Commentaires de gestion

8 Février 2021

Emmanuel Hauptmann

RAM Active Investments RAM (Lux) Systematic Funds - Long/Short European Equities Maxime Botti Partner & Senior Systematic Equity Fund Manager

La classe I EUR du fonds RAM (Lux) Systematic Funds - Long/Short European Equities Fund a signé une performance nette de frais* de +2,12% sur le mois, dans un contexte baissier (-0,75% pour l’indice MSCI Europe TRN).

La participation croissante des investisseurs particuliers ces derniers trimestres a exacerbé la volatilité en janvier. D'importants flux de capitaux à destination de titres cotés aux Etats-Unis massivement vendus à découvert (GameStop, AMC, Nokia, etc.) ont déclenché des « short squeezes » sur un grand nombre d'actions, contraignant les hedge funds à réduire brutalement leurs engagements et à couvrir leurs positions short. Les actions européennes ont été impactées par la réduction de l'effet de levier de « second ordre », avec une forte inversion de tendance pour les positions short les plus prisées par rapport au reste du marché. Dans ce contexte, le fonds a enregistré une performance satisfaisante grâce à l'alpha dégagé dans les portefeuilles short et long. L'impact négatif de la couverture des positions short sur certains titres massivement vendus à découvert au sein du portefeuille short a été compensé par la bonne tenue du reste de nos positions short, qui ont dégagé un alpha significatif pendant la correction intervenue en fin de mois. Les portefeuilles Value long et short ont apporté les meilleures contributions à la performance dès lors que la dispersion extrême des valorisations de marché a commencé à profiter à notre sélection de titres. L'industrie, qui représente l'exposition brute la plus élevée du fonds, a fourni une excellente contribution dans les portefeuilles long et short. Toutes nos stratégies ont dégagé un alpha positif le mois dernier sur les segments des moyennes et grandes capitalisations, tandis que les petites capitalisations se sont avérées légèrement préjudiciables en raison de la couverture de certaines positions short. Nous conservons une exposition nette longue à l'industrie et un positionnement net légèrement short sur l'énergie, où les titres éligibles à nos stratégies longues ou short sur titres individuels sont très peu nombreux.

*Source: RAM Active Investments