Dans ce contexte, le rendement du bund allemand à 10 ans est passé de 0,33% à 0,47%, coûtant aux investisseurs un montant équivalent à plusieurs années de coupons sur ces mêmes obligations ! Dans un tel contexte, nous restons convaincus que la diversification devrait jouer un rôle central en cette fin de cycle

 

 Graphique du mois: 
Les obligations en EUR commencent également à traverser une période de retournement

 

RAM TACTICAL monthly chart EUR-denominated bonds are also having their reversal time

Source: Bloomberg