Commentaires de gestion

12 Juillet 2021

Emmanuel Hauptmann

RAM Active Investments RAM (Lux) Systematic Funds -Emerging Markets Equities

La classe PI USD du fonds RAM (Lux) Systematic Funds - Emerging Markets Equities Fund Fund a légèrement sous-performé en juin, signant une performance nette de frais* de 0,71%, contre 0,17% pour l’indice MSCI Emerging Markets TRN$, mais conserve son avance depuis le début de l'année (+15,70% contre 7,45%). 

Les actions des marchés émergents ont interrompu leur ascension car la tonalité plus offensive adoptée début juin par la Fed et sa nouvelle attitude vis-à-vis des risques d’inflation actuels ont provoqué des prises de bénéfices sur les actions. Les marchés émergents se sont montrés plus volatils, et la surperformance enregistrée au cours des mois précédents par les titres Value vis-à-vis des titres de croissance s’est en partie annulée. Bien que le fonds se soit inscrit en léger retrait dans un marché stable (indice MSCI EM TRN en hausse de 0,2%), dès lors que certains de nos choix dans le portefeuille Momentum grandes capitalisations et notre stratégie Machine Learning ont nui aux rendements, sa performance depuis le début de l’année demeure à un niveau bien supérieur à celle de l'indice basé sur la capitalisation boursière. Certains des titres financiers sélectionnés par le fonds en Chine ont contribué négativement à la performance, des prises de bénéfices ayant ciblé certains des courtiers chinois en valeurs mobilières présentant les valorisations les plus attrayantes durant le mois. Le biais « Value » de notre sélection axée sur le Machine Learning a également pénalisé la performance le mois dernier, car la baisse marquée des rendements des bons du Trésor dans le sillage des commentaires de la Fed a affecté les entreprises privilégiant les titres « value ». Par ailleurs, la sous-pondération par le fonds des fabricants chinois de véhicules électriques cotés aux États-Unis, dont les valorisations sont très exigeantes, a nettement réduit la performance relative, car les récents achats spéculatifs des investisseurs particuliers ont à nouveau ciblé ce type d’émetteurs le mois dernier. Notre plus importante allocation géographique, Taïwan, a été réduite le mois dernier au profit de l’Australie et de la Corée du Sud, tandis que l’exposition cyclique du fonds a elle aussi été revue à la baisse au profit de la santé.

Source : RAM Active Investments